Polymarket y Kalshi están tratando de recaudar dinero con valoraciones que los coloquen en el nivel superior de los nombres de fintech de consumo, incluso cuando Washington se acerca a redactar nuevas reglas para el producto que venden. Según se informa, ambas empresas están en conversaciones iniciales para recaudar fondos que podrían valorar cada una en alrededor de 20 mil millones de dólares.
Esa charla sobre recaudación de fondos tiene lugar en medio de una tormenta política.
Los contratos relacionados con Irán hicieron que los mercados de predicción pasaran de ser un nicho de pronóstico peculiar a convertirse en una cuestión de información privilegiada e incentivos en torno a la guerra. Reuters revisó los mercados Polymarket vinculados al momento de los ataques y la destitución de Jamenei y encontró alrededor de 529 millones de dólares apostados en contratos de tiempo de ataque y alrededor de 150 millones de dólares en contratos relacionados con Jamenei, junto con afirmaciones de transacciones inusualmente oportunas que generaron alrededor de 1,2 millones de dólares en ganancias en seis cuentas.
Ahora los legisladores están redactando legislación y la CFTC dijo que también está avanzando hacia una nueva reglamentación.
Wall Street cree que las probabilidades pasarán a formar parte del sistema de información. Pero Washington se interpone en su camino porque cree que el sistema puede recompensar a las personas equivocadas en los peores momentos.
Wall Street está comprando la historia de la capa de probabilidad
Los mercados de predicción convierten la atención en transacciones y las transacciones en tarifas, al mismo tiempo que producen una fuente de probabilidad en vivo que puede empaquetarse como datos.
Ese segundo producto es la parte que saca a los mercados de predicción del juego y los coloca en el mismo grupo que los datos de mercado, las encuestas y las terminales financieras, porque el resultado está diseñado para verse y comportarse como una cotización.
Las asociaciones de medios han comenzado a hacer la distribución por ellos. CNBC firmó un acuerdo de varios años con Kalshi para integrar sus probabilidades en la programación televisiva y digital a partir de 2026, lo que incorpora los precios de los contratos de eventos al flujo diario de noticias comerciales.
Dow Jones firmó un acuerdo exclusivo con Polymarket para incorporar datos de predicción del mercado a los productos de The Wall Street Journal, Barron’s y MarketWatch, que efectivamente trata el precio de un contrato como una pieza de infraestructura de informes que puede ubicarse junto a las ganancias, las tasas y la cobertura electoral.
Esos acuerdos también agravan las consecuencias de un escándalo, porque los mercados ya no son una novedad que la gente pueda ignorar. Una vez que las probabilidades están incorporadas en los principales medios de comunicación, comienzan a dar forma a lo que los lectores consideran plausible, urgente o inminente. Es por eso que los reguladores creen que las plataformas deben cumplir con estándares más altos en materia de integridad, vigilancia y liquidación.
También explica por qué la valoración de las empresas siguió aumentando incluso cuando los mercados iraníes avivaban la tensión política.
Irán convirtió los mercados de predicción en un problema de Washington
La ventaja más clara del mercado es el conocimiento temprano, y los contratos con Irán demostraron claramente que estas plataformas manejan el tipo de información que los gobiernos intentan controlar.
El 2 de marzo, se apostaron alrededor de 529 millones de dólares en mercados de tiempo de ataque y alrededor de 150 millones de dólares en contratos relacionados con la muerte de Jamenei y su destitución. Sólo seis cuentas obtuvieron 1,2 millones de dólares de beneficios gracias a estos contratos, todos ellos financiados apenas unas horas antes de las redadas que mataron al líder iraní.
Muchos otros informes de cuentas recién creadas que hacían apuestas inusualmente oportunas sobre Irán también comenzaron a aparecer a medida que el conflicto se intensificaba. Este tipo de informes convencionales sacaron a Polymarket de la categoría de novedad criptográfica y lo colocaron en medio de la vigilancia y aplicación de la ley por parte del gobierno.
Los principales problemas que enfrentan ahora estas plataformas son la confianza y la equidad.
Un mercado de predicción sólo funciona cuando la gente cree que las reglas son estables, los resultados se juzgan de manera consistente y el campo de juego no está inclinado hacia los iniciados. Cuando el evento subyacente es una acción militar, ese problema de confianza se vuelve político, porque el incentivo para comerciar temprano se convierte en un incentivo para filtrar información sensible e incluso clasificada.
Por eso la respuesta política fue tan rápida.
El representante Mike Levin y el senador Chris Murphy ya están trabajando en una legislación destinada a controlar los mercados de predicción después de las apuestas sobre Irán. Esto pone al Congreso directamente a cargo de definir qué eventos se deben permitir cubrir los contratos.
Por otra parte, el presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo que la agencia presentó un aviso previo de la propuesta de reglamentación a la oficina de presupuesto de la Casa Blanca y que pronto avanzaría en una propuesta de regla de predicción de mercados. Esto nos dice que se está trabajando en un marco regulatorio que podría afectar todo, desde el diseño y el monitoreo del contrato hasta las prioridades de cumplimiento.
La elección que enfrenta Washington es bastante sencilla, incluso si la implementación es técnica.
Los reguladores pueden tratar los mercados de predicción como contratos de eventos legítimos y establecer un seguimiento más sólido y límites más claros, lo que podría ayudar a que la categoría siga escalando con un libro de reglas más definido.
También pueden delimitar categorías vinculadas a la guerra, el asesinato y la destitución del liderazgo, porque esos contratos concentran el riesgo de la información privilegiada y crean incentivos desagradables.
Una instantánea muestra por qué esta colisión es difícil de solucionar:
| Punto de inflamabilidad | lo que se informó | Por qué llamó la atención |
|---|---|---|
| Charlas de valoración | ~$20 mil millones cada uno para Polymarket y Kalshi (primeras conversaciones) | La fijación de precios de riesgo choca con el riesgo legal |
| Mercados de sincronización de Irán | ~$529 millones apostados | Contratos de eventos vinculados a acciones militares. |
| Mercados relacionados con Jamenei | ~$150 millones apostados | Resultados de muerte y liderazgo como contratos negociables |
| Reclamaciones de ganancias sospechosas | ~$1,2 millones en seis cuentas | El miedo a la información privilegiada está ligado al momento oportuno |
| Disputa de pago de Kalshi | ~$54 millones en ganancias reclamadas | Lucha de confianza dentro del jugador regulado |
La propia disputa de Kalshi muestra por qué la regulación por sí sola no pone fin a la cuestión de la confianza.
El 5 de marzo, Kalshi fue demandada por no pagar 54 millones de dólares a los usuarios que apostaron a que el Líder Supremo iraní dejaría el cargo antes del 1 de marzo. La demanda colectiva, presentada en California, alega que la empresa no invocó una disposición de “exclusión por muerte” hasta después de que el líder iraní fuera asesinado para evitar pagar a los clientes.
Kalshi, sin embargo, dice que sus reglas sobre el comercio de resultados de muerte eran explícitas y que reembolsaba tarifas y pérdidas para que los usuarios no perdieran dinero.
Ése es el tipo de tensión a la que se enfrentan ahora los inversores y los responsables de las políticas.
Los inversores quieren crecimiento, distribución y argumentos claros para una fuente de probabilidad que pertenezca a la corriente principal.
Los usuarios quieren reglas que parezcan estables cuando los resultados se vuelven polémicos y cargados de emociones.
Los reguladores quieren evitar que un mercado convierta una acción estatal sensible en un instrumento negociable donde el mejor comercio es la mejor fuga, porque ese riesgo se convierte en un problema de gobernanza en el momento en que estos precios comienzan a dar forma al entorno de información.