Cuatro señales de que se acerca un dólar digital (y por qué debería importarle)

La introducción de una moneda digital del banco central de “dólar digital” cambiaría radicalmente la forma en que el mundo interactúa con el dinero y, según los desarrollos recientes, EE. UU. parece estar abierto a la idea.

¿Qué son las monedas digitales del banco central?

Actualmente, el dinero en EE. UU. se presenta en tres formas: dinero del banco central, que representa un pasivo de la Reserva Federal; dinero de bancos comerciales, que es un pasivo del sector bancario comercial y la forma de dinero más utilizada por el público en la actualidad, y dinero no bancario, que son pasivos de instituciones financieras no bancarias (como procesadores de pago como PayPal) .

Los tres tipos de dinero conllevan diferentes niveles de riesgo crediticio y de liquidez. Por ejemplo, el dinero del banco central conlleva cero riesgo crediticio y de liquidez porque la Reserva Federal puede crear dinero ex nihilo. El dinero de los bancos comerciales o los depósitos bancarios, por otro lado, conllevan un riesgo medio porque los bancos pueden quebrar o tener problemas de liquidez, aunque estos riesgos son, en su mayor parte, mitigados por el seguro federal de depósitos y el acceso a pedido de los bancos a la central. liquidez bancaria. El dinero o crédito no bancario en cuentas de procesadores de pago carece de la protección total de los depósitos bancarios, por lo que generalmente se considera el más riesgoso.

El efectivo o la moneda física es el único tipo de dinero del banco central disponible para el público en general en los EE. UU. en la actualidad. El otro tipo de dinero del banco central viene en forma de “reservas bancarias”, que solo están disponibles para el sector bancario comercial y son totalmente inaccesibles para el público. El dinero más utilizado por el público habitual en la actualidad es el dinero de los bancos comerciales, que se presenta en forma de depósitos bancarios creados ex nihilo cuando los bancos comerciales crean préstamos.

La idea detrás de las CBDC, entonces, es introducir una nueva forma de dinero que se asemeje al dinero de los bancos comerciales en el sentido de que es puramente digital y directamente accesible al público, pero al mismo tiempo es emitido por la Reserva Federal y representa un pasivo de la misma (como el dinero en efectivo). ) en su lugar por los bancos comerciales (como los depósitos bancarios). Por lo tanto, esta forma de dinero sería, en teoría, la forma de dinero más segura y fácilmente transferible disponible para el público en el futuro.

Si bien existen muchas diferencias entre las CBDC y las criptomonedas como Bitcoin y Ethereum, quizás la más fundamental es que las CBDC siguen siendo responsabilidad de alguien (en este caso, la deuda que el banco central técnicamente debe a los titulares de las CBDC), mientras que Bitcoin y Ethereum son activos al portador. que no son responsabilidad de nadie y representan pura propiedad.

Señales de que se acerca un dólar digital

Si bien EE. UU. aún no se ha comprometido oficialmente a crear y emitir un dólar digital en forma de CBDC, ha habido varias señales de las principales agencias y funcionarios gubernamentales en los últimos dos años que sugieren que el gobierno está considerando seriamente la posibilidad.

En numerosas ocasiones, el presidente de la Fed, Jerome Powell, y la secretaria del Tesoro, Jenet Yellen, han destacado la necesidad del gobierno de centrarse en este tema y aumentar sus esfuerzos de investigación y desarrollo. “A la luz del tremendo crecimiento de los criptoactivos y las monedas estables, la Reserva Federal está examinando si una moneda digital del banco central de EE. UU. mejoraría un sistema de pagos doméstico que ya es seguro y eficiente”, dijo Powell en su discurso de bienvenida. observaciones en los papeles internacionales del dólar estadounidense conferencia en junio.

Un año antes, Yellen dijo en una entrevista con los New York Times entrevista que tenía “sentido que los bancos centrales estuvieran mirando [CBDCs]”, explicando que Estados Unidos tiene un problema con la inclusión financiera y que un dólar digital podría ayudar con eso. “Creo que podría resultar en pagos más rápidos, seguros y económicos”, concluyó.

Quizás las señales más reveladoras de que podría venir un dólar digital están contenidas en el informe del Tesoro de los EE. UU. de septiembre de 2022 titulado El futuro del dinero y los pagosque se produjo en respuesta a la orden ejecutiva del presidente Biden el “Garantizar el desarrollo responsable de los activos digitales”. En marzo, el presidente Biden ordenó a varias agencias gubernamentales, incluido el Tesoro, que presentaran informes sobre la posible regulación de las criptomonedas en EE. UU., incluida la consideración de una CBDC. Los informes posteriores indican que, en su mayor parte, las agencias apoyan la idea.

El Tesoro de EE. UU. apoya los esfuerzos de CBDC

En respuesta a la Casa Blanca, el Tesoro de EE. UU. alentó a la Fed a “continuar su investigación y experimentación técnica sobre las CBDC, incluido su trabajo de análisis de las posibles opciones de tecnología y otros elementos de diseño de una CBDC”, sugiriendo que emitir un dólar digital podría ser un objetivo deseable si “se determina que es de interés nacional”.

Para apoyar a la Fed, el Tesoro también señaló que crearía y lideraría un grupo de trabajo interinstitucional para apoyar el desarrollo responsable de las CBDC. En el informe, el Tesoro señaló que si bien la creación de una CBDC de EE. UU. podría llevar varios años, es necesario que el gobierno lo haga para asegurar la primacía del dólar en el orden financiero internacional.

La Fed ya está trabajando en una CBDC de EE. UU.

En un documento de debate de enero titulado Dinero y pagos: el dólar estadounidense en la era de la transformación digital, el banco central de EE. UU. dijo que está “explorando las implicaciones y las opciones para emitir una CBDC”. Y aunque la Fed aún no ha hecho ninguna recomendación política explícita, como si el gobierno debería emitir un dólar digital o no, ha revelado que está estudiando las CBDC desde varios ángulos, incluso a través de la investigación y la experimentación tecnológicas.

Específicamente, el Banco de la Reserva Federal de Boston está trabajando con el Instituto de Tecnología de Massachusetts para explorar posibles soluciones tecnológicas para un “CBDC minorista” que estaría disponible para el público. Al mismo tiempo, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York se ha asociado con el Banco de Pagos Internacionales para trabajar en un “CBDC mayorista” que se usaría solo para pagos interbancarios. Ambas iniciativas demuestran que la Fed se toma en serio la creación de un dólar digital.

La Casa Blanca está mayoritariamente a favor de un dólar digital

El mes pasado, seis meses después de que el presidente Biden firmara la orden ejecutiva de activos digitales, la Casa Blanca publicó su primer regulador criptográfico integral. estructura. En el documento, la Casa Blanca alentó a la Reserva Federal y al Tesoro a continuar investigando y desarrollando un dólar digital y publicó sus primeros objetivos de política para un sistema CBDC de EE. UU. “Un sistema CBDC de EE. UU., si se implementa, debería proteger a los consumidores, promover el crecimiento económico, mejorar los sistemas de pago, proporcionar interoperabilidad con otras plataformas, promover la inclusión financiera, proteger la seguridad nacional, respetar los derechos humanos y alinearse con los valores democráticos”, declararon los objetivos.

Más allá de proporcionar pautas regulatorias más amplias sobre activos digitales, el marco representa el primer respaldo público oficial de la idea detrás del desarrollo de un CBDC de EE. UU. y la señal más clara de que el dólar digital pronto podría convertirse en realidad.

Crypto está agregando presión externa

La razón principal por la que EE. UU. ha aumentado sus esfuerzos de investigación y desarrollo de CBDC en los últimos dos años, y otro argumento de por qué un dólar digital podría llegar más temprano que tarde, es la presión de la rápida proliferación global de criptomonedas y el rápido desarrollo. de las CBDC competidoras.

Varios reguladores y legisladores han señalado explícitamente el rápido crecimiento de las monedas estables como la razón clave detrás de la necesidad de innovar y mejorar los sistemas de pago fiduciarios existentes. Si bien las monedas estables vinculadas al dólar impulsan una mayor demanda del dólar a nivel internacional, aún representan una forma de dinero riesgosa a nivel nacional. Más allá de eso, los EE. UU. y la Reserva Federal se están quedando atrás en el frente de las CBDC, y soportan una presión significativa para adaptarse. Según el Atlantic Council rastreador CBDC, 11 países han lanzado CBDC, 15 están ejecutando programas piloto y 26 están actualmente en desarrollo. Estados Unidos y otros 45 países aún se encuentran en la fase de investigación.

¿Por qué debería importarte?

Quizás la mejor manera de explicar las CBDC y por qué son importantes es a través de una cita del director del Banco de Pagos Internacionales, Agustín Carstens. Explicando la diferencia entre efectivo físico y CBDC durante un panel del FMI de 2020 discusión sobre pagos transfronterizos, Carstens dijo:

“No sabemos quién está usando un billete de $100 hoy y no sabemos quién está usando un billete de 1,000 pesos hoy. La diferencia clave con la CBDC es que el banco central tendrá control absoluto sobre las reglas y regulaciones que determinarán el uso de esa expresión de responsabilidad del banco central, y también tendremos la tecnología para hacer cumplir eso”.

Más allá de tener un control absoluto y una visión completa de cada transacción económica, la introducción de un dólar digital podría cambiar por completo la forma en que la Reserva Federal lleva a cabo la política monetaria. En lugar de utilizar instrumentos indirectos como operaciones de mercado abierto (flexibilización y ajuste cuantitativos) y la reducción y el aumento de la tasa de fondos federales para controlar la oferta monetaria, con las CBDC, la Fed podría controlar la tasa de interés de los créditos o la oferta monetaria en muchas personas. cuentas directamente.

Además, tener todas las transacciones en la economía registradas en un solo libro de contabilidad podría dar a la Reserva Federal una visión casi perfecta de la dirección en la que se dirige la economía. Al combinar la CBDC con la IA y el aprendizaje automático, el banco central podría predecir mucho mejor el comportamiento de los usuarios individuales y la economía en conjunto, lo que podría impulsarlo a pasar de un mercado a una economía más centralmente planificada.

En virtud de ser programables, las CBDC también otorgan al gobierno el poder de establecer una “fecha de vencimiento” para el dinero. Eso les permitiría esencialmente obligar a las personas a gastar e impulsar la actividad económica de manera artificial. China ya ha experimentado con esta característica con su yuan digital.

Es difícil creer que la introducción de una forma más centralizada y censurable de dinero pasivo bancario disminuiría la demanda de activos de dinero duro sin custodia y sin censura como Bitcoin o Ethereum. En todo caso, el atractivo de ciertas criptomonedas como reservas de valor o incluso como activos de “cielo seguro” debería crecer a medida que los gobiernos comiencen a adoptar las CBDC.

Divulgación: en el momento de escribir este artículo, el autor de esta función era propietario de ETH y varias otras criptomonedas.