Cuando la nación latinoamericana El Salvador adoptó Bitcoin hace unos años, atrajo muchos comentarios negativos con los principales gigantes financieros que cuestionaban la estabilidad financiera del país.
Sin embargo, el reciente repunte de los bonos en El Salvador se ha vuelto demasiado lucrativo para ser ignorado por gigantes financieros como JPMorgan, Eaton y PGIM. Con un sorprendente rendimiento del 70%, los bonos en dólares de El Salvador son los de mejor desempeño entre los mercados emergentes.
Nombres notables como JPMorgan Chase & Co, Eaton Vance y PGIM Fixed Income han sugerido o adquirido estos bonos, expresando confianza en que su trayectoria ascendente persistirá. Con sobrepeso en la deuda de El Salvador, los estrategas de investigación de JPMorgan Ben Ramsey, Nishant Poojary y Gorka Lalaguna escribieron:
“Aunque nos perdimos una parte significativa del repunte, seguimos pensando que hay valor en la curva de El Salvador. Hay espacio para que este crédito siga teniendo un rendimiento superior”.
El presidente de El Salvador, Nayib Bukele, hizo una gran apuesta por Bitcoin, convirtiéndola en la moneda oficial del país en 2021. También ha emitido bonos de volcán de bitcoin, que aún no han tenido una gran aceptación. Poco después, varios grandes actores rebajaron la calificación del mercado de bonos del país calificándolo de frágil.
Bukele ha aliviado los temores más preocupantes del mercado de bonos al orquestar dos instancias de recompra de deuda. También reclutó a un asesor que era un ex veterano del Fondo Monetario Internacional y logró reembolsar con éxito bonos por valor de 800 millones de dólares.
Demanda de Bonos de El Salvador
La prima que los inversionistas requieren para mantener bonos del gobierno salvadoreño en lugar de bonos del Tesoro estadounidenses comparables ha disminuido en más del cincuenta por ciento en el último año. Los bonos que vencen en 2035 y más allá se negocian por debajo del umbral crítico de 10 puntos porcentuales que marca la angustia.
Este desempeño de los bonos del país contrasta con un rendimiento promedio del 6,6% observado en un índice de referencia de países en desarrollo. Zulfi Ali, gerente de cartera de PGIM, señaló:
“La historia sigue siendo positiva en las cuentas fiscales y Bukele ha seguido siendo muy consistente en señalar a los bonistas que se toma en serio el pago de la deuda”.
Además de JPMorgan, Eaton Vance y PGIM, datos recopilada por Bloomberg muestra que Lord Abbett & Co LLC, Neuberger Berman Group LLC y UBS Group AG también han incluido los bonos en sus tenencias desde abril.
Mila Skulkina, administradora de fondos de Lord Abbett, dijo: “El Salvador se ha beneficiado de una gestión proactiva y prudente de su balance, incluida una recompra de deuda durante la segunda mitad de 2022 y una reforma sustancial de las pensiones”.
Samson Mow, una figura popular en el ecosistema criptográfico y director ejecutivo de JAN3, elogió recientemente el ecosistema Bitcoin de El Salvador.
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