En su nuevo mes informe Titulado “The Bitcoin Monthly: Bitcoin lucha contra la resistencia en torno a su media en cadena”, Ark Invest ha proporcionado un análisis exhaustivo del panorama actual del mercado. El informe clasifica sus hallazgos en perspectivas alcistas, neutrales y bajistas, proporcionando una visión holística de la postura actual y potencial futura de Bitcoin.
Argumentos alcistas a favor de Bitcoin
ETF al contado en escala de grises y descuento de GBTC al NAV: El 29 de agosto, un Tribunal Federal de Apelaciones de Estados Unidos tomó una decisión fundamental. Determinaron que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) debe revisar y reconsiderar su rechazo anterior de la solicitud de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) para la transición a un ETF al contado. Este desarrollo legal hizo que el descuento de GBTC sobre el NAV pasara del -24% al -18% el mismo día, lo que indica un mayor optimismo del mercado. A finales de agosto, GBTC tenía un descuento sobre el NAV del -20,6%.
Recuperación de la base de costos generales de Bitcoin: La capitalización realizada de Bitcoin, que abarca tanto su mercado primario (mineros) como secundario (inversores), es una medida de la base de costos agregados de BTC. Entre el cuarto trimestre de 2022 y el primer trimestre de 2023, la reducción del límite de capitalización realizada se situó en el -19%, su nivel más pronunciado desde 2012. Esta reducción sirve como barómetro de las salidas de capital de la red.
El análisis de Ark sugiere que cuanto más profunda sea la caída, mayor será la probabilidad de que los poseedores de Bitcoin abandonen el mercado, lo que podría preparar el escenario para un mercado alcista más sólido. El límite realizado ha mejorado desde su máximo histórico en 2021, pasando de un mínimo del 19% después del colapso del FTX en noviembre de 2022 al 15,6%, lo que indica entradas de capital en los últimos 8 meses.
Colapso del interés abierto de futuros: El 17 de agosto se produjo una rápida liquidación de los futuros de Bitcoin del 21,7%, la más rápida desde diciembre de 2021. Ark Invest interpreta esta corrección de precios como una “corrección catártica del sentimiento”.
Argumentos neutrales
Precio de Bitcoin y media móvil de 200 semanas: Agosto fue un mes desafiante para Bitcoin, ya que su precio cayó un 5,4%, ubicándose por debajo de su promedio móvil de 200 semanas en 27.580 dólares. Este fue el primer caso desde junio de 2023. Sin embargo, Ark Invest postula que Bitcoin debería encontrar un soporte a la baja sustancial en su precio realizado de 20.300 dólares.
Resistencia media en cadena de Bitcoin: La “media en cadena”, también denominada “precio del inversor activo” o “media real del mercado”, alcanzó los 29.608 dólares en agosto, estableciendo una resistencia potencial significativa para BTC. Esta métrica, un esfuerzo de colaboración entre ARK Invest y Glassnode, se calcula dividiendo la base de costos de los inversores por la cantidad de monedas activas. Estas monedas se determinan en función del tiempo total que han permanecido inactivas en relación con el suministro total.
Liquidez y capitalización de mercado de las monedas estables: Las monedas estables, a menudo vistas como un barómetro de liquidez para el mercado, han visto caer su oferta de 90 días más del 20%, de 162 mil millones de dólares en marzo de 2022 a 120 mil millones de dólares actualmente, lo que indica una disminución en la liquidez en cadena. Sin embargo, las entradas netas durante el mismo período sugieren un impulso alcista del mercado.
Argumentos bajistas para BTC (todo macro)
PIB real frente a tasas de crecimiento del PIB real: Se ha observado una divergencia récord entre los cambios porcentuales interanuales en el Producto Interno Bruto (PIB) real y el Ingreso Interno Bruto (IDB) real. Históricamente, el PIB y el PIB deberían estar a la par, ya que los ingresos obtenidos deberían equivaler al valor de los bienes y servicios producidos. El ex economista de la Reserva Federal, Jeremy Nalewaik, ha planteado que el PIB podría ser un indicador más preciso que el PIB.
Tasa de política de fondos federales reales versus tasa de interés natural: Por primera vez desde 2009, la tasa de política de los fondos federales reales ha superado la tasa de interés natural, lo que indica un giro hacia una política monetaria restrictiva. Esta tasa teórica, tal como la conceptualizó el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, es la tasa a la que la economía no se expande ni se contrae. Dado que el impacto de la política monetaria en la economía es prolongado y variable, se espera que los préstamos y los empréstitos enfrenten una mayor presión a la baja.
Revisión del empleo del gobierno: El empleo, un indicador rezagado, ha sido fundamental en las decisiones sobre tasas de la Reserva Federal. A pesar de que se espera que las perturbaciones laborales causadas por la pandemia de COVID-19 ya se hayan resuelto, el gobierno ha revisado a la baja las estadísticas de nóminas no agrícolas durante seis meses consecutivos. Esto sugiere un mercado laboral más débil de lo que se informó inicialmente. El último ejemplo de tal tendencia, fuera de una recesión, fue en 2007, justo antes de la Gran Crisis Financiera.
En resumen, el informe de Ark Invest presenta tres argumentos alcistas, cuatro neutrales y tres bajistas sobre Bitcoin y el mercado en general, enfatizando que el mercado podría estar en un punto de inflexión crucial. Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $25,789.
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