Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale se ha convertido en un instrumento crucial en el mundo de las criptomonedas desde su lanzamiento por parte de Grayscale Investments. Como uno de los pioneros en proporcionar un puente entre el panorama de inversión tradicional y el naciente dominio de las criptomonedas, GBTC permite a los inversores acceder al mercado de Bitcoin sin comprarlo, almacenarlo o administrarlo directamente. Monitorear el movimiento de precios del GBTC se ha vuelto primordial, especialmente para los analistas que buscan medir el sentimiento del mercado.
Elaborada en el molde de un fideicomiso de inversión tradicional, la propuesta única de GBTC radica en su método de mantener Bitcoin. En lugar de que los inversores individuales tengan que lidiar con claves criptográficas y billeteras, Grayscale centraliza el proceso de tenencia, utilizando medidas de alta seguridad, incluidos mecanismos de almacenamiento en frío, para garantizar la seguridad de los activos.
Las acciones de GBTC, que representan la propiedad de una fracción del Bitcoin subyacente del fideicomiso, se negocian en el mercado OTCQX. El OTCQX, o Over-The-Counter QX, es un mercado regulado de primer nivel para acciones y valores que no se negocian en bolsas convencionales a gran escala. Ofrece una plataforma para que las empresas accedan a inversores estadounidenses mientras cumplen con altos estándares financieros y prácticas de divulgación.
Una característica distintiva del GBTC, que lo diferencia de algunos ETF (fondos cotizados en bolsa), es la falta de un mecanismo de reembolso. En términos simples, los inversores no pueden intercambiar sus acciones de GBTC directamente por Bitcoin. En cambio, sólo pueden negociar estas acciones en el mercado abierto. Esta elección de diseño ayuda a proporcionar una mayor estabilidad de precios, evitando que los grandes inversores se retiren abruptamente y afectando significativamente la dinámica del mercado.
La singularidad de GBTC radica en su prima, un término que denota la diferencia entre el precio de mercado de las acciones de GBTC y el valor real de los Bitcoin que posee, conocido como valor liquidativo (NAV).
Esta prima surge debido a varios factores. Inicialmente, GBTC era uno de los pocos canales para que los actores institucionales accedieran a la exposición a Bitcoin, especialmente en jurisdicciones restringidas. Esta exclusividad llevó a que GBTC cotizara con una prima sustancial. Además, la liquidez y la conveniencia de GBTC aumentaron su atractivo, abriendo una brecha entre su precio y el valor real de Bitcoin. Sin embargo, esta prima no es estática y puede oscilar según las condiciones del mercado y transformarse en un descuento.
Históricamente, GBTC ha mostrado un alto grado de correlación con Bitcoin (BTC). Esto es de esperarse ya que el principal activo subyacente del GBTC es Bitcoin. A medida que los precios de BTC se mueven, el valor del Bitcoin en poder del fideicomiso también cambia, lo que influye en el NAV de GBTC. Sin embargo, el precio de mercado de GBTC, afectado por la dinámica de oferta y demanda de sus acciones, puede desviarse de este NAV, dando lugar a la mencionada prima o descuento.
Si las regulaciones sobre los vehículos de inversión en criptomonedas cambian, podría afectar el atractivo del GBTC para los inversores, lo que provocaría movimientos de precios independientes del precio de Bitcoin. A medida que surjan más vehículos de inversión en criptomonedas, especialmente aquellos que ofrecen características que GBTC no ofrece (como funciones de canje), podría reducirse la demanda de GBTC, afectando su correlación con BTC.
Una de esas decisiones regulatorias inminentes es la posible aprobación de un ETF de Bitcoin al contado en escala de grises. El mercado está lleno de especulaciones y muchos creen que Grayscale podría ser el pionero en conseguir esta aprobación. Esta transformación abordaría el antiguo problema de las primas/descuentos y serviría como un paso monumental en la integración de las criptomonedas en las finanzas convencionales.
Los beneficios potenciales son múltiples. Una estructura de ETF agilizaría el proceso de negociación, lo que posiblemente generaría una nueva afluencia de dinero institucional. Además, solidificaría aún más la posición de Bitcoin como una clase de activo legítima y reconocida.
Sin embargo, un ETF de Bitcoin en escala de grises también podría introducir una mayor volatilidad, especialmente durante sus primeros días, a medida que el mercado se adapta a la nueva dinámica. Y si bien la prima del GBTC ha sido históricamente un indicador del sentimiento del mercado, una conversión de ETF podría diluir la potencia de este indicador.
La publicación GBTC en escala de grises: comprender su prima y su impacto en el mercado apareció por primera vez en CryptoSlate.