La Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) ha publicado el informe final de sus 18 recomendaciones de políticas para activos digitales diseñadas para brindar uniformidad y una supervisión sólida.
IOSCO es una cooperativa global de agencias reguladoras de valores que tiene como objetivo mantener mercados justos y eficientes. Fue establecido en 1983 y sus miembros regulan más del 95% de los mercados de valores del mundo en más de 130 jurisdicciones.
Las directrices finalizadas “basadas en principios” y “centradas en resultados” tienen como objetivo alinear los marcos regulatorios de las jurisdicciones miembros de IOSCO, abordando preocupaciones apremiantes sobre la integridad del mercado y la protección de los inversores en las actividades de activos digitales.
Imperativo global de marcos regulatorios consistentes
En el centro de las recomendaciones de IOSCO está la búsqueda de una mayor coherencia en la regulación de las actividades de activos digitales a través de fronteras. Este enfoque se hace eco de los principios citados por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. de “mismas actividades, mismos riesgos, misma regulación/resultados regulatorios” y busca minimizar el arbitraje regulatorio y proteger a los inversores minoristas expuestos a riesgos significativos en los mercados criptográficos.
Al establecer paralelismos con la regulación de los mercados financieros tradicionales, IOSCO enfatiza la necesidad de marcos regulatorios adaptables pero consistentes en el tratamiento de diversas actividades de criptoactivos, incluidas aquellas que involucran monedas estables.
Las recomendaciones integrales abarcan áreas críticas, incluidos conflictos de intereses, manipulación del mercado, riesgos transfronterizos, custodia y protección de activos, riesgos operativos y distribución minorista. Cada área aborda aspectos específicos de las operaciones de activos digitales, desde la gobernanza y la divulgación de conflictos en modelos de negocio CASP verticalmente integrados hasta la lucha contra comportamientos abusivos del mercado y la mejora de la cooperación transfronteriza para una supervisión eficaz. Se pone un énfasis notable en salvaguardar el dinero y los activos de los clientes, gestionar los riesgos operativos y tecnológicos y garantizar prácticas adecuadas de distribución minorista.
Mejorar la integridad del mercado y proteger a los inversores
Las directrices de IOSCO responden a la naturaleza “fragmentada” y a la “falta de transparencia” del criptomercado, que atribuye a importantes pérdidas de inversores y manipulaciones del mercado. Al establecer expectativas claras para controlar y monitorear las prácticas manipuladoras y prevenir el uso indebido de información privilegiada, estas recomendaciones apuntan a fortalecer la integridad del mercado y proteger a los inversores de daños indebidos.
Al reconocer los variados entornos regulatorios entre jurisdicciones, las recomendaciones de IOSCO están diseñadas para brindar flexibilidad en su implementación. Alienta a los reguladores a evaluar la aplicabilidad de sus marcos a los activos digitales y considerar requisitos específicos para abordar los riesgos identificados y el daño a los inversores.
Al reconocer los desafíos únicos de activos digitales específicos como las monedas estables, IOSCO extiende sus recomendaciones para cubrir estos activos, con orientación adicional sobre divulgaciones y custodia de reservas. Esta inclusión resalta la creciente importancia de las monedas estables en el mercado de las criptomonedas y la necesidad de regulaciones que aborden sus riesgos y usos específicos.
Las 18 recomendaciones de IOSCO para activos digitales.
- Recomendación general dirigida a todos los reguladores: Estándares comunes de resultados regulatorios.
- Gobernanza organizacional: Abordar los conflictos de intereses en los modelos de negocio CASP verticalmente integrados.
- Divulgación de funciones, capacidades y conflictos comerciales: Exigir a los CASP que revelen con precisión cada función y capacidad en la que actúan.
- Manejo de pedidos: Garantizar que los CASP manejen los pedidos de los clientes de manera justa y equitativa.
- Divulgaciones comerciales: Requisitos de transparencia para los CASP que operan como operadores de mercado o intermediarios comerciales.
- Admisión a Negociación: Establecer estándares para listar y eliminar criptoactivos en plataformas CASP.
- Gestión de conflictos en los mercados primarios: Abordar los conflictos de intereses en los mercados primarios de criptoactivos.
- Fraude y abuso de mercado: Sistemas y controles para identificar y monitorear prácticas manipuladoras del mercado.
- Vigilancia del mercado: Sistemas eficaces de vigilancia del mercado para evitar la manipulación del mercado.
- Gestión de Información Material No Pública: Prevenir el uso indebido de información privilegiada en los mercados de cifrado.
- Cooperación regulatoria mejorada: Promoción de la cooperación regulatoria internacional en la supervisión de criptoactivos.
- Recomendación general de custodia: Salvaguardar el dinero de los clientes y los activos en poder de los CASP.
- Segregación y manejo de dinero y activos de clientes: Adecuado manejo y protección de los bienes de los clientes.
- Divulgación de acuerdos de custodia y custodia: Divulgaciones claras sobre la custodia de los activos de los clientes.
- Conciliación de activos del cliente y garantía independiente: Asegurar la conciliación y aseguramiento independiente de los activos de los clientes.
- Asegurar el dinero y los activos del cliente: Implementar controles para la seguridad de los activos de los clientes.
- Gestión y Divulgación de Riesgos Operativos y Tecnológicos: Abordar los riesgos operativos y tecnológicos en los CASP.
- Idoneidad y divulgación del cliente minorista: Evaluar la idoneidad de los clientes minoristas para la inversión en criptoactivos y garantizar la divulgación adecuada.