Los criptomercados se están preparando para un momento crucial, ya que más de $525 millones en opciones de Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) expirarán el viernes 27 de diciembre, según un informe reciente. informe por Bybit y Block Scholes.
Este evento de vencimiento se perfila como uno de los más grandes en 2024, sin embargo, los operadores siguen sorprendentemente restringidos en sus expectativas de volatilidad.
La volatilidad implícita del mercado sigue siendo moderada a pesar del volumen sustancial de contratos que están a punto de expirar. En las últimas dos semanas, la volatilidad observada en BTC y ETH ha aumentado, impulsada por fuertes movimientos de precios al contado.
El precio spot de BTC ha oscilado entre $92,000 y $106,000, mientras que ETH ha experimentado una oscilación de $3,300 a $4,000. Sin embargo, el precio de las opciones a corto plazo no ha respondido con un aumento comparable en la volatilidad implícita.
Esta divergencia es particularmente evidente en las estructuras de plazos de volatilidad. ETH ha experimentado una inversión, lo que indica elevadas expectativas de volatilidad a corto plazo. Por el contrario, la estructura temporal de BTC sugiere que los operadores esperan más turbulencias a largo plazo, dejando la volatilidad a corto plazo relativamente moderada.
Las tasas de financiación reflejan los regímenes de mercado
Las tasas de financiación de los swaps perpetuos han reflejado el comportamiento agitado del mercado al contado, que pasó por tres regímenes distintos en diciembre.d
A principios de mes, las tasas de financiación exuberantemente altas respaldaron el sentimiento alcista. A mediados de diciembre, las tasas se estabilizaron, solo para caer intermitentemente en territorio negativo durante la semana pasada, alineándose con los retrocesos de los precios en el mercado al contado.
Estas tasas de financiación negativas destacan por su falta de correlación con los eventos de liquidación. En cambio, indican un mercado cauteloso, que responde a una acción moderada del precio al contado en lugar de ventas de pánico.
Mientras tanto, el interés abierto en las opciones de BTC y ETH sigue siendo resistente, incluso cuando se acerca el fin de año. Las opciones BTC por sí solas representan 360 millones de dólares de los contratos que vencen, y las opciones de compra dominan el interés abierto. Muchas de estas opciones de compra, colocadas a principios de año a precios spot más bajos, probablemente vencerán en el dinero.
Además, la actividad reciente se ha concentrado en opciones de venta, lo que refleja los esfuerzos de los operadores por protegerse contra el riesgo de caída a corto plazo de los precios al contado. Esta tendencia pone de relieve un enfoque cauteloso a medida que el mercado navega por una mayor volatilidad observada.
Volumen y vacaciones
Si bien los volúmenes de operaciones han disminuido ligeramente desde los máximos de diciembre, hay poca evidencia que sugiera que los operadores se estén alejando durante las vacaciones. En cambio, parecen estar preparándose para una posible volatilidad a medida que se avecina el vencimiento de las opciones.
Durante el último mes, la volatilidad observada ha superado repetidamente la volatilidad implícita para las opciones a corto plazo, lo que sugiere que el mercado ha tardado en valorar la magnitud de las recientes oscilaciones de los precios al contado.
Esta dinámica ha dejado la estructura de plazos de volatilidad relativamente plana, incluso cuando la volatilidad a corto plazo se disparó a mitad de semana del 21 de diciembre.