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En su última publicación de blog, titulada “Kiss of Death”, el ex CEO de BitMex, Arthur Hayes, describe una tesis provocativa sobre la trayectoria de Bitcoin y los mercados financieros más amplios bajo la renovada presidencia de Donald Trump. Hayes, que durante mucho tiempo ha tenido opiniones alcistas sobre criptografía, argues que una convergencia de las políticas fiscales y monetarias podría catapultar el precio de Bitcoin hasta $ 1 millón durante la era de Trump 2.0, pero solo después de un período de turmo de turbulsión impulsada por la recuperación.
Rompiendo el “Beso de la Muerte” de Bitcoin
De Hayes’s estructura Gira en torno al principio de “beso”, manténgalo simple, estúpido, participantes del mercado para mantenerse enfocados en el impulsor central de los precios de los activos: liquidez. En lugar de reaccionar exageradamente a los titulares sensacionales, sostiene que uno debe vigilar los cambios en la cantidad y el precio del dinero (es decir, cuánto crédito se crea y a qué tasa de interés).
“Un día, compras y luego vendes rápidamente después de digerir el próximo titular”, advierte Hayes. “El mercado te corta en el proceso, y tu pila disminuye rápidamente”. Recomienda quedarse a una perspectiva más simple: si el gobierno de EE. UU. Imprime cantidades significativas de dinero a tasas más bajas, los activos de riesgo como Bitcoin pueden aumentar.
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Una premisa clave del análisis de Hayes es que el presidente Trump, un “showman inmobiliario” de antecedentes, deuda financiará su agenda “America First” en lugar de adoptar la austeridad. Hayes contrasta a Trump con Andrew Mellon, secretario de la Trasa bajo Herbert Hoover, que supuestamente declaró: “Liquidar el trabajo de parto, liquidar acciones, liquidar a los agricultores, liquidar bienes inmuebles. Purgará la podredumbre del sistema “.
Hayes argumenta que tal postura sería un suicidio político para un presidente que busca ser visto como el Franklin D. Roosevelt del siglo XXI en lugar de Hoover. Como dice Hayes, “Trump quiere ser considerado el mejor presidente de la historia” y, por lo tanto, se inclina a aflojar las condiciones de crédito en lugar de apretarlas.
Hayes destaca la maniobra poco convencional de Trump para reducir el gasto federal y potencialmente desencadenan una recesión, lo que obliga a la Reserva Federal a responder con recortes de tarifas y liquidez fresca. El recién formado Departamento de Eficiencia del Gobierno (DOGE), dirigido por el empresario de alto perfil Elon Musk, es retratado como un esfuerzo agresivo para exponer el fraude y reducir el desperdicio en los programas gubernamentales.
Hayes cita las afirmaciones de Dege de que los pagos del Seguro Social pueden estar con personas fallecidas o identidades no verificadas, supuestamente costando cientos de miles de millones, o incluso un billón de dueños al año. “Trump y Dege están disparando cientos de miles de empleados del gobierno”, señala Hayes, haciendo referencia a informes de los medios que citan reclamos elevados desempleados en el área de Washington, DC.
Al reducir los presupuestos federales tan drásticamente y tan rápido, Trump podría, en las palabras de Hayes, “causar una recesión o convencer al mercado de que uno está a la vuelta de la esquina”.
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Una vez que aparecen signos de recesión, Hayes predice que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tendrá pocas opciones más que reducir las tasas, finalizar el endurecimiento cuantitativo (QT) y reiniciar potencialmente la flexibilización cuantitativa (QE) para evitar una crisis financiera generalizada. Powell, a quien Hayes llama un “traidor de graves” (una referencia al recorte de tarifas pasadas de la Fed durante la campaña de Kamala Harris), está obligado por el mandato de la Fed para mantener la estabilidad económica.
Hayes apunta a $ 2.08 billones en la deuda corporativa de EE. UU. Y $ 10 billones en la deuda del Tesoro de los EE. UU. Que debe transferir en 2025. Si la economía se ralentiza, la deuda a altas tasas de interés se vuelve inviable. En ese escenario, la única salvación de la Fed es la creación de dinero fresco y las tasas más bajas.
Hayes calcula que una respuesta de la Fed completa, que abarca varios cambios de políticas, podría dar lugar a hasta $ 2.74 a $ 3.24 billones en una nueva liquidez: la caída de la tasa de fondos federales de 4.25% a 0% podría ser equivalente a aproximadamente $ 1.7 billones de impresión de dinero, según las estimaciones de Hayes.
Actualmente, la Fed conduce $ 60 mil millones por mes en Qt. Si el QT termina en abril de 2025, Hayes ve una inyección de liquidez de $ 540 mil millones en relación con las expectativas previas. Las compras adicionales del Tesoro por parte de los bancos comerciales de la Fed o de los Estados Unidos (este último ayudado por una relajación de la relación de apalancamiento suplementario) podrían agregar otros $ 500 mil millones a $ 1 billón en crédito en dólares.
Compara esto con los $ 4 billones en medidas de estímulo durante la pandemia Covid-19. Dado que Bitcoin saltó aproximadamente 24x de sus mínimos 2020 a 2021 máximos en respuesta a esa ola de liquidez, Hayes dice que incluso un múltiplo más conservador podría estar en juego. “Para aquellos que preguntan cómo llegamos a $ 1 millón en Bitcoin durante la presidencia de Trump, así es como”, proclama, vinculando la creación masiva de crédito con un precio de BTC muy alto.
A pesar de su pronóstico alcista a largo plazo, Hayes cree que la perspectiva inmediata de Bitcoin puede ser rocosa. Hayes ve el potencial de Bitcoin para volver a visitar el rango de $ 70,000 a $ 80,000 a corto plazo, niveles que están notablemente por encima del máximo histórico del ciclo anterior pero aún por debajo del mercado actual. “Si Bitcoin lidera el mercado en el inconveniente, también lo hará al alza”, escribe Hayes, planteando que BTC a menudo da una vuelta antes de las acciones tradicionales.
Cita el período importante a $ 110,000 alrededor de mediados de enero (línea de tiempo de inauguración de Trump) seguido de un retroceso a $ 78,000 a fines de febrero. “Bitcoin está gritando que una crisis de liquidez está cerca, a pesar de que los índices del mercado de valores de EE. UU. Todavía están cerca de sus máximos de todos los tiempos”, señala. “Creo firmemente que todavía estamos en un ciclo de toro y, como tal, el fondo en el peor de los casos será el máximo histórico de $ 70,000 del ciclo anterior”, dice Hayes, subrayando su convicción de que cualquier caída importante es oportunidades para acumular en lugar de vender pánico.
En opinión de Hayes, el “beso de la muerte” no se trata de la desaparición de Bitcoin, sino del sistema fiduciario obsoleto que lucha por contener cargas de deuda en espiral y brinkship político. Argumenta que el caos a corto plazo en los mercados tradicionales, activados por recortes de gastos impulsados por Doge y una Fed vacilante, finalmente allanará el camino para una nueva ronda de expansión monetaria.
El resultado final? Hayes insiste en que mantenerse enfocado en la liquidez es la mejor estrategia: “Deje que los políticos hagan cosas políticas, permanezcan en su carril y compren bitcoin”.
En el momento de la publicación, BTC cotizó a $ 83,725.
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