El Fondo de Educación DEFi (DEF) presentó una carta a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) el 18 de abril que propone cinco principios básicos para crear un marco de “puerto seguro de tokens” para apoyar iniciativas financieras descentralizadas, mientras que una legislación regulatoria más amplia está pendiente.
Las recomendaciones tienen como objetivo ayudar a la SEC a estructurar una exención de tiempo limitado para proyectos tokens que se desarrollan hacia la descentralización, ofreciendo un entorno regulatorio que facilita la divulgación sin clasificar prematuramente los activos como valores.
Regulación tecnológica-agnóstica
La definición enfatizó que cualquier puerto seguro debería adoptar un enfoque agnóstico tecnológico. El marco debe abordar los riesgos de las actividades en lugar de prescribir reglas para modelos de blockchain específicos o implementaciones técnicas.
La carta advirtió contra tecnologías particulares afianzadas, afirmando que podría sofocar la innovación si la SEC favorece inadvertidamente mecanismos de consenso específicos o diseños arquitectónicos.
Con respecto a la elegibilidad, DEF argumentó que el puerto seguro debería estar abierto a una amplia gama de proyectos que tienen la intención de descentralizar. En lugar de evaluar el estado de un token solo en su génesis, la SEC debería permitir que los tokens ya distribuidos califiquen, siempre que cumplan con los objetivos de descentralización.
Argumentó que son necesarios criterios de elegibilidad amplios para garantizar la inclusión de proyectos lanzados antes de establecer un marco regulatorio claro para las vías de cumplimiento futuras.
Con respecto a los requisitos de divulgación, el DEF abogó por las obligaciones cuidadosamente calibradas que equilibran las necesidades de información material con las realidades que enfrentan los equipos de desarrollo en etapa temprana.
El grupo sugirió divulgaciones centradas en la transparencia del código fuente, la economía del token, las estructuras de gobernanza, las actividades de equipo e información privilegiada, las auditorías de seguridad cibernética y las hojas de ruta de desarrollo.
El DEF también propuso divulgaciones periódicas durante todo el período de puerto seguro, con consideración para simplificar el cumplimiento a través de la conectividad API y la automatización de blockchain. Las medidas de cumplimiento adicionales, como los períodos de bloqueo para los expertos, podrían ayudar a alinear los incentivos hacia la descentralización sin sobrecargar proyectos.
Criterios de salida claros
La carta enfatizó la importancia de establecer una “prueba de salida” clara que define cuándo un proyecto ha descentralizado lo suficiente como para no ser considerado una seguridad bajo la ley de los Estados Unidos.
Los criterios clave para aprobar la prueba de salida incluirían la máxima transparencia, la participación sin permiso, la custodia del usuario de los activos, la falta de control centralizado, los procesos de transacción totalmente automatizados y la ausencia de autoridad económica retenida por un solo grupo.
El Def recomendó un plazo realista para que los proyectos cumplan con estos puntos de referencia, como tres o cuatro años. Los proyectos que no cumplan con los criterios dentro de la ventana inicial pueden solicitar un período de puerto seguro extendido, siempre que demuestren esfuerzos de buena fe para descentralizar.
Un componente crítico de la propuesta del DEF implicó protecciones para los participantes del mercado secundario.
Si bien un token permanece dentro del puerto seguro, los intermediarios que respaldan su negociación, como los intercambios de activos digitales y los fabricantes de mercado, no deben ser obligados a registrarse como corredores de bolsa o intercambios de valores.
Se necesita un marco integral
La DEF señaló que los proveedores de infraestructura exentos de las regulaciones de valores tradicionales reducirían la incertidumbre legal y fomentarían una participación más amplia en los mercados descentralizados.
Mientras apoyaba la creación de un puerto seguro de token, la defecto finalmente pidió al Congreso que desarrolle un marco legislativo integral para los activos digitales.
La organización expresó que la claridad legal duradera debe provenir del estatuto en lugar de las talas regulatorias temporales. Sin embargo, un puerto seguro bien estructurado podría proteger a los inversores y desarrolladores, mientras que se desarrolla el proceso de legislación más largo.
El DEF concluyó su carta comprometiéndose con el compromiso continuo con la SEC y la comunidad criptográfica más amplia. La organización también indicó que publicaría sus recomendaciones públicamente para solicitar más comentarios.