La siguiente es una publicación invitada y una opinión de Sveinn Valfells, cofundador de Monerium.
Mario Draghi tiene razón. Europa se cojea con aranceles sustanciales, incluidas las regulaciones sobre “la parte más innovadora del sector de servicios: digital”. La Unión Europea ha hecho exactamente eso al crear aranceles en Stablecoins, una forma práctica de dinero digital podría proporcionar un impacto positivo significativo en el PIB.
La promesa de stablecoins para Europa
Las stablecoins son dinero digital en blockchains: dólares, euros o esterlinas como monedas criptográficas. Son la nueva “aplicación asesina” de FinTech, efectivo programable que mueve entre pares sin intermediarios, al instante prácticamente sin costo, impulsando pagos y aplicaciones globales como préstamos automatizados y comercio de valores.
Stablecoins permite que Fintechs cree nuevas aplicaciones más rápidas y más baratas que nunca. Permiten “banca abierta sobre esteroides” dos veces al desaguar el dinero de los bancos, los proveedores de pagos y sus tecnologías fintech finales cerradas. Son “superconductores de temperatura ambiente para servicios financieros” que eliminan las barreras al flujo de dinero, lo que aumenta significativamente el PIB.
Stablecoins son más que una innovación financiera abstracta. Dejaron que un trabajador polaco en Francia envíe sus euros a casa al instante por centavos en lugar de pagar varios euros y esperar hasta dos días. Permiten que las nuevas empresas alemanas recauden capital de manera eficiente a través de la emisión automatizada de acciones digitales y deudas que cumplen en lugar de papeleo manual lento, costoso e inflexible.
Para desbloquear el potencial de las establo, las monedas de Europa deben ser accesibles a nivel nacional e internacional como Euros, Zloty y Krona Onchain. La buena noticia es que Europa tiene un marco legal probado y probado para el efectivo digital llamado E-Money, introducido en 2000. La mala noticia es que Europa se ha cojeado al envolver el dinero electrónico emitido en la cadena con una gruesa capa de burocracia innecesaria.
Cómo Mica crea barreras injustas para la innovación
E-dinero es una excelente innovación regulatoria. Es un instrumento de portador de efectivo digital para pagos. Docenas de empresas, incluidas PayPal, Revolut y Wise, han utilizado con éxito el dinero electrónico para atender a millones de clientes en miles de millones de transacciones en línea, móviles y tarjetas. E-dinero es la forma definitiva de stablecoin, como si se hiciera para la economía de la cadena.
El mercado de la UE recientemente aprobado en las Regulaciones de Asocimientos de Cripto (MICA) requiere que las estables sean el dinero electrónico. Esto tiene mucho sentido porque el dinero electrónico previa fecha en las blockchains y la mica como una forma “técnicamente neutral” de efectivo digital.
Sin embargo, MICA viola la neutralidad técnica del dinero electrónico e impone tarifas y restricciones anticompetitivas mediante la creación de requisitos adicionales para la cadena de dinero electrónico.
Por ejemplo, MICA convierte a los bancos en guardianes para emisores de dinero de dinero electrónico. A diferencia del dinero electrónico regular que puede ser 100% salvaguardado directamente en activos líquidos de alta calidad, como los bonos del gobierno, Mica requiere que los emisores de stablecoin salvaguarden al menos el 30% de los fondos de sus clientes con los bancos, lo que les exige que compartan sus ingresos con los bancos. Esa es una tarifa directa pagadera a los bancos.
El requisito de salvaguardia de Mica Bank también hace que el dinero electrónico sea más arriesgado porque inserta los bancos y sus balances donde no necesitan estar. El mayor riesgo de mantener dinero con los bancos es una tarifa porque requiere que los emisores de dinero electrónico tengan reservas más grandes.
El requisito de protección de Mica Bank también es ilegal. Viola directamente la Directiva Europea de Money, que establece explícitamente que uno de sus objetivos clave es garantizar la “competencia justa” y un “campo de juego nivelado” entre los emisores de dinero electrónico y los bancos. El requisito de protección de Mica Bank hace exactamente lo contrario: cambia el campo de juego a favor de los bancos.
Nivelando el campo de juego
A los estadounidenses les gusta criticar las regulaciones europeas y no tienen regulaciones de establo en su lugar. Sin embargo, la administración Trump ha priorizado la aprobación de un proyecto de ley de stablecoin que refleja el dinero electrónico europeo para “garantizar el dominio del dólar estadounidense internacionalmente [and] para aumentar el uso del dólar estadounidense digitalmente ”.
Mientras tanto, la UE se está coincidiendo al hacer que las regulaciones de dinero electrónico probadas probadas sean más anticompetitivas, costosas y riesgosas para las establo europeas. Como dice Draghi: “Se necesita un cambio fundamental en la mentalidad”.
La solución es simple. En primer lugar, la UE debe eliminar todos los requisitos específicos de blockchain para el dinero electrónico y extraer la burocracia innecesaria de las regulaciones de mica en su mayoría sensibles.
En segundo lugar, el BCE (y otros bancos centrales de la UE) deberían nivelar aún más el campo de juego entre bancos y emisores de dinero electrónico.
¿Cómo? El BCE ha otorgado recientemente a FinTechs no bancarios, incluidos emisores de dinero electrónico, acceso directo a los sistemas de pago del BCE. Esto ayuda a los emisores de dinero electrónico dándoles acceso directo a los mismos sistemas de pago principales que los bancos.
El BCE debe dar un paso más y dar a los emisores de dinero electrónico acceso directo a sus instalaciones de protección. Los principales economistas del FMI ya han propuesto esta idea. Eso eliminaría a todos los guardianes y aranceles innecesarios entre el BCE y los emisores de Euro Stablecoins y ayudaría a desbloquear todo el potencial de la economía de la cadena para Europa y el euro.