- La presión corta de CME de Ethereum disminuyó como cotizaciones de arbitraje singestrices, reduciendo el arrastre estructural en el precio
- Los fundamentos de ETH siguen siendo fuertes, pero se necesitan catalizadores frescos para encender una ruptura sostenida
Ethereum [ETH] todavía puede estar esperando una chispa macro para reunirse; Pero el peso estructural que lo ha estado arrastrando finalmente está disminuyendo. Las posiciones cortas masivas se abrieron en CME Ethereum Futures A fines del año pasado, impulsados por operaciones de arbitraje que explotan una base de un cielo, ahora se han descartado en gran medida.
Si bien no es un disparador alcista absoluto, esta limpieza elimina una fuente clave de presión del mercado, restableciendo el escenario para una posible ruptura.
Si surgen los catalizadores correctos.
Resistencia estructural, precio estancado
AmbCrypto informó recientemente sobre los fundamentos resistentes de Ethereum: acumulación de ballenas ascendente, un fuerte dominio de defensa con más de $ 190 mil millones en TVL y un puntaje Z MVRV históricamente infravalorado. Los datos en la cadena apuntaban a la creciente actividad de la red y los primeros signos de reacumulación, insinuando que ETH podría estar preparándose para una reversión.
Y, sin embargo, a pesar de estas señales, la acción del precio se ha mantenido apagada.
Una razón pasada por alto? Una ola de posiciones de futuros cortos en CME. No por convicción bajista, sino como parte de un comercio de arbitraje masivo. Esa presión estructural ahora puede estar desvaneciéndose y podría cambiar las cosas.
Mecánica detrás de la corta presión
Fuente: Cryptoquant
En noviembre de 2024, la base de futuros CME de Ethereum aumentó más del 20%, creando una oportunidad de arbitraje de libros de texto. Los comerciantes, en su mayoría institucionales, capitalizados por compra de ETH, a menudo a través de ETF, al tiempo que acortan simultáneamente los futuros de CME. Esta no fue una apuesta direccional contra Ethereum. pero un comercio de arbitraje estructurado que explota la prima entre futuros y mercados spot.
Como revelaron los datos, este período vio un aumento agresivo en la base anualizada. Una vez que los factores macro alcanzan, el comercio comenzó a relajarse, arrastrando a Spot ETH hacia abajo a medida que salían los arbitraficantes. Con la base ahora de alrededor del 4-5%, la presión de este comercio se ha disipado en gran medida.
¿Qué ha cambiado en los últimos dos meses?
La ventana de arbitraje se ha cerrado.
CME Futures Bass ha caído bruscamente a solo 4–5%, ahora alineándose estrechamente con los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos. Este colapso anunció el final del comercio. En los últimos dos meses, los fondos han comenzado a relajar sus posiciones estructuradas; cubriendo pantalones cortos en CME y Spot de descarga ETH en tándem.
Fuente: Cryptoquant
Las posiciones cortas netas una vez profundas (más de $ 600 millones en su pico) se han cubierto progresivamente.
Sin embargo, esto no ha sido barato. Contribuyó significativamente a la corrección de precios del primer trimestre de Ethereum a medida que los flujos de ETF se secaron y spot de la presión del mercado.
Todavía no es optimista, pero el mazo está más claro
El desenrollado de las posiciones cortas de CME es una limpieza estructural y no un gatillo alcista. Si bien eliminó un gran viento técnico, no inyectó un interés de compra nuevo. Sin la demanda puntual de Macro-impulsado y los tibios flujos de ETF, la base de futuros de Ethereum es plana y los largos de convicción aún están ausentes.
Dicho esto, ETH ahora es más reactivo a los catalizadores al alza.
Un pivote tibio de la Reserva Federal, la aprobación o la entrada de entrada en un ETF de Ethereum Spot, o una ola de migración y adopción de L2 podría reavivar el impulso. Con el mazo despejado, la próxima ruptura depende de la demanda real intervenir.