El mercado de las criptomonedas es bien conocido por su volatilidad y ha experimentado cambios significativos a lo largo de los años, particularmente en su respuesta a las fluctuaciones de precios.
Sin embargo, una observación menos obvia es la reducción de esta volatilidad debido a un cambio en el comportamiento de los inversores, especialmente en el mercado de futuros. Un examen de los cambios de precios de Bitcoin y las liquidaciones más significativas en 2021 y 2023 revela una disminución pronunciada en las cantidades en dólares liquidadas por cambio porcentual en el precio de Bitcoin.
Índice de sensibilidad de liquidación de Bitcoin.
Central para este análisis es el concepto de CriptoSlate Índice de Sensibilidad de Liquidación (LSI). Esta métrica, calculada como el valor total de las liquidaciones largas y cortas dividido por el valor absoluto del porcentaje de cambio de precio de Bitcoin, ofrece una ventana a cómo reaccionan los participantes del mercado a los movimientos de precios. Un LSI más alto indica que movimientos de precios más pequeños resultan en liquidaciones más significativas, un signo revelador de la sensibilidad del mercado.
El LSI utiliza datos de Glassnode, que rastrea los mercados cripto nativos, incluidos el comercio de derivados de Binance, OKX y ByBit. Históricamente, estos intercambios constituyeron la mayor parte del comercio de futuros de Bitcoin; sin embargo, en los últimos meses, CME ha comenzado a ganar terreno considerable. El análisis del interés abierto de CME brindaría una visión más holística de los derivados criptográficos para incluir los mercados tradicionales. Sin embargo, debido a limitaciones en las comparaciones de datos históricos, el LSI se centra únicamente en los mercados cripto-nativos.
LSI es esencialmente una medida del valor en dólares liquidado por cada cambio del 1% en el precio de Bitcoin.
El chat a continuación muestra las liquidaciones de Bitcoin desde 2021 hasta el presente, con la línea naranja representando el precio de Bitcoin y la roja y verde mostrando liquidaciones cortas y largas, respectivamente. Si bien puede resultar transparente ver que las liquidaciones han disminuido significativamente desde 2021, el LSI revela el verdadero impacto de esta reducción.
A continuación se muestran los eventos de liquidación más notables de 2021 y 2023 para comparar.
2021
En 2021, el mercado de Bitcoin mostró una alta sensibilidad a los cambios de precios. Esto se desprende de los valores LSI registrados a lo largo del año. Por ejemplo, el 29 de enero de 2021, un aumento de precios del 14,24% y liquidaciones largas y cortas causaron la asombrosa cifra de 709,31 millones de dólares, lo que resultó en un LSI de 49,81 millones de dólares/%. Este patrón de alta sensibilidad persistió durante todo el año, con el LSI alcanzando un máximo de $152 millones USD/% el 18 de abril de 2021, con una caída de precio del 14,31%.
Tras la decisión de Tesla de dejar de aceptar Bitcoin, el 19 de mayo de 2021 se produjeron grandes oscilaciones de precios, cayendo hasta un 28,2% en el día. Si bien el precio se recuperó para cerrar solo un 14%, CriptoSlate El análisis utiliza la variación de precios más significativa, ya que las liquidaciones ocurren cuando se alcanzan ciertos niveles de precios.
| Fecha | Precio | Cambiar (%) | Liquidaciones | LSI (USD/%) |
|---|---|---|---|---|
| 29 de enero | $34,318 | +14,24% | $709,312,734 | $49,811,287 |
| febrero 08 | $45,981 | +20,60% | $647,552,744 | $31,404,109 |
| 22 de febrero | $54,092 | -16,90% | $1,130,237,149 | $66,877,937 |
| 15 de marzo | $55,813 | -11,24% | $900.679.036 | $80,131,586 |
| 18 de abril | $56,163 | -14,31% | $2,173,774,372 | $152,012,193 |
| 19 de mayo | $37,151 | -28,20% | $1.848.554.713 | $66,019,811 |
2023
Por el contrario, el año 2023 presenta un panorama diferente. La reacción del mercado a los cambios de precios fue notablemente más moderada. Por ejemplo, el 14 de enero de 2023, incluso con un aumento sustancial de precios del 7,33%, las liquidaciones totales ascendieron a 145,84 millones de dólares, lo que se traduce en un LSI de 19,89 millones de dólares/%. Esta tendencia de sensibilidad reducida continuó, como se vio el 5 de diciembre de 2023, cuando un aumento de precio del 5,17% resultó en un LSI de solo $12,32 millones de dólares/%.
| Fecha | Precio | Cambiar (%) | Liquidaciones | LSI (USD/%) |
|---|---|---|---|---|
| 14 de enero | $21,020 | +7,33% | $145,841,497 | $19,896,520 |
| 17 de agosto | $26,641 | -11,60% | $230,674,656 | $19,885,746 |
| 14 de noviembre | $35,534 | -4,61% | $109,015,995 | $23,647,721 |
| 5 de diciembre | $44,139 | +5,17% | $63,703,467 | $12,321,753 |
| 11 de diciembre | $42,155 | -5,20% | $85,490,015 | $16,440,387 |
La diferencia se vuelve aún más pronunciada al comparar los valores promedio de LSI para los respectivos años. En 2021, el LSI promedio fue alto $74,27 millones de dólares/%. En marcado contraste, el LSI promedio para 2023 se sitúa en un nivel mucho más bajo. $18,93 millones de dólares/%.
Así, desde 2021, se ha producido una drástica reducción de $55 millones (77%) en liquidaciones por cambio de punto porcentual en el precio de Bitcoin.
El Índice de Sensibilidad de Liquidación (LSI) para hoy, 11 de diciembre, continúa esta tendencia, con Bitcoin experimentando un cambio de precio del 5% y las liquidaciones totales en los intercambios analizados ascienden a $85,4 millones. El LSI se calcula en $16,44 millones de dólares/%. Esta cifra significa que por cada cambio del 1% en el precio de Bitcoin hoy, el mercado reaccionó con aproximadamente $16 millones en liquidaciones.
Cuando se contextualiza dentro de la tendencia más amplia del comportamiento del mercado de Bitcoin, este valor LSI sugiere que los futuros de Bitcoin se han vuelto ligeramente más sensibles al movimiento de precios que a principios de mes.
Varios factores podrían explicar esta disminución en la sensibilidad a la liquidación. El mercado de las criptomonedas, en particular el Bitcoin, ha madurado significativamente desde 2021. Es posible que los inversores y comerciantes hayan adaptado mejores estrategias de gestión de riesgos y se hayan vuelto menos reactivos a los cambios de precios.
Además, la entrada de más inversores institucionales y el desarrollo de herramientas comerciales más sofisticadas podrían haber contribuido a un entorno de mercado más estable. Este cambio incluye el ascenso de CME como la plataforma de negociación de futuros más dominante en 2023, usurpando a Binance como la plataforma número uno.
En conclusión, el análisis comparativo de la sensibilidad a la liquidación de Bitcoin en 2021 y 2023 destaca un marcado cambio en la dinámica del mercado. 2023 ha sido testigo de un valor más bajo de liquidaciones por cambio de punto porcentual en el precio de Bitcoin en comparación con 2021.
Este cambio refleja un mercado en proceso de maduración, lo que potencialmente indica un entorno más estable y menos especulativo. Estos conocimientos son cruciales para inversores y comerciantes, ya que sugieren un cambio hacia un mercado más resiliente frente a la volatilidad de los precios.
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