BlackRock ha presentado revisiones a su solicitud de ETF de Bitcoin al contado a la SEC en un intento de disipar las preocupaciones del regulador sobre la manipulación del mercado y los registros de corredores de bolsa, según las actas de la reunión entre el administrador de activos y la División de Comercio y Mercados de la SEC con fecha del 28 de noviembre. , 2023.
La solución propuesta por BlackRock modifica el actual modelo de rescate en especie que haría que la entidad creadora de mercado offshore pagara por adelantado efectivo a la entidad corredora registrada antes de la entrega de acciones del ETF durante el proceso de rescate. Este “modelo prepago” tiene como objetivo aislar al corredor de bolsa en su balance de los riesgos asociados con la transferencia de Bitcoin al creador de mercado.
Además, BlackRock sostiene que mantener una estructura en especie, incluso con modificaciones, proporciona beneficios en comparación con el cambio a un método de reembolso en efectivo, incluidos costos de transacción más bajos, operaciones más simples y resistencia contra esquemas de manipulación. El administrador de activos cree que abordar las dependencias del balance y del registro de los corredores de bolsa directamente a través de tiempos ajustados y transferencias de custodia permite que la aplicación del ETF de Bitcoin despeje los procedimientos regulatorios y al mismo tiempo optimice los incentivos para los accionistas.
Aún no está claro si las actualizaciones proporcionan suficientes barreras para compensar la inquietud de la SEC con respecto a la exposición al contado de Bitcoin para los inversores minoristas a través de un ETF.
Carrera hacia la aprobación
El impulso para un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado ha experimentado un mayor impulso en los últimos meses a medida que importantes instituciones financieras como BlackRock y Fidelity Investments se han lanzado al ring con presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
A pesar del entusiasmo, siguen existiendo obstáculos importantes para conseguir la aprobación regulatoria. La SEC ha objetado constantemente los ETF de Bitcoin al contado en el pasado, negando solicitudes anteriores debido a preocupaciones sobre la manipulación y los mecanismos de vigilancia inadecuados.
Los comentarios recientes de la Comisión sobre la última ronda de presentaciones se centraron nuevamente en esas preocupaciones, sugiriendo que las solicitudes no proporcionaron suficiente claridad en torno a detalles críticos como los intercambios al contado específicos que llevarían a cabo acuerdos de vigilancia compartida.
El 17 de noviembre, circularon rumores en las redes sociales que indicaban que la SEC podría haber ordenado a los solicitantes que utilizaran procesos de creación de efectivo en lugar de transferencias de Bitcoin en especie, lo que marca un cambio potencialmente sísmico que impondría una mayor responsabilidad a los emisores para manejar las transacciones de Bitcoin detrás de la escenas. Esto no se ha confirmado, pero si se implementa, la estructura podría permitir a los corredores de bolsa evitar transacciones criptográficas directas que se registren fuera del ámbito regulatorio actual.