En una evaluación exhaustiva de la dinámica del mercado global, Jamie Coutts, analista de Bloomberg Intelligence y técnico colegiado de mercados (CMT), ha opinado sobre las arenas movedizas de la volatilidad de los activos financieros. Con los bonos potencialmente cayendo en desgracia y Bitcoin consolidando su lugar como cobertura de degradación, los modelos de cartera tradicionales pueden estar al borde de un renacimiento.
¿Gran cambio de cartera hacia Bitcoin?
cortes tuiteó, “Parece que estamos a punto de ver un repunte sustancial de la volatilidad en todos los mercados, teniendo en cuenta hacia dónde se dirigen los rendimientos, el dólar y el M2 global. A pesar de lo que nos espera, ha habido un gran cambio en los perfiles de volatilidad de los activos globales frente a Bitcoin en los últimos años”.
Un análisis comparativo de Coutts destacó que desde 2020, los perfiles de volatilidad de Bitcoin y Gold han disminuido, mientras que la mayoría de los demás activos han experimentado un aumento en la volatilidad.
Su desglose indica que la volatilidad tradicional de la cartera 60/40 aumentó un 90%, la volatilidad del NASDAQ aumentó un 53% y la volatilidad de las acciones globales aumentó un 33%; Mientras tanto, sólo la volatilidad del Bitcoin disminuyó un 52% y la volatilidad del Oro, que bajó un 6%.
Coutts explicó además que después de la fase “hipervolátil” de Bitcoin durante 2011-14, la volatilidad de la criptomoneda ha seguido una trayectoria descendente. Desde un pico superior a 120 a principios de 2018, esta métrica se sitúa actualmente en 26,39.
Sin embargo, Coutts mantiene su escepticismo sobre las perspectivas a corto plazo de Bitcoin dado el deterioro del entorno macro: “Dado que la volatilidad de BTC está cerca del fondo del rango más un entorno macro en deterioro: el dólar estadounidense (DXY) ha subido, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha subido, La oferta monetaria M2 ha aumentado. Es difícil ver cómo BTC (y todos los activos de riesgo) pueden resistir esta configuración”.
BTC vs. Clases de activos globales
En el lado positivo, desde una perspectiva de asignación de activos, Coutts considera que la verdadera pregunta es si “Bitcoin puede agregar valor como diversificador de riesgos y mejorar los rendimientos ajustados al riesgo”. Comparando los rendimientos ajustados al riesgo utilizando el índice de Sortino durante el último mercado bajista, el rendimiento de Bitcoin no es el mejor.
En el mercado bajista de 2022, el índice Sortino de Bitcoin es de -1,78, lo que posiciona a BTC por encima de las acciones globales, el NASDAQ 100 y la cartera tradicional 60:40. Sin embargo, está por detrás del S&P 500 (-1,46), la renta variable europea (-1,01), el oro (+0,1), la plata (+0,28) y las materias primas (+1,25).
Al profundizar en el comportamiento cíclico de Bitcoin, Coutts añadió: “El problema con BTC es que su historia relativamente corta dificulta las inferencias y los períodos de un año ciertamente no son significativos. Lo mejor que podemos hacer son ciclos múltiples. Está claro que mantener el ciclo completo ha sido una estrategia ganadora”.
Al evaluar el índice de Sortino durante los últimos tres ciclos de Bitcoin (2013-2022), Coutts encontró que Bitcoin lideraba con una puntuación de 2,46, superando al NASDAQ 100 (+1,37), al S&P 500 (+1,25) y a las acciones globales (+1,05). .
BTC: principal apuesta contra la impresión de dinero
En este escenario, las preocupaciones por la degradación mejoran aún más la propuesta de Bitcoin. Coutts enfatizó este dicho: “Y si los asignadores quieren superar la degradación monetaria, en la mayoría de los plazos, los bonos no son el lugar para estar”. Identificó a Bitcoin como la principal opción para la reasignación de carteras contra la degradación monetaria.
Citando la gran diferencia entre los rendimientos de los activos con respecto al crecimiento de la oferta monetaria (M2) en los últimos 10 años, destacó el dominio de Bitcoin con una asombrosa proporción de +8,598, seguido por NASDAQ (+109), S&P 500 (+25) y acciones globales ( -7,5).
En una declaración final, Coutts postuló: “En los próximos años es concebible que los asignadores comiencen a orientarse hacia mejores coberturas de degradación. BTC es una opción obvia”. Además, sugiere que Bitcoin podría suplantar a los bonos asegurando al menos el 1% de la cartera tradicional 60/40.
Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $26,433.
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