Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, ha señalado la cobertura vinculada al iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock como uno de los principales impulsores de la reciente liquidación de Bitcoin.
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Según Hayes, la cobertura de los intermediarios relacionada con el IBIT y productos estructurados similares puede forzar grandes ventas mecánicas cuando los mercados se mueven en contra de esas posiciones.
Informes Tenga en cuenta que tales movimientos pueden amplificar una caída de precios ya provocada por otras presiones.
Las coberturas fuertes pueden desencadenar una presión de venta repentina: Hayes
Hayes sostiene que los bancos y operadores que suscriben notas estructuradas y productos vinculados a ETF a menudo cubren su exposición en los mercados al contado y de derivados.
Esos setos pueden ser pesados y rápidos. Cuando un producto grande enfrenta salidas de capital o desencadenantes de reembolso, las coberturas se ajustan rápidamente. Eso puede traducirse en una presión de venta repentina que haga bajar aún más los precios, especialmente si liquidez es delgado.
$ BTC volcado probablemente debido a que el distribuidor se cubrió la parte posterior de $IBIT productos estructurados. Recopilaré una lista completa de todos los billetes emitidos por los bancos para comprender mejor los puntos desencadenantes que podrían provocar rápidas subidas y bajadas de precios. A medida que el juego cambia, tú también debes hacerlo. pic.twitter.com/9DF8VE9XBL
—Arthur Hayes (@CryptoHayes) 7 de febrero de 2026
Movimientos del mercado y estrés de liquidez
El mercado se comportó como una sala de gente que intentaba salir al mismo tiempo. Los precios se desplomaron y luego repuntaron. Los informes dicen que Bitcoin cayó abruptamente desde sus máximos recientes antes de realizar una recuperación parcial.
bitcóin ha caído a alrededor de $68,500 el sábado, un 16% menos en los últimos siete días, según muestran datos de Coingecko.
Las transacciones y las carteras de pedidos mostraron picos en volumen, lo que es una señal de que estaban en juego flujos de cobertura y un rápido reequilibrio. Algunos analistas dicen que las noticias macroeconómicas y el posicionamiento de los operadores también fueron importantes. La verdad probablemente reside en la superposición de estas causas.
¿Quién corre con el riesgo?
Los distribuidores asumen riesgos cuando suscriben productos complejos. En determinados momentos, ese riesgo se traspasa de nuevo al mercado mediante cobertura. Así es como, según Hayes, unos pocos grandes emisores pueden desencadenar indirectamente una reacción en cadena que afecte a muchos otros tenedores y comerciantes. Los movimientos pueden ser repentinos y mecánicos, y no siempre impulsados por el sentimiento.
Un Washington vigilante
Los informes dicen que el papel del spot ETF en los criptomercados está ahora en el radar de los reguladores y formuladores de políticas. El equipo económico del presidente estadounidense Donald Trump ha estado monitoreando grandes flujos de entrada y salida de vehículos institucionales, mientras los participantes del mercado debaten si los ETF estabilizan los precios o agregan nuevos puntos de tensión.
Cualquiera que sea la opinión, los productos estructurados ahora forman un vínculo claro entre las finanzas tradicionales y la volatilidad de las criptomonedas.
Conclusiones más amplias
Este episodio subraya cómo los nuevos mecanismos financieros pueden crear nuevos canales de contagio. Algunos ven la presencia de grandes actores regulados como un beneficio neto para la adopción a largo plazo.
Otros advierten que esos mismos actores introducen mecánicas de mercado convencionales que pueden comportarse de manera impredecible cuando se les exige. Los informes señalan que ambas perspectivas son útiles a la hora de reconstruir por qué los precios se movieron como lo hicieron.
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Quién tiene razón y qué sigue
Hayes ha expuesto una teoría que vincula los flujos de cobertura observables con la crisis. Es un hilo convincente que se ajusta a muchas de las señales del mercado observadas en los últimos días.
Aun así, es probable que otros factores (cambios macroeconómicos, toma de ganancias concentrada y brechas de liquidez) también influyeran. Los comerciantes observarán de cerca los flujos y a los emisores de productos estructurados se les harán preguntas difíciles.
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