La Comisión de Comercio de Futuros de los productos básicos (CFTC) ha rescindido formalmente dos avisos del personal que previamente impusieron expectativas regulatorias distintas a los derivados de activos digitales, lo que indica un eje hacia el tratamiento armonizado de instrumentos financieros basados en criptografía con derivados tradicionales.
Según una declaración oficial publicada el 28 de marzo, la División de Supervisión del Mercado de CFTC (DMO) y la División de Compensación y Riesgo (DCR) retiraron conjuntamente el Asesoramiento del Personal de CFTC No. 18-14, que proporcionó orientación sobre la lista de los productos derivados de moneda virtual, y el asesoramiento No. 23-07, que abordó los riesgos asociados con el liquidación expandida de la liquidación de los aclaradores de la autorización de los derivados (DCCO).
Según el comunicado de prensa de CFTC 9059-25, las eliminaciones son efectivas de inmediato, indicando,
“La División de Supervisión y División de Compensación y Riesgo de la Comisión de Comercio de Comerciales de los productos básicos anunció que retirarán el Asesoramiento del Personal CFTC No. 18-14, Aviso con respecto a los listados de productos derivados de moneda virtualefectivo de inmediato.
Como se indicó en la carta de retiro, DMO y DCR determinaron que el aviso ya no es necesario, dada la experiencia adicional del personal con listados de productos derivados de moneda virtual y el aumento del crecimiento y la madurez del mercado ”.
La decisión refleja tanto la mayor experiencia del personal con derivados relacionados con cripto y la maduración más amplia de los mercados de activos digitales. La agencia declaró que el retiro alinea sus prácticas de supervisión con las aplicables a los productos financieros tradicionales, eliminando el escrutinio adicional que había distinguido previamente los derivados de activos digitales.
Camino hacia la paridad regulatoria
El retiro de estos avisos destaca el movimiento estratégico de la CFTC para eliminar las disparidades regulatorias entre los activos digitales e instrumentos financieros tradicionales.
El asesoramiento del personal No. 18-14, emitido en 2018, había requerido intercambios que enumeran los derivados criptográficos para proporcionar una mayor transparencia y evaluaciones proactivas de riesgos, lo que refleja la precaución temprana en medio del creciente interés del mercado.
La carta de retiro establece,
“El aviso reflejó el ‘pensamiento actual del personal’ en 2018 ‘basado en la experiencia con productos de derivados de divisas virtuales hasta la fecha'”.
El aviso No. 23-07, publicado en 2023, planteó preocupaciones sobre los riesgos sistémicos planteados por los activos digitales cuando DCO comenzó a expandir los servicios de compensación para incluir nuevos productos tokenizados. El rescindimiento de ambos documentos elimina el lenguaje que había implicado una mayor preocupación regulatoria específicamente vinculada a la naturaleza digital de estos activos.
“Dada la experiencia adicional del personal en los años intermedios, así como el aumento del crecimiento y la madurez del mercado, DMO y DCR creen que el aviso de listado de divisas virtuales ya no es necesaria. En consecuencia, DMO y DCR han determinado retirar el asesoramiento, de inmediato”.
El CFTC enfatizó que los derivados de activos digitales ahora estarán sujetos a la misma revisión regulatoria y protocolos de riesgo aplicados a derivados basados en productos o índices financieros, como futuros de petróleo o swaps de tasas de interés.
Impacto en la participación del mercado y la participación institucional
Al eliminar las consultas separadas, el CFTC está despejando un camino para una mayor participación institucional en los mercados de derivados criptográficos. Se espera que este cambio reduzca la incertidumbre de cumplimiento para las empresas que buscan ofrecer o limpiar productos basados en activos digitales, particularmente dentro de instituciones financieras establecidas que ya se involucran en los mercados de derivados tradicionales.
La medida aborda las preocupaciones de la industria de larga data sobre la falta de paridad en el tratamiento regulatorio y tiene como objetivo indicar que los derivados de los activos digitales no estarán sujetos a una supervisión ad hoc o inconsistente.
Al eliminar las directivas prescriptivas, el CFTC señaló que todavía se espera que las DCO realicen evaluaciones de riesgos exhaustivas, especialmente dada la volatilidad y la mecánica de custodia única de los tokens digitales. Esto es consistente con el enfoque más amplio de la agencia para mantener la supervisión prudente al tiempo que fomenta la innovación.
La decisión refleja los cambios regulatorios más amplios entre las agencias financieras de los Estados Unidos. Otros reguladores, incluida la oficina del Contralor de la moneda (OCC), han facilitado los requisitos de procedimiento sobre los servicios de activos digitales ofrecidos por los bancos. El OCC ahora permite a las instituciones financieras estadounidenses interactuar con Stablecoins y servicios de custodia sin la aprobación previa, siempre que estén vigentes estructuras de gestión de riesgos apropiadas.
El pivote de la CFTC es parte de una tendencia más amplia y múltiple para eliminar las distinciones artificiales entre los sectores Tradfi y Defi a medida que los mercados financieros integran la infraestructura blockchain y los productos tokenizados.
Según el presidente de CFTC, Rostin Behnam, la agencia sigue comprometida con la “supervisión basada en principios” que equilibra la innovación y la integridad del mercado. Si este modelo puede escalar de manera efectiva en el panorama de activos digitales más amplios probablemente dependerá de la colaboración futura interinstitucional y la claridad legislativa.