- Lido redujo la nueva oferta de Ethereum que ingresa al mercado.
- ETH apostado experimentó una mayor demanda de aplicaciones de préstamos como Aave.
Desde Ethereum [ETH] En la transición a un mecanismo de prueba de participación (PoS), los protocolos de participación líquida han ocupado un lugar central, tapando las brechas que prevalecen en el método de participación convencional. Popularidad de proyectos como Lido Finance [LDO] se ha disparado, catapultándolo a convertirse en el protocolo DeFi más grande con un valor total bloqueado (TVL) de $ 14,59 mil millones, según DeFiLlama.
Realista o no, aquí está la capitalización de mercado de LDO en términos de BTC
Sin embargo, el aumento de las apuestas líquidas ha dado lugar a cambios significativos en la dinámica de la oferta del token nativo de Ethereum y cambios en su demanda, especialmente en otros sectores de DeFi, como los préstamos.
Cómo Lido afectó la emisión de ETH
El método convencional fija una cantidad mínima de apuesta de 32 ETH para que cualquiera pueda convertirse en validador de nodos, lo que resulta prohibitivamente caro para muchos.
Por lo tanto, las personas se unen a un grupo de apuestas líquidas y delegan su ETH a los operadores de nodos, quienes a su vez realizan apuestas en su nombre. La persona que delega su ETH recibe un token de recibo en forma de tokens de participación líquida (LST).
Estos tokens permiten a los usuarios participar en apuestas y al mismo tiempo les otorgan el derecho de usarlos en otros lugares de DeFi para obtener mayores oportunidades de rendimiento.
Según un informe de la empresa de análisis en cadena nodo de vidrioLido fue el actor dominante en el mercado, con casi el 32% del suministro circulante total de ETH apostado a través del protocolo de participación líquida más grande.
Fuente: Glassnode
Además, significó que Lido recibió el 32% de todas las recompensas acumuladas en ETH apostado y, por lo tanto, el 32% del nuevo ETH estaba entrando en circulación a través de Lido. Después de deducir un cargo del 10%, que se divide entre los operadores de nodos y la tesorería de Lido, los incentivos restantes, o el 28,8%, se distribuyen a Lido Staked ETH. [stETH] titulares.
Aquí es donde Lido ha alterado la dinámica de emisiones planificada de Ethereum. Si no hubiera apuestas líquidas, los apostadores individuales recibirían la totalidad de las recompensas del validador.
Fuente: Glassnode
Además, Lido compensa la afluencia de oferta de ETH retomando una parte de las recompensas totales como parte de su estrategia de capitalización.
Según el análisis de Glassnode, si Lido recibe 221k en ETH recién creado, alrededor de 105k se vuelven a bloquear en el grupo de apuestas, lo que reduce la emisión neta en 116k ETH.
Fuente: Glassnode
Creciente demanda de ETH apostado
Los LST como stETH representan cada unidad de ETH bloqueada en el grupo de apuestas. Como reciben recompensas continuamente y se pueden utilizar de forma gratuita en otros lugares, muchos expertos han denominado stETH como una versión de ETH que genera rendimiento.
Se observó que el número de nuevos usuarios que utilizan ETH y su versión empaquetada, WETH, se ha estancado desde el colapso de la moneda estable Terra USD. [UST] el año pasado.
Por el contrario, la demanda de stETH y su versión empaquetada wstETH aumentó un 142% desde entonces. En particular, la actualización de Shapella completada a principios de este año jugó un papel importante en su ascenso.
Fuente: Glassnode
La demanda de stETH también se reflejó en el creciente volumen de transferencias frente a ETH. Después de permanecer estable durante 2022, stETH ganó impulso en 2023. Pasó de 127 millones de dólares a un rango de 450 millones a 880 millones de dólares.
Dinámica cambiante en el espacio DeFi
Como se argumentó anteriormente en el artículo, se han abierto nuevas puertas de oportunidades en DeFi para los LST. Las tendencias mostraron una creciente disposición a mantener wstETH en comparación con la versión empaquetada de ETH.
Desde principios de 2022, el suministro de wstETH mantenido en contratos inteligentes aumentó en un enorme 1829%. Por otro lado, la oferta de wETH cayó un 62% en el período de tiempo indicado.
Fuente: Glassnode
De hecho, el token de recibo y su versión envuelta han superado a ETH como uno de los principales activos colaterales en el protocolo de préstamos Aave. [AAVE]. Aproximadamente el 14,4% del suministro de stETH y el 25,3% del suministro de wstETH se utilizaron en Aave.
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Sin embargo, el aumento de los protocolos de préstamo se produjo a expensas de la disminución de la liquidez en los intercambios descentralizados (DEX). Lo más probable es que esto se deba a que las posiciones stETH apalancadas ofrecen rendimientos más atractivos.
Glassnode declaró que el cambio planteaba riesgos potenciales para stETH. Como gran parte del comercio se produjo en DEX, la liquidez reducida podría conducir a la desvinculación de stETH. A su vez, esto podría dar lugar a la liquidación de la garantía.