de forma integral análisis compartido a través de X (anteriormente Twitter), Alex Thorn, jefe de investigación de toda la empresa en Galaxy, profundizó en las complejidades del ciclo actual del mercado de Bitcoin y respondió a la pregunta “¿Dónde estamos en este ciclo de Bitcoin?” Mientras Bitcoin cotiza con fuerza alrededor de $62,000, con un notable aumento a $64,000 ayer, el panorama criptográfico está siendo testigo de una dinámica sin precedentes, marcada por un aumento en las entradas de ETF, adquisiciones estratégicas por parte de entidades corporativas y un cambio palpable en el sentimiento de los inversores hacia los activos digitales.
Thorn enfatizó cuán diferente es este ciclo:
Efectivamente, las corridas alcistas de 2017 y 2020 aún no habían comenzado en esta etapa del calendario de oferta de Bitcoin.
52 días antes del 2.º Halving (9-JUL-16) BTCUSD $455,22 (-59,86% desde ATH)
52 días antes del 3er Halving (11-MAYO-20) BTCUSD $6,174 (-68.56% desde ATH)
52 días antes del 4to Halving (20-ABR-24) BTCUSD $59,330 (-12.16% desde ATH)
Por qué este ciclo de Bitcoin es diferente
Un elemento central de su análisis es la afluencia récord de capital a los ETF de Bitcoin al contado, y Thorn destacó: “Los ETF de BTC recibieron la friolera de 576 millones de dólares netos de BTC ayer (martes 27 de febrero), y solo BlackRock registró 520 millones de dólares de entradas. , el día más grande de su historia”. Este importante movimiento de fondos no sólo subraya el creciente interés institucional en Bitcoin, sino que también marca un momento crucial en el viaje de la criptomoneda hacia el reconocimiento financiero generalizado.
Un aspecto clave del análisis de Thorn es la fuerza inquebrantable de la base de tenedores a largo plazo de Bitcoin, que estima que posee alrededor del 75% del suministro total de BTC. “Los tenedores a largo plazo todavía se mantienen fuertes en su mayoría”, señala Thorn, enfatizando la resiliencia de la comunidad y la fe en la propuesta de valor a largo plazo de Bitcoin. Este grupo demográfico, caracterizado por sus “manos de diamante”, desempeña un papel crucial a la hora de estabilizar el mercado y amortiguar la volatilidad que a menudo define el espacio criptográfico.
Thorn profundiza en las herramientas analíticas y métricas que brindan información sobre el comportamiento del mercado de Bitcoin. Presenta el MVRV Z-Score, un enfoque novedoso para comprender el carácter cíclico de la acción del precio de Bitcoin comparando su valor de mercado con su valor realizado. Esta métrica ofrece una ventana a la sobrevaluación o subvaluación percibida de Bitcoin en un momento dado. Actualmente, el MVRV Z-Score está cerca de 2, mientras que los máximos de ciclos anteriores vieron la métrica aumentar a 8 (en 2021) o incluso por encima de 12 (en ciclos de reducción a la mitad anteriores).
Al abordar la especulación sobre la aceleración del ciclo de Bitcoin, Thorn disipa firmemente las preocupaciones de que el mercado esté alcanzando su punto máximo prematuramente. Argumenta en contra de la noción de que estamos “acelerando el ‘ciclo'”, afirmando en cambio que la llegada de los ETF de Bitcoin en los Estados Unidos representa un cambio transformador con implicaciones de largo alcance. “Esta vez es diferente”, afirma Thorn, señalando la interrupción de los ETF de los ciclos tradicionales de precios de Bitcoin y su impacto en el comportamiento de los inversores y la dinámica intra-cripto.
El efecto Spot Bitcoin ETF
Thorn subrayó el impacto transformador de los ETF de Bitcoin, afirmando que estamos apenas en el comienzo de un cambio significativo en la forma en que se accede a Bitcoin y se invierte en él, particularmente por parte del sector institucional. “A pesar de los increíbles volúmenes y flujos, hay muchas razones para creer que la historia de los ETF de Bitcoin apenas está comenzando”, afirmó, señalando el potencial sin explotar dentro del sector de gestión patrimonial.
En su informe de octubre de 2023 titulado “Dimensionamiento del mercado para los ETF de Bitcoin”, Galaxy presentó un caso convincente para el crecimiento futuro de los ETF de Bitcoin. El informe destaca que los administradores de patrimonio y los asesores financieros representan el principal nuevo mercado neto accesible para estos vehículos, ofreciendo una vía que antes no estaba disponible para asignar capital de clientes a la exposición a BTC.
La magnitud de este mercado sin explotar es sustancial. Según la investigación de Galaxy, hay aproximadamente 40 billones de dólares en activos bajo gestión (AUM) entre bancos y corredores/comerciantes que aún no han activado el acceso a los ETF de BTC al contado. Esto incluye 27,1 billones de dólares administrados por corredores de bolsa, 11,9 billones de dólares por bancos y 9,3 billones de dólares por asesores de inversiones registrados, lo que se acumula en un total de AUM de gestión patrimonial de EE. UU. de 48,3 billones de dólares en octubre de 2023. Estos datos subrayan el gran potencial de penetración de los ETF de Bitcoin. profundizando en el ecosistema financiero, catalizando una nueva ola de flujos de inversión en Bitcoin.
Thorn especuló además sobre la próxima ronda de abril de presentaciones 13F posteriores al lanzamiento de la ETF, sugiriendo que estas presentaciones podrían revelar importantes asignaciones de Bitcoin por parte de algunos de los nombres más importantes del mundo de las inversiones. “En abril, también recibiremos la primera ronda de presentaciones 13F posteriores al lanzamiento de la ETF, y (sólo estoy adivinando…) es probable que veamos algunos nombres importantes asignados a Bitcoin”, anticipó Thorn. Sostiene que este desarrollo podría crear un circuito de retroalimentación en el que nuevas plataformas e inversiones impulsen precios más altos, lo que a su vez atrae más inversiones.
Las implicaciones de este circuito de retroalimentación son profundas. A medida que más plataformas de gestión patrimonial comiencen a ofrecer acceso a los ETF de Bitcoin, la afluencia de nuevo capital podría afectar significativamente la dinámica de precios, la liquidez y la estructura general del mercado de BTC. Esta transición representa un momento clave en la maduración de Bitcoin como clase de activo, pasando de una inversión especulativa a un elemento básico en carteras diversificadas administradas por asesores financieros y administradores de patrimonio.
Todavía estamos temprano
El optimismo de Thorn se extiende más allá de los indicadores inmediatos del mercado y abarca las implicaciones más amplias de la integración de Bitcoin en la corriente financiera principal. Anticipa un nuevo máximo histórico para Bitcoin en el corto plazo, impulsado por una combinación de factores que incluyen el impulso de los ETF, la creciente aceptación de BTC como una clase de activo legítima y el rumor anticipado en torno al próximo evento de reducción a la mitad. “Todo esto es para decir mi respuesta a esa pregunta candente: ¿dónde estamos en el ciclo? – es que ni siquiera hemos comenzado a alcanzar las alturas que probablemente alcanzaremos”, concluye.
El análisis de Thorn culmina con un pronóstico alcista para Bitcoin. Mientras la comunidad se encuentra en la cúspide de la cuarta reducción a la mitad de BTC, las ideas de Thorn ofrecen una visión convincente de un mercado preparado para un crecimiento sin precedentes, impulsado por una confluencia de innovación tecnológica, evolución regulatoria y corrientes económicas globales cambiantes. “Bitcoin es el momento de máxima audiencia ahora y, aunque pueda resultar difícil de creer, las cosas están empezando a ponerse emocionantes”, declara Thorn, capturando la esencia de un mercado en el umbral de una nueva era.
Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $62,065.
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