El Comité de Política Financiera del Banco de Inglaterra (FPC) dijo en su récord de abril de 2025 que, si bien las estables continúan creciendo en escala y relevancia, la mala supervisión y el respaldo inapropiado de los activos podrían representar nuevos riesgos para la estabilidad financiera del Reino Unido, especialmente durante los tiempos de estrés.
El Comité reafirmó que el BOE y la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) están desarrollando activamente regímenes regulatorios para las establo sistémicas y no sistémicas para garantizar que estos tokens puedan cumplir con las solicitudes de redención de manera confiable y mantener la paridad incluso en condiciones de mercado volátiles.
Preocupaciones sobre la calidad de los activos y la denominación extranjera
Una preocupación central planteada por el FPC es la calidad de los activos que respaldan las establo, particularmente los tokens denominados a la esterlina emitidos en alta mar.
Según el comité, si estas monedas están respaldadas por activos ilíquidos o riesgosos, o si los riesgos asociados con esos activos no están bien administrados, pueden desencadenar ventas de incendios durante los períodos de tensión del mercado. Dichos efectos indirectos podrían afectar los mercados financieros centrales en el Reino Unido.
El FPC también destacó el uso creciente de estables denominadas en monedas extranjeras, como los tokens respaldados por dólar estadounidense, advirtiendo que estos podrían conducir a la “sustitución de divisas” en las economías nacionales.
Si bien la adopción sigue siendo limitada por ahora, el comité señaló que el mayor uso del hogar y las PYME de las establo extranjeras para los pagos minoristas transfronterizos puede aumentar las vulnerabilidades macro-financieras.
En el lado mayorista, el comité advirtió que la liquidación de transacciones fuera del dinero del banco central podría aumentar el riesgo de crédito de la contraparte, reducir la capacidad de los bancos centrales para manejar la liquidez y amortiguar la volatilidad durante los eventos de estrés.
Coordinación y monitoreo del régimen
El Reino Unido se une a una creciente lista de jurisdicciones, incluidos los EE. UU., Desarrollando las regulaciones de stablecoin a medida. El FPC dijo que apoya los esfuerzos globales para establecer estándares, citando las recomendaciones de la Junta de Estabilidad Financiera (FSB) sobre la regulación de los mercados de criptografía y las estampas.
El Banco Central continuará monitoreando el tamaño, el uso e interconexión del sector Stablecoin con el sistema financiero más amplio, que se ha mantenido “relativamente limitado” pero se espera que crezca.
Si bien el comité no indicó una amenaza inmediata de Stablecoins, enfatizó la importancia de la acción regulatoria proactiva para mitigar los riesgos futuros a medida que aumenta la adopción.
Los próximos pasos del FPC se centrarán en garantizar que las establo, particularmente las utilizadas en los pagos, puedan operar de manera segura sin socavar la soberanía monetaria o la resistencia financiera.