La World Wide Web, como su nombre lo indica, no tiene fronteras, al igual que las criptomonedas. El espíritu común de Internet y las criptomonedas es la comunicación y el intercambio abiertos, sin obstáculos por las fronteras nacionales. Sin embargo, sobre el terreno, a medida que las criptomonedas se han convertido en un actor más importante en el sistema financiero, las naciones han comenzado a considerar cuestiones de soberanía y regulación. Si bien muchos países hasta ahora han permanecido abiertos a las criptomonedas, otros han restringido su uso o lo han prohibido por completo. La misma razón por la que algunos han defendido la tecnología criptográfica y blockchain, como un medio para revolucionar el sistema financiero internacional, ha alarmado a muchos líderes mundiales.
Por ejemplo, Hillary Clinton, llamando la atención sobre los riesgos de las criptomonedas y la necesidad de regulación, dicho en una conferencia de Bloomberg en Singapur en 2021, “Otra área a la que espero que los estados-nación comiencen a prestar mayor atención es el auge de las criptomonedas porque [it] tiene el potencial de socavar las monedas, de socavar el papel del dólar como moneda de reserva, de desestabilizar a las naciones, tal vez comenzando con las pequeñas pero yendo mucho más grandes”. Estas son palabras fuertes, y los gobiernos han comenzado a tomar en serio afirmaciones como estas. A pesar de la descentralización de las criptomonedas, la regulación parece inevitable y podría alterar profundamente su desarrollo y adopción en todo el mundo.
El entorno regulatorio
En general, las normas financieras supervisan el mundo de las finanzas, estableciendo restricciones, requisitos y lineamientos para sus instituciones, con el fin de mantener estables los sistemas financieros y establecer y mantener su integridad. Para las instituciones financieras tradicionales de todo el mundo, estas reglas han evolucionado durante décadas. El mercado de criptomonedas, como un área financiera relativamente nueva, no tiene esta historia más amplia y, dado su rápido crecimiento y madurez, ahora enfrenta la perspectiva de la regulación.
A medida que el criptomercado ha crecido, los gobiernos y las organizaciones internacionales, como el Fondo Monetario Internacional, se han dado cuenta de su potencial para interrumpir los sistemas económicos establecidos, tanto en el sentido de la palabra con visión de futuro y tecnológico como en el sentido más problemático de crear problemas, como los asociados con el colapso del intercambio de criptomonedas FTX en noviembre de 2022. En otras palabras, la criptomoneda La industria ahora es lo suficientemente extensa como para que los analistas financieros se preocupen de que pueda tener consecuencias macroeconómicas adversas si no se regula adecuadamente, incluso si también tiene efectos potencialmente positivos. El aumento del riesgo ha llevado a un llamado a una mayor regulación. El Foro Económico Mundial, por ejemplo, ha dicho con respecto a la regulación de las criptomonedas que, al igual que con otras regulaciones financieras, el objetivo es “apoyar la estabilidad financiera, la transparencia, la protección de los consumidores e inversores y la igualdad de condiciones para los diferentes participantes del mercado”.
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Hasta ahora, la mayor parte de la actividad regulatoria en este espacio ha sido a nivel nacional. Pero el uso de criptomonedas no está restringido, ni pretende estar restringido, a las fronteras nacionales, lo que hace que la cooperación regulatoria internacional sea algo así como un ideal, y cuya realización aún parece lejana. Pero las agencias reguladoras tienen razones para perseguirlo: al momento de escribir este artículo, uno de cada cinco estadounidenses afirma haber estado involucrado en el comercio de criptomonedas en algún nivel. En Singapur, esos números son aún más altos. Y a medida que el mercado crezca, todos estarán ansiosos por evitar que se repita el colapso financiero de 2008. En general, cuanto más grande es el mercado, más probable es que esté regulado; esto se basa en la suposición de que a medida que crece el mercado, es más probable que afecte el bien común.
Por otro lado, los defensores de las criptomonedas apuntan a la posibilidad de que las mismas criptomonedas estén intentando evitar un colapso al estilo de 2008 por su propia naturaleza. Constituye una estructura financiera alternativa no dominada por las principales instituciones financieras que necesitan ser controladas con mayor urgencia por las regulaciones. Existe una tensión definitiva entre el espíritu independiente subyacente de las criptomonedas y la naturaleza de la regulación. ¿Será esta una tensión creativa o destructiva? Puede que sea demasiado pronto incluso para especular, pero en cualquier caso, los gobiernos han comenzado a afirmar su autoridad.
Regulación de las criptomonedas en los EE. UU.
La historia de la regulación de las criptomonedas en los Estados Unidos refleja la de la mayoría de las naciones occidentales. Al principio, la perspectiva del gobierno de EE. UU. era que Bitcoin (BTC) y otras criptomonedas eran innovaciones fascinantes pero requerían poca atención por parte de las agencias federales. Este sistema sin fricciones puede haber entusiasmado a los primeros usuarios, pero los más escépticos sintieron que la criptografía estaba condenada al fracaso.
Sin embargo, para sorpresa de muchas personas, las criptomonedas no solo no desaparecieron, sino que continuaron creciendo tanto en valor como en popularidad. Aún así, las agencias reguladoras de EE. UU., como la Comisión de Bolsa y Valores, cuya función es supervisar los mercados y proteger a los inversores, mantuvieron una actitud de espera durante algún tiempo. Eventualmente, el criptomercado se volvió demasiado prominente como para ignorarlo: los problemas con las ofertas iniciales de monedas impulsaron su regulación en 2017. La regulación adicional parece inevitable, por ejemplo, a raíz del colapso de FTX de Sam Bankman-Fried en noviembre de 2022. La pregunta, entonces , se convierte en qué regulaciones se implementarán y qué áreas abordarán.
La preocupación del gobierno en realidad se centró primero en el fraude y el uso de criptomonedas para actividades ilegales en la web oscura, pero las leyes existentes cubren esos casos. Hasta que el Congreso apruebe leyes adicionales directamente relacionadas con las criptomonedas, el enfoque de la SEC seguirá siendo lo que se denomina “regulación mediante la aplicación” de los estatutos existentes. Las reglamentaciones actuales incluyen disposiciones contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo; estas podrían aplicarse a casos relacionados con criptografía, pero no son reglamentaciones escritas teniendo en cuenta la criptografía.
El futuro de la criptorregulación
Lo que debería ser obvio es que el panorama regulatorio de las criptomonedas es tumultuoso. Hay tantos enfoques diferentes que cambian con tanta frecuencia, a veces 180 grados, que es difícil determinar cuál será la postura de un gobierno individual de un año a otro, o incluso de un mes a otro.
Las predicciones siempre son arriesgadas, particularmente en situaciones tan volátiles como en las que se encuentra la criptomoneda. Probablemente pueda esperar llamados cada vez más fuertes para la claridad regulatoria y la consistencia transfronteriza, junto con pocas posibilidades de que los gobiernos puedan atender dichos llamados de manera oportuna.
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Tal falta de una dirección clara puede inhibir el comercio de criptografía a corto y mediano plazo por parte de aquellos que sienten que dicho comercio es demasiado arriesgado. Pero una cosa que es prácticamente segura es que las criptomonedas y otras monedas digitales, y la tecnología de cadena de bloques que las sustenta, seguirán siendo una fuerza con la que los gobiernos tendrán que tener en cuenta.
Crypto y, por extensión, blockchain son parte de un movimiento global mucho más grande impulsado por la tecnología conocido como la Cuarta Revolución Industrial. Dentro de esta revolución, el mundo está experimentando una transformación digital, y la moneda digital simplemente cobra sentido a medida que cada aspecto de nuestras vidas evoluciona de lo analógico a lo digital. ¿Qué importancia tiene la digitalización del dinero y su libro mayor distribuido subyacente en esta revolución? Klaus Schwab, fundador del Foro Económico Mundial, mejor conocido por su conferencia anual en Davos, Suiza, ha dicho: “Las cadenas de bloques están en el corazón de la Cuarta Revolución Industrial”.
Así como los temores sobre las posibles repercusiones de la inteligencia artificial y la ingeniería genética se manejan con cierto nivel de regulación, en lugar de detener esos avances por completo, es poco probable que las preocupaciones nacionales sobre el impacto potencialmente desestabilizador de las criptomonedas detengan su uso creciente. La regulación, si se aplica correctamente, podría generar un orden deseable en la proliferación a menudo caótica de las criptomonedas, pero encontrar el enfoque correcto para regular este fenómeno emergente está resultando desafiante.
Esta columna es un extracto adaptado de la Guía de inicio rápido de criptomonedascuyo lanzamiento está previsto para el 27 de febrero.
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