A pesar del lanzamiento histórico de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado encabezados por los gigantes de la industria BlackRock y Fidelity, que se encuentran entre los cinco principales lanzamientos de ETF en su primer mes de todos los tiempos, la respuesta de los precios de BTC ha sido notablemente moderada. Antes del lanzamiento de estas EFT, BTC se disparó a un máximo de $49,040 el 11 de enero.
Un avance rápido hasta el día de hoy, BTC se está estableciendo actualmente en $51,000, lo que marca una modesta apreciación del 4,3%. Este tibio desempeño ha desconcertado a los observadores del mercado, particularmente a la luz de las masivas entradas netas de 5.278 millones de dólares en todos los ETF de Bitcoin en un lapso de apenas seis semanas. Estos podrían haber sido incluso significativamente mayores si hubiera habido $7,398 mil millones en salidas del GBTC de Grayscale.
El descubrimiento explosivo
Sin embargo, el director ejecutivo de CryptoQuant, Ki Young Ju, puede haber encontrado ahora la razón “real” que ha tenido un impacto aún mayor en la acción del precio de Bitcoin en las últimas semanas. El análisis de Ju destaca la transferencia de más de 700.000 BTC a mostradores de venta libre (OTC) utilizados principalmente por mineros en las semanas posteriores a las aprobaciones spot de ETF de Bitcoin, un equivalente de aproximadamente $35.6 mil millones a precios actuales.
Compartió el siguiente cuadro y fijado: “700.000 BTC se han trasladado a escritorios OTC utilizados por los mineros durante las últimas tres semanas tras la aprobación puntual del ETF de Bitcoin”. Esta revelación ha provocado una reevaluación del impacto de transferencias tan sustanciales en la dinámica del mercado de Bitcoin.
Más tarde, Ju corrigió ligeramente su afirmación y explicó: “Tengo algunas preguntas sobre la precisión de los datos. Estas direcciones OTC no solo las utilizan los mineros. Podría ser utilizado por otras ballenas. Le informaremos qué direcciones causaron este aumento”, reconociendo la complejidad y la naturaleza multifacética de estas transacciones.
Explicación del mecanismo OTC de Bitcoin
Las mesas OTC facilitan las transacciones directas entre dos partes, a diferencia de los intercambios abiertos donde las órdenes se casan entre varios participantes. Este método de negociación puede manejar grandes volúmenes de Bitcoin sin afectar inmediatamente el precio de mercado.
Cuando se compran o venden cantidades sustanciales de BTC en bolsas públicas, el aumento repentino de la oferta o la demanda puede provocar una volatilidad significativa de los precios. Al optar por transacciones OTC, los grandes compradores, como los emisores de ETF, pueden acumular Bitcoin en grandes cantidades sin provocar un fuerte aumento de precios que inevitablemente se produciría si estas compras se realizaran en los mercados al contado.
Por lo tanto, Ju teoriza que los emisores detrás de los ETF de Bitcoin recientemente lanzados están comprando Bitcoin estratégicamente a través de mostradores OTC. Este enfoque tiene un doble propósito: permite a estas entidades satisfacer la demanda de los inversores de ETF asegurando suficiente Bitcoin para respaldar las acciones del ETF y, al mismo tiempo, mitiga el impacto inmediato en los precios que tendrían compras de este tipo a gran escala si se realizaran en bolsas abiertas.
La esencia de la afirmación de Ju es que si los 700.000 BTC se hubieran comprado en el mercado spot en lugar de a través de canales OTC, la afluencia de demanda probablemente habría impulsado el precio de Bitcoin significativamente por encima del aumento observado del 4,3%. Por lo tanto, esta moderada acción del precio podría atribuirse al uso estratégico de transacciones OTC por parte de los emisores de ETF y otros compradores a gran escala.
Sin embargo, también hay un lado positivo. ¿Qué pasará si los mineros sólo pueden vender la mitad del suministro actual tras la próxima reducción a la mitad de BTC en abril, pero la demanda se mantiene? Además, esta restricción no se limita únicamente a los mineros.
Dado que la oferta OTC es finita y probablemente se agote rápidamente, parece inevitable que un shock de oferta pueda afectar al mercado una vez que las reservas OTC se hayan agotado por completo. Cuando entidades como BlackRock y otras se ven obligadas a comprar Bitcoin en el mercado abierto para respaldar sus ETF, el precio de BTC podría reaccionar rápidamente.
Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $51,030.
Imagen destacada creada con DALL·E, gráfico de TradingView.com
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