Los inversores minoristas se convirtieron en la principal fuerza detrás de la compra de fondos de oro durante los últimos seis meses, ayudando a extender el aumento del lingote incluso cuando parte del dinero institucional comenzó a retroceder.
Al mismo tiempo, las nuevas entradas de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de EE. UU. muestran parte de la reconstrucción de Wall Street de la exposición a las criptomonedas a través del canal regulado de ETF, lo que genera una división en la forma en que los inversores están respondiendo al mismo contexto de guerra, presión inflacionaria y expectativas de tasas cambiantes.
La divergencia ofrece una visión más clara del comportamiento de los inversores que cualquiera de los mercados por separado. Básicamente, los hogares se han apoyado en el oro como depósito tradicional de valor, mientras que el capital profesional ha mostrado una renovada disposición a comprar Bitcoin después de un comienzo de año débil.
El resultado es un mercado en el que el oro y el Bitcoin ya no se mueven como simples rivales para el mismo comercio defensivo, sino como expresiones separadas de diferentes apetitos por el riesgo.
El comercio minorista toma la delantera en la acumulación de oro
El Banco de Pagos Internacionales expuso el cambio en términos inusualmente directos en su informe trimestral de marzo. revisar.
En una sección sobre la ruptura de los metales preciosos a finales de enero y febrero, el BIS dijo que los datos de flujo de fondos mostraban que los inversores minoristas eran la principal fuente de entradas de fondos de oro y plata, mientras que los inversores institucionales “mantuvieron posiciones estables o incluso redujeron su exposición”.
El gráfico que acompaña al análisis mostró que las entradas minoristas acumuladas en fondos de oro aumentaron a aproximadamente 60.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, frente a unos 20.000 millones de dólares a finales de 2025, mientras que los flujos institucionales se mantuvieron casi estables y luego se volvieron negativos.
El BIS vinculó la medida a un aumento más amplio que se extendió hasta 2025 y principios de 2026. El oro y la plata aumentaron bruscamente antes de revertirse a finales de enero y febrero, una oscilación que, según el BIS, se vio amplificada por la participación minorista a través de ETF, el reequilibrio diario mediante productos apalancados y las ventas impulsadas por el margen.
La plata, que se había duplicado en 2025 y luego subió más del 50% sólo en enero, cayó alrededor del 30% en un solo día a finales de enero. El oro siguió el mismo patrón con movimientos más pequeños.
El panorama del flujo de fondos ayuda a explicar cómo el oro siguió atrayendo dinero incluso cuando los precios se volvieron más difíciles de controlar.
Consejo Mundial del Oro datos muestran que los ETF de oro con respaldo físico recaudaron 19 mil millones de dólares en enero, el mes más fuerte registrado, y luego agregaron otros 5,3 mil millones de dólares en febrero, marcando el noveno mes consecutivo de entradas.
Las tenencias totales aumentaron a 4.171 toneladas métricas en febrero, mientras que los activos bajo gestión alcanzaron un récord de 701.000 millones de dólares.
Esos totales muestran que la demanda se mantuvo amplia, pero el desglose del BIS sugiere que los inversores minoristas estaban haciendo una mayor parte de las compras incrementales.
La apuesta institucional comienza a suavizarse
Lo que cambió en marzo no fue el argumento a largo plazo a favor del oro, sino la voluntad de algunos inversores más grandes de seguir añadiendo al mismo ritmo.
A principios de este mes, los inversores tirado más de 4 mil millones de dólares de GLD, el mayor ETF respaldado por oro. En particular, esta fue la mayor salida semanal en sus 20 años de existencia.
Una semana después, el oro al contado había caído rápidamente a alrededor de 4.611 dólares la onza, su nivel más bajo desde principios de febrero.
Según datos de goldprice.org, esto extiende una racha de pérdidas de siete sesiones, ya que los mayores precios del petróleo y los temores de inflación empujaron las expectativas hacia una política monetaria más estricta.
Las tasas más altas durante más tiempo siempre han sido un problema para el lingote porque el oro no rinde nada, y la reciente caída volvió a convertir esa vieja relación en el principal impulsor.
Reuters reportado que los analistas de Commerzbank señalaron expectativas políticas más restrictivas como la razón clave por la que el oro había estado bajo presión, mientras que TD Securities dijo que el posicionamiento institucional había crecido mucho durante el “comercio de degradación” del año pasado y que los cimientos de ese comercio se estaban debilitando.
En otras palabras, los compradores de oro cambiaron justo cuando el caso macroeconómico se hizo más difícil de mantener en línea recta.
Aun así, no se debe exagerar el retroceso institucional.
El Consejo Mundial del Oro dijo que América del Norte añadió 7.000 millones de dólares a ETF de oro en enero y otros 4.700 millones de dólares en febrero, ambos como parte de una racha sostenida de entradas ligadas al riesgo geopolítico y la demanda de activos defensivos. Europa fue el punto débil en febrero, con 1.800 millones de dólares de salidas, gran parte de ellas ligadas a reembolsos tras la liquidación de finales de enero.
Esto significa que las instituciones estaban recortando su exposición marginal y no abandonando el metal precioso por completo.
Bitcoin atrae dinero fresco
Si bien la oferta institucional del oro comenzó a parecer menos segura, Bitcoin comenzó a atraer dinero nuevamente a través del principal punto de acceso institucional del mercado.
Datos compilados por Farside Investors muestran que los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. absorbieron alrededor de $ 1,16 mil millones en entradas netas del 9 al 17 de marzo. En particular, esta fue la racha de entradas más fuerte desde octubre pasado.
La racha incluyó adiciones netas diarias de 246,9 millones de dólares el 10 de marzo, 180,4 millones de dólares el 13 de marzo y 199,4 millones de dólares tanto el 16 como el 17 de marzo.
Sin embargo, esa carrera se detuvo el 18 de marzo con una salida de $163,5 millones, pero la dirección del viaje ya se había establecido, con el precio de BTC alcanzando más de $75,000 durante la racha.
Si bien esos flujos de ETF no demuestran una adopción institucional generalizada de las criptomonedas, son la evidencia más clara de que el dinero profesional ha comenzado a regresar hacia Bitcoin después de meses de cautela.
Esto se ve corroborado aún más por los datos de Bitwise, que muestran que la última demanda institucional de Bitcoin se extiende más allá de las entradas de ETF.
André Dragosch, jefe de investigación de Bitwise Europe, dicho en una publicación en X que la demanda institucional se había acelerado a su nivel más alto desde octubre de 2025.
Su recuento de un mes mostró que los ETP de Bitcoin agregaron 34,400 BTC y las compañías de tesorería agregaron 46,800 BTC, incluidos 46,400 BTC solo de Strategy, para un total combinado de 81,200 BTC.
Frente a un nuevo suministro mensual de alrededor de 13.300 BTC, eso significó que las instituciones compraron alrededor de seis veces más Bitcoin de lo que los mineros produjeron durante el mismo período.
Mientras tanto, la última encuesta institucional de Coinbase señala la fuerte convicción de la institución en la principal criptomoneda.
en enero encuesta De 351 tomadores de decisiones institucionales realizado con EY-Parthenon, el 74% de los encuestados dijo que espera que los precios de las criptomonedas aumenten durante los próximos 12 meses, y el 73% dijo que planea aumentar las asignaciones de activos digitales en 2026.
El mismo informe dice que se espera que la proporción de empresas que asignan más del 5% de los activos bajo gestión a activos digitales aumente del 18% al 29% para fines de 2026.
Esas cifras sugieren que el regreso de Wall Street a Bitcoin ya no es visible sólo a través del envoltorio del ETF. También se está reflejando en la acumulación de tesorería corporativa y en los datos de encuestas que apuntan a mayores asignaciones planificadas.
¿Qué significa este cambio para el oro y BTC?
La división del flujo sugiere que el oro y Bitcoin están atrayendo diferentes tipos de compradores en diferentes partes del mismo macro comercio.
El oro sigue siendo la primera opción para los inversores minoristas que buscan una reserva de valor durante períodos de guerra, inflación e incertidumbre sobre las tasas de interés. Su larga trayectoria, su profunda liquidez y su menor volatilidad diaria lo mantienen atractivo para los hogares y los compradores de fondos que buscan protección sin asumir las oscilaciones de precios comunes en los mercados de criptomonedas.
Bitcoin, por el contrario, está recuperando terreno con instituciones dispuestas a tratarlo como un activo líquido y escaso con mayores ventajas y riesgos.
El reciente repunte de la demanda de ETP, la acumulación de empresas de tesorería y los datos de encuestas que apuntan a mayores asignaciones planificadas sugieren que los inversores profesionales se sienten más cómodos añadiendo exposición a medida que las condiciones de oferta se endurecen y el acceso mejora a través de productos regulados.
Para los mercados, la implicación es que el oro y Bitcoin ya no compiten en una simple forma de suma cero.
El oro puede seguir atrayendo flujos minoristas defensivos incluso si el dinero institucional se desacelera, mientras que Bitcoin puede beneficiarse de las compras corporativas y la reasignación de carteras incluso si sigue siendo más sensible a las señales políticas y las condiciones de liquidez.
A corto plazo, el oro parece estar posicionado para mantener su papel de cobertura, mientras que Bitcoin se comercializa cada vez más como un activo institucional de escasez.