El fundador de Synthetix (SNX), Kain Warwick, cree que a los reguladores estadounidenses les habría ido mejor si se hubieran mantenido alejados de las ofertas iniciales de monedas (ICO).
Warwick dice La respuesta de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) a las ICO fue “esquizofrénica y torpe” y generó un resultado peor para el sector que si el regulador no hubiera hecho nada en absoluto.
Las ICO se lanzaron inicialmente hace más de 10 años para recaudar fondos mediante la promoción de una nueva empresa de criptomonedas entre inversores minoristas. La SEC finalmente tomó medidas enérgicas contra las ICO en 2018 y dijo que la práctica de recaudar fondos a través de la venta de tokens puede estar violando las leyes de valores.
Al aplastar las ICO, Warwick cree que la SEC dio más poder a los fondos de capital de riesgo que lanzaron monedas con una valoración más alta, lo que hizo que fuera más riesgoso para los inversores minoristas ingresar.
“Hoy en día, el descuento entre las primeras rondas y el precio de negociación de un token en las bolsas probablemente esté más cerca del 95%. O para decirlo de una manera más obvia, los primeros inversores solían tener un rendimiento dos veces mayor que el del comercio minorista. Ahora está más cerca de 20x y puede ser 100x o más en algunos proyectos”.
Warwick también dice que los nuevos proyectos criptográficos están teniendo muchos problemas para comenzar debido a la liquidez limitada proveniente de los fondos de capital de riesgo.
“He aquí por qué creo que esta distorsión del mercado es en gran medida culpa de la SEC. Al eliminar la ICO, cambiaron el perfil de riesgo de los proyectos criptográficos. Ahora los proyectos en etapa inicial se ven obligados a aumentar a una fracción del precio que probablemente alcanzarán en el lanzamiento del token.
La razón es que el perfil de riesgo y el perfil de liquidez son mucho peores en una estructura de capital de riesgo. Si sabe que no tendrá liquidez durante tres o cuatro años, tendrá que obtener un descuento mucho mayor del que exigiría en una ronda inicial.
Las ICO eran básicamente rondas de semillas públicas. Todo el capital que se espera que requiera el proyecto se reunió por adelantado. Se trata de una jugada de alto riesgo, pero la inmediatez de la liquidez compensa gran parte del riesgo.
Para ser justos, la mayoría de los proyectos que superan múltiples rondas de financiación de capital de riesgo tienen menos probabilidades de ser una auténtica estafa o una estafa. Y, por tanto, es menos probable que llegue a cero. Pero yo diría que a principios de 2018 el mercado estaba mejorando en la distinción de buenos proyectos”.
Warwick argumenta esa claridad regulatoria “no llega” y sugiere que los proyectos criptográficos asuman riesgos y dediquen una gran parte de su oferta a inversores minoristas.
“Los lanzamientos aéreos son un buen gesto, pero el 5% del suministro no mueve realmente el dial.
Los primeros proyectos que decidan realizar una gran venta minorista con anticipación generarán un gran número de seguidores y creo que eso cambiará la narrativa. Obviamente, ningún proyecto estadounidense será tan loco como para hacer esto (demuéstrenme que estoy equivocado, por favor)”.
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Imagen generada: DALLE3