El analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, ha intervenido en el debate en curso en torno a la adopción de ETF de Bitcoin al contado por parte de inversores institucionales. Sus comentarios surgen en respuesta al escepticismo expresado por Jim Bianco con respecto a la adopción institucional de los ETF de Bitcoin al contado.
Los ETF de Bitcoin serán testigos de una serie de presentaciones 13F en mayo
En respuesta a la publicación de Bianco, Balchunas destacó el creciente interés entre los asesores de inversión en los ETF de Bitcoin. Además, subrayó que aún no se han informado cientos de presentaciones 13F, lo que podría revelar una gran cantidad de asesores institucionales que eligieron los ETF de Bitcoin. Dijo: “La mayoría de los 13F aún no se han implementado y ya hay alrededor de 150 asesores (de todo el país) que han informado que poseen un ETF al contado”.
Además, el analista de Bloomberg predijo un aumento significativo en el número de asesores que declararon ser propietarios antes del 15 de mayo, superando potencialmente los 500 asesores. Este aumento en el interés de los asesores, según Balchunas, “superaría cualquier récord durante los primeros tres meses en el mercado”.
También abordó las preocupaciones de Bianco sobre la participación relativamente baja de los asesores de inversión en los ETF Spot Bitcoin en comparación con otros ETF. Balchunas reconoció que, si bien los asesores han estado mordisqueando principalmente estos ETF, anticipa inversiones más sustanciales con el tiempo. Señaló que históricamente, no es raro que los nuevos ETF tengan una participación mínima de asesores en su primer trimestre y una adopción significativa generalmente ocurre durante el primer año.
Balchunas advirtió que no se debe descartar el potencial de los ETF de Bitcoin. Además, desaconsejó “morir en esta colina”, ya que implica ir contra grandes actores financieros como BlackRock, Fidelity e Invesco. Además, enfatizó la influencia de la potencia de fuego mayorista, las relaciones y la lealtad de los asesores de estas instituciones hacia sus productos ETF.
Además, Balchunas destacó que el ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) también atrajo gradualmente la adopción institucional. Escribió: “BITO pertenece en un 40% a asesores, pero eso llevó tiempo, probablemente terminarán en ese momento en el tiempo”.
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Los argumentos de Jim Bianco
En el análisis reciente, Bianco señaló que los asesores de inversiones poseen colectivamente aproximadamente el 35% de todos los ETF. Sin embargo, su participación en el ETF Spot Bitcoin recientemente lanzado es notablemente baja y representa menos del 1%. Este marcado contraste subraya la preocupación de Bianco de que los ETF de Bitcoin sean utilizados predominantemente por “pequeños comerciantes con manos de papel”, conocidos coloquialmente como “degens”.
Estos inversores minoristas, según Bianco, se están acercando a sus puntos de equilibrio. Además, advierte que esto plantea un riesgo significativo de venta masiva si las condiciones del mercado se vuelven desfavorables. Bianco apoyó su argumento con datos de un estudio de Citi. El informe revela que la gran mayoría de los titulares de ETF de Bitcoin no son inversores institucionales ni administradores de patrimonio con activos superiores a los 100 millones de dólares.
En cambio, se componen principalmente de comerciantes minoristas y fondos de cobertura, cuyas presentaciones aún están pendientes. Además, Bianco señaló el tamaño promedio de las operaciones notablemente pequeño en los ETF de Bitcoin, con un promedio de alrededor de $14,000, lo que indica la participación de los inversores minoristas y su inclinación a perseguir el impulso. Advirtió que este comportamiento podría acelerar la volatilidad del mercado.
Además, los efectos podrían ser peores si los precios caen por debajo del precio medio de compra, lo que llevaría a los inversores minoristas a vender en masa. A pesar de sus reservas, Bianco enfatizó su apoyo al concepto de ETF de Bitcoin como parte de la caja de herramientas de activos digitales. Sin embargo, advirtió contra la dependencia excesiva de los ETF como “fichas de póquer naranjas FOMO”. Señaló que podría distraer la atención del objetivo más amplio de establecer alternativas a los sistemas financieros tradicionales.
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