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El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, ha establecido formalmente una reserva estratégica de Bitcoin la semana pasada, una acción que ha encendido tanto la celebración como la preocupación en toda la industria. En el corazón de este debate hay una pregunta central: ¿Bitcoin se convertirá en un activo macro global geopolíticamente importante como el oro, o seguirá siendo un nicho de reposo entre libertarios, cypherpunks y especuladores?
Esa es la conclusión central de la última memo de inversoresescrito por el director de inversiones Matt Hougan. Titulada “La única pregunta que importa en Bitcoin” y fechada el 10 de marzo de 2025, el memorando subraya cómo las perspectivas a largo plazo de Bitcoin pueden depender de si los gobiernos de todo el mundo, iniciando con Estados Unidos, verlo como lo suficientemente indispensable como para seguir construyendo reservas estratégicas.
La única gran pregunta para bitcoin
En el memorando, Hougan destaca la naturaleza sorprendente de la decisión del gobierno de los Estados Unidos, escribiendo: “Quince años después de que se creó Bitcoin: una década y una mitad de ridículo y escepticismo, de las personas que lo llaman” roca mascota “y” veneno de rata cuadrado “, el gobierno de los Estados Unidos declaró bitcoin un activo” estratégico “que” no se vende “”.
Argumenta que el respaldo de Bitcoin como un activo de reserva estratégica señala un cambio histórico: “Es un hito histórico, que con el tiempo ayudará a impulsar Bitcoin a nuevos máximos históricos. Felicitaciones a todos los que creyeron en esta posibilidad antes de que fuera genial ”.
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Sin embargo, los mercados no han acogido de manera uniforme este anuncio. Si bien el reconocimiento formal del gobierno parecería reforzar la legitimidad de Bitcoin, también decepcionó a algunos inversores que esperaban una afluencia inmediata de nuevas compras gubernamentales.
Poco después de que surgieran las noticias de la Reserva, el precio de Bitcoin se desplomó del 13% desde su reciente máximo de más de $ 92,000, cayendo por debajo de $ 80,000 por primera vez desde noviembre de 2024. Hougan señala varios factores contribuyentes: preocupaciones económicas más amplias, una retroceso del mercado de equidad y, lo que él llama una “malentendido” de la postura real del gobierno.
“A pesar de la naturaleza histórica de la declaración, Bitcoin ha disminuido bruscamente en los últimos días”, señala en el memorando. Aparentemente, los inversores esperaban compras inmediatas a gran escala del Tesoro de los Estados Unidos. En cambio, se enteraron de que la reserva inicialmente comprendería las tenencias de bitcoin existentes del gobierno, un estimado de 200,000 BTC, por un valor aproximado de $ 16 mil millones a los precios actuales.
Hougan cree que la reacción negativa del mercado es injustificada, enfatizando que simplemente retener esos 200,000 bitcoin en lugar de venderlos, una vez anticipada bajo la administración anterior, elimina un sobremarro sustancial del mercado.
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Además, la nueva orden ejecutiva establece explícitamente: “[T]El Secretario del Tesoro y el Secretario de Comercio desarrollarán estrategias para adquirir BTC gubernamental adicional, siempre que tales estrategias sean un presupuesto neutral y no impongan costos incrementales a los contribuyentes de los Estados Unidos “.
En su memorando, Hougan subraya la importancia de la palabra “deberá”, lo que sugiere que indica un mandato en lugar de una mera posibilidad. Sobre todo, el memorando de Bitwise insiste en una perspectiva a largo plazo, instando a los inversores a concentrarse en lo que Hougan llama “la única pregunta que importa en Bitcoin”. Esa pregunta es si Bitcoin se vuelve mundialmente importante, similar al oro o si sigue siendo periférico.
“Si Bitcoin importa a nivel mundial, aquí está mi opinión: será un activo de $ 10-50 billones, lo que implica un rendimiento 5X-25x de los precios actuales. Si no es así, será una nota al pie de la historia, rebotando por debajo de $ 150,000, respaldada solo por una pequeña cohorte de libertarios, cypherpunks y especuladores. No hay en el medio. Bitcoin importa a nivel mundial o no lo hace “, escribe Hougan.
Desde este punto de vista, la elección del gobierno de los Estados Unidos de retener (y potencialmente expandir) sus tenencias de bitcoin representa una señal enorme para otros países. Si, como sugiere Hougan, las naciones como la checia, Rusia, China, El Salvador e India están sopesando sus propios movimientos estratégicos en el espacio de activos digitales, los Estados Unidos adoptan bitcoin como estratégico podría estimularlos para hacer lo mismo, especialmente si quieren frontar cualquier adquisición estadounidense adicional.
Si bien algunos inversores pueden estar desanimados por la falta inmediata de compras gubernamentales masivas, el memorando de bitwise sigue siendo optimista frente a la reciente volatilidad de Bitcoin. Hougan etiqueta la caída actual de precios como una oportunidad para aquellos que miran una línea de tiempo más larga. “Veo una gran comida para llevar. Esta debilidad a corto plazo es un regalo ”, concluye.
En el momento de la publicación, BTC cotizó a $ 80,319.
Imagen destacada creada con Dall.E, Grabe de TradingView.com