El multimillonario Ray Dalio dice que la historia de inversión más importante del momento pasa desapercibida para muchas personas.
Dalio, quien fundó la firma de gestión de activos Bridgewater Associates, dice La verdadera historia de la inversión el año pasado es la devaluación de la moneda fiduciaria y el bajo rendimiento de las acciones estadounidenses en relación con el oro y las acciones extranjeras.
“Aunque los hechos y los rendimientos son indiscutibles, veo las cosas de manera diferente a la mayoría de los demás. Si bien la mayoría de la gente considera que las acciones estadounidenses y, en particular, las acciones de IA de EE. UU. son las mejores inversiones y, por lo tanto, la mayor historia de inversión de 2025, es indiscutiblemente cierto que los mayores rendimientos (y, por lo tanto, la historia más importante) provinieron de:
- ¿Qué pasó con el valor del dinero (principalmente el dólar, otras monedas fiduciarias y el oro)?
- Las acciones estadounidenses tuvieron un desempeño significativamente inferior tanto a los mercados bursátiles no estadounidenses como al oro (que fue el mercado principal con mejor desempeño), principalmente como resultado de estímulos fiscales y monetarios, ganancias de productividad y grandes cambios en la asignación de activos fuera de los mercados estadounidenses”.
Dalio destaca cómo el oro superó enormemente al S&P 500 el año pasado.
“La mejor inversión importante del año fue el oro (con un rendimiento del 65% en términos de dólares), que superó al índice S&P (que obtuvo un rendimiento del 18% en dólares) en un 47%. O, dicho de otra manera, el S&P cayó un 28% en términos de oro-dinero…
Cuando la propia moneda baja, parece que las cosas que se miden en ella subieron. En otras palabras, observar los rendimientos de las inversiones a través del lente de una moneda débil hace que parezcan más fuertes de lo que realmente son”.
También dice que las acciones no estadounidenses superaron a las estadounidenses en el doble de puntos porcentuales el año pasado, ya que un gran volumen de riqueza salió de los mercados estadounidenses.
“Si bien las acciones estadounidenses eran fuertes en términos de dólares, eran mucho menos fuertes en las monedas que eran fuertes, y tuvieron un rendimiento significativamente inferior al de las acciones de otros países. Claramente, los inversores hubieran preferido estar en acciones no estadounidenses que en acciones estadounidenses, del mismo modo que hubieran preferido estar en bonos no estadounidenses que en bonos y efectivo estadounidenses. Más específicamente, las acciones europeas superaron a las acciones estadounidenses en un 23%, las acciones chinas superaron en un 21%, las acciones del Reino Unido las acciones obtuvieron mejores resultados en un 19%, y las acciones japonesas obtuvieron mejores resultados en un 10%…
En otras palabras, hubo grandes cambios en los flujos, los valores y, a su vez, la riqueza fuera de Estados Unidos, y lo que está sucediendo probablemente conducirá a un mayor reequilibrio y diversificación”.
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Imagen generada: A mitad del viaje