La siguiente es una publicación y opinión invitada de Eneko Knörr, CEO y cofundador de Stabolut.
Hace meses, en un artículo de opinión para la criptoslato, advertí que la regulación criptográfica insignia de la UE, Mica, lograría lo contrario de sus objetivos. Argumenté que estrangularía la innovación del euro mientras consolidaba el dominio del dólar estadounidense para una nueva generación.
En ese momento, algunos pensaron que esto era alarmista. Hoy, con una validación sombría, se están haciendo eco de las mismas preocupaciones desde el propio Banco Central Europeo. En una publicación de blog reciente, también destacada por el Financial Times, el asesor del BCE Jürgen Schaaf describió el estado del mercado de Stablecoin denominado por el euro como “pésimo” y advirtió que Europa corre el riesgo de ser “vaporizado” por competidores basados en dólares.
Esta advertencia llega en un momento crítico. En la economía global tradicional, las monedas que no son de USD son el alma del comercio. Representan el 73% del PIB global, el 53% de las transacciones Swift y el 42% de las reservas del banco central. Sin embargo, en la floreciente economía digital, estas mismas monedas son casi invisibles. La segunda moneda más importante del mundo, el euro, se ha reducido a un error de redondeo digital.
Por los números: un abismo digital
Los datos revelan una desconexión sorprendente. Mientras que las establecoins denominadas en privado, denominadas en dólares, suponen una capitalización de mercado que se acerca a $ 300 mil millones, sus homólogos denominados en euro luchan por alcanzar $ 450 millones, según datos de Coingecko. Esa es una cuota de mercado de solo 0.15%.
Esto no es una brecha; Es un abismo. Significa que por cada valor de € 1 transaccado en una cadena de bloques, hay casi 700 € en dólares estadounidenses. Esta dólarización del mundo digital presenta un riesgo estratégico profundo para la soberanía monetaria y la competitividad económica de Europa.
Billion-Euro Handbrake de Mica
Los mercados históricos de la UE en la regulación de los activos criptográficos (MICA) estaban destinados a crear claridad, pero en su ambición de controlar el riesgo, ha construido inadvertidamente una jaula. Si bien su marco para los tokens de dinero electrónico (EMT) proporciona un camino hacia la regulación, contiene una píldora venenosa para cualquier euro establecoína con ambiciones globales.
La mayor limitación más grande es el límite de 200 millones de euros en transacciones diarias para cualquier EMT considerado “significativo”, como se detalla en el texto oficial de Mica. Esto no es un accidente o una simple supervisión; Es una característica diseñada para garantizar que ningún euro de euro privado pueda tener éxito.
Para el contexto, el principal establo de dólar, Tether (USDT), procesa regularmente más de $ 50 mil millones en volumen diario. Un límite de 200 millones de euros no es una medida de seguridad; Es una declaración de no ambición que hace que sea matemáticamente imposible que un euro establecoína funcione a la escala requerida para el comercio internacional o las finanzas descentralizadas.
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La motivación parece clara: los formuladores de políticas están saboteando intencionalmente al sector privado para despejar el campo para su propio proyecto: el euro digital.
El euro digital: ¿una amenaza para la privacidad ciudadana?
Al sofocar la innovación privada, la UE está haciendo todas sus apuestas en una moneda digital del banco central controlada por el estado (CBDC). Esta no solo es una respuesta lenta y centralizada a un mercado descentralizado de rápido movimiento, sino que también plantea una amenaza fundamental para la privacidad de los ciudadanos europeos.
El efectivo físico ofrece anonimato. Una transacción con una nota de 5 € es privada, igual a igual y no deja un rastro de datos. Un CBDC es todo lo contrario. Movería todas las transacciones a un libro mayor centralizado, creando un sistema de vigilancia granular. Le da al estado el poder potencial para monitorear, rastrear e incluso controlar cómo cada ciudadano usa su propio dinero. Construir el futuro del euro sobre esta base significa intercambiar la libertad de la billetera por un banco digital digital transparente, una compensación que la mayoría de los ciudadanos rechazan con razón.
La raza global que Europa está ignorando
Si bien Bruselas se enfoca en construir su jardín amurallado, otros poderes económicos importantes han reconocido la importancia estratégica de las establo emitidas en privado. Los ven no como una amenaza sino como una herramienta vital para proyectar la influencia monetaria en la era digital.
Según los informes, China está explorando el papel que un stablecoin respaldado por CNY podría desempeñar para internacionalizar el yuan. En Japón, los reguladores ya han aprobado un proyecto de ley histórico de stablecoin, creando vías claras para la emisión de stablecoins respaldadas por yenes. Estas naciones entienden que la guerra de divisas se ganará al empoderar la innovación privada, no centralizando el control. El camino actual de Europa lo convierte en un espectador en una carrera que debería ser liderando.
Un libro de jugadas para el euro
Si el euro compete, Bruselas debe ejecutar una política radical en U-Turn. El objetivo no debe ser contener stablecoins, sino hacer que la UE sea el principal centro global para emitirlas. Esto requiere una estrategia de ojos claros que reconoce la innovación privada siempre superará las soluciones centralizadas.
Aquí hay un libro de jugadas de cómo Europa puede ganar:
- Uncap the Future: elimine por completo el límite de transacción de 200 millones de euros. El mercado, no los reguladores, debe determinar la escala de un proyecto exitoso. Deje que Euro Stablecoins crezca ad infinitum y compitan en un escenario global sin techos artificiales.
- Licencias de vía rápida: establezca un proceso de autorización de vía rápida paneuropea para emisores de EMT calificados para reducir el tiempo de comercialización y fomentar un ecosistema vibrante y competitivo.
- Siga el modelo de EE. UU.: Cancel el CBDC: Estados Unidos ha obtenido su ventaja al priorizar la claridad regulatoria para los emisores privados mientras se aplica efectivamente sus propios planes minoristas de CBDC. Europa debe hacer lo mismo. Cancele formalmente el Proyecto Digital Euro, reconoce los riesgos de privacidad fundamental que plantea y reconoce que la mejor estrategia única para aumentar la influencia internacional del euro es apoyar plenamente un mercado de Stablecoin emitido por completo.
La elección es marcada: Europa puede continuar por su camino de irrelevancia digital autoimpuesta, o puede liberar a sus innovadores para construir el futuro de las finanzas. En este momento, ese futuro se está construyendo casi por completo con dólares digitales estadounidenses, y el tiempo se está agotando para cambiar eso.