La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido ha propuesto levantar su prohibición de larga data de las notas cotizadas en intercambio de criptomonedas para los inversores minoristas, abriendo la puerta a un acceso más amplio a la exposición regulada de criptografía a través de intercambios de inversiones públicas.
La medida, anunciada el 6 de junio, forma parte de un impulso regulatorio más amplio para reforzar la competitividad del mercado y reducir las barreras para las empresas financieras.
Se permitiría a los inversores minoristas comprar cripto etnos, instrumentos de deuda vinculados a los precios de los activos digitales, si estos figuran en un intercambio de inversiones reconocido y cumplen con las reglas de promoción financiera del Reino Unido.
La FCA enfatizó que las salvaguardas aún se aplicarían, incluidos los requisitos para divulgaciones de riesgos y restricciones en los incentivos promocionales, similares a las reglas para las ventas directas de activos digitales.
¿La nueva propuesta de FCA permite spot bitcoin ETF?
La propuesta de la FCA sí no extenderse a spot crypto etfs como en los Estados Unidos a través de Blackrock y el recién nacido nueve.
ETNS (notas cotizadas en bolsa) son títulos de deuda no garantizados que rastrean el precio de un Activo digital pero no posee el activo subyacente. La FCA propone permitir acceso minorista a estos Mientras figuran en intercambios de inversión reconocidos y cumplan con las reglas de promoción financiera.
ETF spot (fondos cotizados en bolsa)que sostienen directamente cripto (por ejemplo, bitcoin) como el activo subyacente, son actualmente no está permitido en el Reino Unido y permanecer sujeto a restricciones regulatorias y legislativas más amplias. La FCA no ha propuesto cambios aquí.
Por lo tanto, esta consulta no allana el camino para los ETF spot en el Reino Unido. Cualquier movimiento en esa dirección probablemente requeriría nuevas reglas en torno a la custodia, las estructuras de fondos y el cambio potencialmente legislativo. Por ahora, Los ETN son el vehículo de compromiso elegido por la FCA Para exposición al por menor bajo supervisión estricta.
Charlie Morris de Crypto ETF Emisor Bytetree celebró la noticia, declarando,
“Estoy encantado con el reciente anuncio de que la FCA ha levantado la prohibición de los inversores minoristas del Reino Unido que se negocian en ETF criptográficos”.
[Editor’s Note: In Europe, many issuers (ByteTree included) market their physically-backed crypto products as “ETFs”, even though the legal wrapper is an ETP/ETN/ETC. ByteTree’s blog explicitly lumps the terms together, describing “Bitcoin ETFs (also referred to as ETPs, ETNs, ETCs)” when discussing London listings. Their tweet is therefore branding rather than a statement of new ETF permissions.]
Qué voluntad ¿Cambiar si se adopta la propuesta?
Los clientes minoristas podrían comprar las mismas criptomonedas denominadas a la libra esterlina que los inversores profesionales ya intercambian en la Bolsa de Valores de Londres, como 21shares, WisdomTree o Invesco Products (incluido el atrevido ETN bitcoin y oro de Bytetree).
La experiencia comercial se verá como un ETF, con un ticker en un intercambio e liquidez intradía. Aún así, el instrumento seguirá siendo una nota, con riesgo de contraparte para el emisor y sin título directo a las monedas subyacentes.
Revertir prohibiciones anteriores
La consulta revierte la política de 2021 de la FCA de prohibir el acceso minorista a las criptomonedas y derivados. Si bien la prohibición minorista de los derivados criptográficos seguirá en vigor, la última postura del regulador refleja su postura en evolución en inversiones de alto riesgo y su intención de otorgar a los consumidores una mayor autonomía para elegir productos de inversión.
Según el director ejecutivo de FCA, David Geale, el cambio representa un esfuerzo para “reequilibrar” el marco de riesgo del regulador, permitiendo a los participantes minoristas decidir si tales inversiones se alinean con su tolerancia al riesgo.
El cambio sigue a una actualización de marzo de 2024 en la que la FCA dijo que no se opondría a los intercambios del Reino Unido que lanzan segmentos de mercado dedicados para cripto etns dirigidos a inversores profesionales.
La nueva propuesta extendería este acceso a los clientes minoristas, siempre que los productos se enumeren en un lugar reconocido por la FCA, como la Bolsa de Londres, y cumplir con los mandatos de protección de los inversores.
Políticas de activos digitales de FCA más amplios
El anuncio aparece junto con la consulta trimestral más amplia de la FCA, que incluye medidas para simplificar las obligaciones de informes para los administradores de activos y reducir la recopilación de datos innecesarios entre las empresas reguladas.
Si bien esas medidas tienen como objetivo facilitar las cargas de cumplimiento para los servicios financieros tradicionales, la propuesta de Crypto ETN se alinea más directamente con la ambición del Tesoro del Reino Unido de posicionar al país como un centro global para la innovación de activos digitales.
Según la hoja de ruta criptográfica de la FCA publicada a fines de 2024, el Reino Unido está implementando un régimen regulatorio por etapas que cubre establecoínas, requisitos de custodia, prevención del abuso del mercado y estándares prudenciales para empresas criptográficas.
Las consultas paralelas están en curso sobre la emisión de establo y la custodia de activos digitales, mientras que un documento de discusión de mayo de 2025 describió las propuestas para licencias y supervisión de actividades criptográficas más amplias.
El cambio propuesto acercaría al Reino Unido a la postura regulatoria adoptada por la Unión Europea, donde las cripto etnas están ampliamente disponibles para los inversores minoristas en intercambios como la plataforma Xetra de Deutsche Börse y Euronext.
Actualmente se enumeran más de 300 ETN vinculados a criptográficos en Xetra, y los emisores como 21shares y Vaneck han ampliado sus ofertas para incluir activos como Solana y Pyth. Por el contrario, Estados Unidos ha priorizado los ETF de bitcoins basados en manchas sobre la estructura ETN, con criptomonedas que permanecen en gran medida ausentes de los mercados públicos allí.
La consulta permanece abierta hasta el 31 de julio. Si se aprueba, el cambio otorgaría a los inversores con sede en el Reino Unido acceso a criptomonedas en condiciones reguladas, un cambio que se espera remodelar los canales de participación minorista sin revocar la prohibición de la FCA en derivados.
Al distinguir entre los dos instrumentos, la FCA parece estar señalando un enfoque más matizado para la regulación criptográfica, uno que intenta equilibrar el crecimiento del mercado con la protección del consumidor dentro de los marcos legales existentes.