En un informe reciente de Charles Edwards, de Capriole Investments, se exploró el creciente fondo de guerra de la Reserva Federal y sus posibles implicaciones para el mercado de Bitcoin y las criptomonedas. Mientras Bitcoin se prepara para su reducción a la mitad en abril de 2024, un evento fundamental que lo hará más escaso que el oro, comprender el entorno macroeconómico se vuelve crucial.
Por qué la macro es importante para Bitcoin y las criptomonedas
Edwards subraya la interconexión inherente de los mercados globales y afirma: “Los mercados más grandes impulsan a los mercados más pequeños”. Esta relación simbiótica es evidente en el ámbito de las criptomonedas, donde el rendimiento de las altcoins está estrechamente ligado a los movimientos de Bitcoin. Trazando un paralelo con los mercados tradicionales, Edwards aclara: “Los bonos impulsan las acciones, las acciones impulsan a Bitcoin y Bitcoin impulsa a las altcoins”.
Contrariamente al sentimiento predominante de una recesión inminente en 2023, el mercado de valores desafió las expectativas con un fuerte repunte. Este aumento no fue arbitrario, sino que fue impulsado por la integración innovadora de IA utilizable, que tiene el potencial de aumentar significativamente el PIB. Edwards dirige la atención al índice de exposición NAAIM, un barómetro de la exposición a las acciones de los administradores de NAAIM. Las lecturas actuales de este índice recuerdan a las de junio y octubre de 2022, las cuales señalaron mínimos locales para el S&P 500.
Además, los resultados de la encuesta de sentimiento AAII, que actualmente son moderados, podrían proporcionar una señal de compra más convincente si se alinean con el índice de exposición NAAIM. Otra métrica que Edwards tiene en alta estima es la relación Put/Call. Esta relación ofrece información sobre el carácter alcista o bajista relativo de los participantes del mercado de opciones. Un aumento reciente en esta proporción sugiere que el mercado financiero tradicional podría estar en la cúspide de un movimiento alcista a corto plazo, al que podrían seguir Bitcoin y las criptomonedas.
Sin embargo, Edwards modera este optimismo con una nota de cautela. Para obtener una señal alcista más definitiva, el S&P 500 necesitaría romper y mantenerse por encima del nivel de resistencia mensual fundamental en 4600. Un desempeño consistente por encima de este umbral disiparía cualquier noción de un “rebote del gato muerto” transitorio.
Fundamentos macroeconómicos: una mezcla de cosas
El panorama macroeconómico más amplio presenta un mosaico de distintos matices. Los mercados aún están asimilando el agresivo ciclo de ajuste, un sello distintivo de la reciente política monetaria de la Reserva Federal. Ahora que la reserva de ahorro de los hogares acumulada durante los años de estímulo de la Corona se está agotando, se vislumbra en el horizonte una contracción consiguiente del gasto de los consumidores.
Edwards destaca un par de métricas particularmente desconcertantes: una marcada caída en la manufactura, un sector cuyas caídas han sido históricamente presagios de recesiones y el gasto de los consumidores, que no sólo ha caído por debajo de su tasa de crecimiento promedio de 20 años, sino que lo ha hecho a una velocidad alarmante.
Otras señales de alerta en el panorama económico estadounidense incluyen un aumento relativo en el costo de vida a medida que el crecimiento de los ingresos, de un magro 1% anual, va por detrás de la inflación; una montaña de deuda de tarjetas de crédito sin precedentes de 1 billón de dólares; crecientes tasas de morosidad; y una contracción del patrimonio neto a medida que los precios de la vivienda disminuyen ante la disminución de la demanda.
Sin embargo, a pesar de estos signos ominosos, las sólidas tasas de empleo hacen prematura cualquier proclamación inmediata de una recesión. Edwards enfatiza la importancia de la métrica de las “solicitudes iniciales” como indicador de las tendencias del desempleo.
Sin embargo, la integración de la IA en la fuerza laboral no es solo una maravilla tecnológica sino un potencial cambio económico. Edwards, basándose en su experiencia personal, observa un aumento del 50% en la productividad con la ayuda de la IA. Hace referencia a una declaración de Sam Altman, director ejecutivo de OpenAI, que proyecta que en un futuro cercano, un solo programador, con herramientas como ChatGPT y Copilot, podría rivalizar con la productividad de 20 a 30 de los programadores actuales.
El fondo de guerra de la Reserva Federal
Consciente de las incertidumbres económicas que se avecinan, la Reserva Federal ha estado reforzando sus defensas. Los aumentos de tasas sin precedentes, que catapultaron las tasas de interés del 0 al 5% en tan solo un año, junto con una contracción en la tasa de oferta monetaria, han generado las condiciones económicas más estrictas jamás registradas y han estado pesando mucho sobre el comercio, Bitcoin y las criptomonedas.
La estrategia dual de la Reserva Federal de tasas de interés altas, que brindan margen para recortar las tasas durante las crisis, y su reciente éxito en reducir su balance en la friolera de 1 billón de dólares, son fundamentales para su postura defensiva. Edwards especula sobre el momento de la próxima ronda de QE y sugiere que, dado el inminente año electoral, la Reserva Federal podría verse obligada a desplegar su arsenal de liquidez antes de lo previsto.
Dado el cuadro macroeconómico actual y el 90% de los aumentos de tasas ya incluidos en el mercado según el FedWatch de CME, Edwards postula que la Reserva Federal podría verse obligada a infundir liquidez en el futuro inminente, especialmente si se manifiestan indicadores como el aumento del desempleo o la caída del gasto de los consumidores. . Lo que sucederá entonces debería estar claro para todos: los activos de riesgo como Bitcoin y las criptomonedas se recuperarán, alineándose perfectamente con la reducción a la mitad de BTC.
Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $26,015.
Imagen destacada de iStock, gráfico de TradingView.com