XRP está entrando en una etapa en la que la base de costos, el apalancamiento y los datos de flujo en la cadena pueden importar más que las narrativas amplias del mercado.
El token se está acercando a un punto crítico después de un fuerte aumento en las pérdidas realizadas, y la actividad en la cadena muestra a los inversores moviendo monedas por debajo de sus precios de compra.
Ésa es una clásica señal de capitulación. A menudo aparece cerca de mínimos emocionales, cuando los tenedores más débiles salen y la oferta cambia de manos. Puede marcar el inicio de una recuperación, pero también puede marcar el inicio de un ciclo de reparación más largo.
La capitulación es visible, pero no es un fondo por sí solo
Los datos semanales de pérdidas y ganancias realizadas de Santiment muestran que XRP ha registrado su mayor aumento de pérdidas realizadas desde el fracaso de noviembre de 2022.
El siguiente gráfico muestra que el hito semanal anterior fue de aproximadamente 1,93 mil millones de pérdidas realizadas, seguido de un aumento de precios del 114% durante los siguientes ocho meses.
En particular, el actual episodio de pérdidas realizadas es de aproximadamente -908 millones.
Eso significa que una gran cohorte de tenedores vendió o transfirió monedas por debajo de su costo, asegurando pérdidas en la cadena.
Esto representa el tipo de información impresa que los operadores buscan al final de una corrección.
Los eventos de capitulación pueden aliviar el exceso de oferta al forzar la salida de posiciones débilmente mantenidas, especialmente después de una reducción prolongada.
A menudo se agrupan en períodos de máxima frustración, cuando el precio ya ha causado suficiente daño como para empujar a los inversores a tomar decisiones defensivas.
La base de costos es ahora la línea que separa el reinicio de la debilidad.
Base de costos de Glassnode métrica poner una línea clara bajo la estructura de mercado actual de XRP.
Al 23 de febrero, el precio realizado de XRP, que sirve como indicador del precio promedio agregado pagado por el suministro circulante, rondaba los 1,45 dólares.
Este nivel es importante porque actúa como una línea divisoria entre expansión y contracción.
Cuando el mercado al contado cotiza por debajo del precio realizado, el mercado está, en promedio, bajo el agua. Cuando el spot se recupera y se mantiene por encima de él, el mercado a menudo pasa a una fase más saludable.
XRP está luchando por recuperar y mantener ese nivel.
Otras dos métricas de Glassnode respaldan la misma lectura. MVRV está cerca de 0,99, lo que sugiere que el activo está valorado aproximadamente según su costo, o ligeramente por debajo de él. SOPR es de alrededor de 0,98, lo que indica que las monedas en cadena se venden con pérdidas en promedio.
Un SOPR sostenido por debajo de 1 generalmente refleja un comportamiento de estrés en lugar de una rotación segura.
Esta es la configuración central.
Si XRP recupera el precio realizado de aproximadamente $ 1,45 y se mantiene allí, el mercado puede comenzar a restablecerse.
En ese escenario, si el SOPR volviera a estar por encima de 1 y se mantuviera allí, mostraría que los tenedores ya no utilizan los repuntes para salir con pérdidas. Un movimiento de MVRV por encima de 1 reforzaría que el mercado ha salido de la zona submarina.
Si XRP no logra mantenerse por encima del precio realizado, la dinámica opuesta puede continuar. Los tenedores que compraron una mayor fuerza utilizan la fuerza para reducir la exposición, y el token permanece atrapado por debajo de la base de costo agregado.
El apalancamiento sigue siendo fuerte y las entradas de Binance añaden una segunda señal de riesgo
El posicionamiento de derivados sigue siendo una parte importante de la historia, y CoinGlass datos muestra que el apalancamiento aún es lo suficientemente grande como para dar forma al próximo movimiento de XRP.
CoinGlass enumera el interés abierto de futuros de XRP en alrededor de $2,330 millones, con un volumen de futuros de 24 horas de alrededor de $5,240 millones. También muestra alrededor de $13,2 millones en liquidaciones de futuros de XRP durante 24 horas.
No son cifras pequeñas. Muestran que el apalancamiento sigue activo y que el posicionamiento aún puede magnificar los movimientos de precios en ambas direcciones.
La configuración más amplia sigue teniendo un sesgo defensivo, con una financiación bajista que indica que los cortos están pagando a los largos. Eso importa porque crea dos caminos muy diferentes desde el mismo punto de partida.
Si XRP se estabiliza cerca de la base de costos y comienza a subir, el posicionamiento corto puede convertirse en combustible para apretar.
En un mercado frágil, incluso un movimiento modesto impulsado al contado puede provocar una cobertura corta, acelerar el alza y mejorar rápidamente el tono del mercado.
Sin embargo, si el XRP continúa bajando mientras el apalancamiento se mantiene elevado, la misma estructura puede profundizar la volatilidad a la baja. Pueden desencadenarse cascadas de liquidaciones, y eso puede alejar aún más al mercado de un reinicio limpio.
Mientras tanto, los flujos cambiarios al contado también están generando una señal de precaución a corto plazo.
CriptoCuanto datos mostró que más de 31 millones de XRP se trasladaron a Binance en un solo día, y las cohortes de titulares más grandes impulsaron la mayor parte de la actividad.
Las carteras con entre 100.000 y 1 millón de XRP enviaron 14.236.825 XRP, mientras que las carteras con más de 1 millón de XRP enviaron 14.494.865 XRP.
Las cohortes más pequeñas representaron el resto, con 2.938.809 XRP de 10.000 a 100.000 carteras XRP, 73.630 XRP de 1.000 a 10.000 carteras XRP y 6.543 XRP de carteras con menos de 1.000 XRP.
En conjunto, la entrada se enmarcó como una posible presión vendedora de casi 45 millones de dólares.
Sin embargo, cabe señalar que no todas las entradas de divisas se traducen en ventas inmediatas. Algunas transferencias están vinculadas a garantías, cambios internos de billetera o planificación de ejecución.
Aun así, en un mercado débil, un aumento repentino de la oferta vinculada al mercado de divisas, especialmente de cohortes más grandes, es una señal que los operadores deben observar de cerca.
Si ese patrón persiste, puede frenar cualquier intento de recuperación, incluso después de una impresión de capitulación.
Los flujos de ETF de XRP siguen siendo positivos, pero el impulso se ha desacelerado drásticamente
El posicionamiento de los ETF sigue siendo relevante para XRP, pero ahora la historia gira en torno a la oferta marginal, no al titular.
Los datos de CryptoRank muestran que el contexto más amplio de los ETF ha sido débil: los ETF de BTC han perdido 7.200 millones de dólares desde noviembre y los fondos de ETH han perdido 2.800 millones de dólares, mientras que la mayoría de las semanas han sido negativas.
Eso ayuda a explicar el tono de aversión al riesgo en las criptomonedas y el seguimiento limitado en las altcoins.
El perfil del ETF de XRP se ha desviado de esa tendencia, al menos en dirección.
Los datos de CryptoRank indican que los ETF de XRP se lanzaron en esta reducción y se han mantenido netos positivos todos los meses desde su debut.
Esto es importante porque sugiere que cierta demanda ha seguido ingresando a productos XRP regulados incluso cuando el mercado en general ha estado bajo presión.
El ritmo, sin embargo, se ha desacelerado significativamente.
Las entradas mensuales de ETF de XRP cayeron de 667 millones de dólares a 49 millones de dólares. La categoría aún no ha registrado un mes rojo, pero la desaceleración es pronunciada.
Eso deja a XRP en un término medio, donde la demanda de ETF sigue siendo de apoyo en el margen, pero no lo suficientemente fuerte por sí sola como para dominar una cinta débil.
Esta es también la razón por la que la siguiente fase de XRP se trata menos de si existen productos ETF y más de si continúan atrayendo suficiente capital para ser importantes durante las ventanas de baja liquidez.
Después de la capitulación, incluso las entradas modestas pueden tener un impacto enorme si ya se han reducido los gastos generales de suministro.
Si esas entradas se desvanecen aún más, es posible que el mercado necesite detectar la demanda de otros canales para recuperar la base de costos y mantenerla.
En resumen, el posicionamiento de los ETF sigue siendo parte de la configuración, pero ya no es un argumento alcista independiente.
El próximo mes decidirá si XRP se reinicia o ingresa a una fase de reparación más larga.
La configuración de XRP ahora se puede enmarcar en tres escenarios, todos ellos vinculados a las mismas señales del mercado.
La primera es una recuperación desde el lavado hasta la rebase. En este caso, el pico de pérdidas realizadas actúa como un restablecimiento de la oferta, XRP se estabiliza cerca de la base de costos, luego se recupera y se consolida por encima del precio realizado de aproximadamente $ 1,45.
La confirmación vendría si el SOPR volviera a situarse por encima de 1 y se mantuviera allí, con un apalancamiento que se normalizaría en lugar de expandirse agresivamente. Si los cortos permanecen abarrotados mientras el spot mejora, es posible que se produzca una contracción.
El segundo es una rutina submarina. Aquí, la capitulación marca el inicio de un proceso de reparación más largo, no el final de la corrección.
XRP no logra mantenerse por encima del precio realizado, SOPR permanece por debajo de 1 y MVRV permanece por debajo de 1. Los tenedores bajo el agua venden los repuntes que intentan reducir la exposición y el precio permanece limitado.
El tercero es una revaloración impulsada por el flujo. En este camino, la demanda de ETF sigue siendo positiva y se vuelve más importante después de que el evento de capitulación reduce la presión de la oferta. Incluso las entradas modestas pueden importar si el mercado ya está ajustado.
La primera señal sería que los flujos de productos se mantengan positivos o aumenten mientras el precio de XRP aún se mantiene estable, lo que sugeriría que la demanda está llegando antes de que el precio reaccione.