Este artículo también está disponible en español.
En un video noble “The Macro Outlook para 2025: Big Movimientos por delante”, Julien Bittel, jefe de investigación macro de Global Macro Investor (GMI) estableció una perspectiva radical sobre hacia dónde se dirigen las tendencias de crecimiento e inflación, por qué el próximo ciclo parece más parecido a 2017 que 2021, y cómo Bitcoin podría estar preparado para el alza notable si su relación histórica con el Índice del Instituto para la Gestión del Suministro (ISM) y la liquidez global son cierta.
Forcast: Bitcoin Macro Summer se acerca
Bittel explicó que el “verano” macro es el régimen dominante que ve el desarrollo durante 2025, lo que significa que el impulso de crecimiento se está recuperando, mientras que la inflación sigue siendo lo suficientemente modesta como para que los bancos centrales eviten la atención. Subrayó que “el ciclo económico todavía avanza”, señalando mejorar los datos de fabricación global y al hecho de que más países han estado cambiando a territorio de expansión. Aunque las pequeñas fluctuaciones persisten en algunos indicadores, incluidos los bolsillos que se parecen brevemente a una desaceleración, Bittel sigue seguro de que estos no marcan el inicio de una nueva “caída” macro con una desaceleración de crecimiento sostenida e inflación creciente. En cambio, sugiere que estos vientos en contra resultarán de corta duración, dado un entorno general en el que las condiciones financieras globales se están aflojando.
Lectura relacionada
Destacó la disminución de los rendimientos de los bonos de EE. UU. Y el reciente debilitamiento del dólar como factores que permitirán “más cencerro” de los bancos centrales. Los rendimientos de los bonos de China también se han colapsado, lo que Bittel ve como una señal importante de que Beijing puede proporcionar inyecciones de liquidez adicionales sin temer un sobrecalentamiento excesivo. Describió esta combinación como un eco de 2017, un año en que un dólar más suave y tasas de interés más bajas contribuyeron a un aumento tanto en los mercados tradicionales como en las criptomonedas.
En cuanto a la inflación, Bittel diseccionó por qué el refugio y otros costos relacionados con el servicio son rezagados tan significativos. Observó que más de un tercio del CPI principal está vinculado a la vivienda, que “generalmente se queda atrás de los precios de las viviendas en unos 17 meses”, y señaló que la inflación del refugio aún mantiene elevados el número oficial de IPC. Espera que esta dinámica le dé a los bancos centrales aliviar la política monetaria una vez que vean los datos rechazados. Si bien algunas fuerzas cíclicas, como los precios de los productos básicos, podrían impulsar la inflación más adelante más adelante en el año, Bittel enfatiza que el pico no es inminente y que la Reserva Federal probablemente retendrá suficiente flexibilidad para evitar sofocar el rebote económico en curso.
Lectura relacionada
Al discutir Bitcoin, Bittel se concentró en el papel del ciclo económico en la impulso de los movimientos de precios descomunales. Recordó que cuando el índice ISM apenas rondaba más de 50 en 2013 y 2017, la criptomoneda líder procedió a reunirse por docenas de múltiplos. En 2021, la imagen macro superó abruptamente tan pronto como ISM y la liquidez alcanzaron su punto máximo, acortando el ciclo y limitando la ejecución de Bitcoin a aproximadamente un movimiento de 8x de su pivote inicial fuera de la recesión. El telón de fondo de hoy parece materialmente diferente. Bittel señaló que “el ISM se está moviendo por encima de los 50”, que contrasta con el aumento de 2020 y 2021 y 2021 que corrió desde los 40 bajos hasta mediados de los 60 casi de una altura.
Agregó que “si tenemos razón sobre el dólar más débil y una recolección de liquidez global”, el camino de Bitcoin podría parecerse más al precio alargado de 2017 que el impulso comprimido de 2021. Aunque Bittel no ofreció un precio objetivo preciso para Bitcoin. , hizo referencia al precedente histórico de un salto 23x en 2017 una vez que el ciclo ganó tracción. Su precaución era clara: declaró repetidamente que estos movimientos nunca están garantizados y que “no te estoy diciendo que Bitcoin se va 23 veces”, pero también enfatizó que en cada carrera previa, la fuerza persistente en el ciclo comercial demostró ser ” El regalo mágico que sigue dando “. Él cree que la fundación ha sido establecida para un aumento extendido, pero recordó a todos que el 20-30% de reducción son inevitables incluso durante manifestaciones poderosas.
Además, señaló que “una vez que comprende hacia dónde va la economía, comprende hacia dónde van los activos”, y reiteró que la liquidez, particularmente de China, podría convertirse en un impulsor aún mayor para los activos digitales a medida que avanza 2025. Bittel reforzó el punto, diciendo que “históricamente, los mayores sobretensiones en Bitcoin ocurrieron cuando el ISM está aumentando y estamos en el verano macro”.
También destacó que cualquier retroceso a corto plazo en Bitcoin no debe confundirse con los cambios de régimen de macro. Las condiciones cíclicas, alimentadas por condiciones financieras más fáciles, permanecen en su lugar, aunque recordó a los espectadores que esperaban correcciones y permanecieran pacientes. En sus palabras, “nunca es una línea recta”, y puede sentirse como “el fin del mundo” en algunas semanas. Sin embargo, dados los paralelos a 2017 y la caída continua del dólar, él cree que la pista de Bitcoin, y otros activos de riesgo, todavía parece relativamente largo.
Si bien la presentación de Bittel también abordó segmentos de mercado más amplios, como productos básicos y acciones cíclicas, Bitcoin recibió un enfoque especial. Al explicar por qué el marco macro de GMI todavía señala el optimismo, Bittel enfatizó que “las caídas son para comprar”, siempre que los inversores vigilen los signos de cualquier desaceleración estructural más profunda. Hizo hincapié en que “nadie debería olvidar que si se registra en Bitcoin, se está registrando para la volatilidad”, pero con el ciclo económico apenas comienza su ascenso y condiciones de liquidez que ganan terreno, puede haber un amplio espacio para que Bitcoin se mueva Más allá de sus picos anteriores si los datos continúan favoreciendo la expansión cíclica.
En el momento de la publicación, BTC cotizó a $ 97,710.
Imagen destacada creada con Dall.E, Grabe de TradingView.com