A medida que la apelación de Bitcoin (BTC) como un activo del Tesoro crece, el cofundador de CASA y CSO Jameson Lopp evaluó que concentrar la cantidad de BTC en algunos proveedores de servicios de custodia podría representar un riesgo sistémico.
Lopp dijo:
“La narrativa del” Tesoro Corporativo de Bitcoin “es una pistola de reposo si no está acompañada de la soberanía a través de la narrativa de autocrustación. La gente de los números está lanzando a las compañías para canalizar sus fondos a un puñado de terceros de confianza. El riesgo sistémico aumenta”.
Esta no es la primera vez que LOPP ha planteado preocupaciones sobre la custodia esta semana. Anteriormente cuestionó si un tercero actuaría como custodio en respuesta a El anuncio de Pierre Rochard de Bitcoin Bond Company el 7 de abril. La empresa planea Invierta hasta $ 1 billón en Bitcoin hasta 2046.
Rochard dijo que ya hay “muchos custodios institucionales excelentes para trabajar”.
Vulnerabilidad estructural sin solución fácil
Basado en los datos del Tesoro de Bitcoin, las empresas públicas y privadas actualmente poseen 1.019,136 BTC en sus bonos del Tesoro. Esta cantidad es igual al 32.3% de los 3,150,000 BTC controlados por grandes entidades y el 5.13% del total de 19,849,381 BTC en circulación.
El papel en expansión de los custodios en la gestión de posiciones institucionales de bitcoin paralelos a los patrones observados en las finanzas tradicionales.
Las instituciones generalmente dependen de los custodios con licencia para cumplir con los requisitos de gobernanza interna y el cumplimiento regulatorio.
El presidente ejecutivo de la estrategia, Michael Saylor, destacó este uso en octubre de 2024 cuando dijo que el riesgo de incautación del gobierno de Bitcoins es más bajo cuando se mantiene con custodios institucionales. Saylor dijo que “se adhieren a las obligaciones legales y fiscales”.
La compañía de Saylor tiene más de 528,000 BTC en su Tesoro, dividido entre custodios como Fidelity, Anchorage Digital y Coinbase Prime.
En particular, estos son los mismos servicios utilizados por entidades de alto perfil que interactúan con Bitcoin, como BlackRock, que se basa en Coinbase y Anchorage recientemente agregado.
Si bien esto puede racionalizar la gestión del Tesoro, crea puntos de falla únicos en una red construida para el control distribuido, como Bitcoin.
Sin embargo, la solución podría no ser tan simple como la autocustody. El presidente de Kaia, Sangmin Seo destacado Eso, aunque la falta de autocustody introduce riesgos, “la soberanía sin usabilidad crea fricción”.
Concluyó:
“Los constructores de infra necesitan resolver ambos, o simplemente estamos cambiando de marca modelos antiguos”.