Una propuesta legislativa para establecer un marco regulatorio para los activos digitales en los Estados Unidos, la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, ha avanzado a través de dos comités clave de la Cámara de Representantes con apoyo bipartidista.
El proyecto de ley, también conocido como HR 3633, despejó el Comité de Servicios Financieros de la Cámara con una votación de 32-19 y el Comité de Agricultura de la Cámara con un voto de 47-6, posicionándolo para su consideración por la Cámara de Representantes de Full.
La legislación busca poner fin a la ambigüedad jurisdiccional asignando supervisión regulatoria de los activos digitales a la Comisión de Bolsa y Valores o a la Comisión de Comercio de Futuros de productos básicos.
¿Cuál es el acto de claridad?
La Ley de Claridad introduce un nuevo sistema de clasificación para delinear estas responsabilidades regulatorias. Define un “producto digital” como un activo intrínsecamente vinculado a un sistema de blockchain y los coloca bajo la autoridad principal de la CFTC, que supervisaría los mercados spot para dichos activos.
En contraste, la SEC conservaría su jurisdicción sobre la oferta de “activos de contratos de inversión”, que son productos digitales vendidos o transferidos como parte de un contrato de inversión.
Este enfoque se centra en la naturaleza de la transacción durante las fases de recaudación de capital, en lugar de clasificar el activo subyacente en sí como una seguridad a perpetuidad. Un elemento central del proyecto de ley es el concepto de un “sistema de blockchain maduro”, definido como una red no “controlada por ninguna persona o grupo de personas bajo control común”.
Este criterio, que evoluciona del concepto “descentralizado” en los esfuerzos legislativos anteriores, se utilizaría para determinar cuándo un proyecto y su token asociado podrían alejarse de ciertos requisitos de divulgación de la SEC. El proyecto de ley también contiene un lenguaje para proteger formalmente el derecho de las personas a autocustodody sus activos y para desarrolladores de software sin custodia.
Los proponentes argumentan que la legislación proporciona una base necesaria para que la industria de los activos digitales se desarrolle dentro de los Estados Unidos. En un comunicado, el presidente del Comité de Agricultura de la Cámara de Representantes, Glenn “GT”, Thompson, dijo que los votos bipartidistas demuestran que el momento es el correcto para la legislación de sentido común que finalmente aportará certeza al espacio de activos digitales.
El patrocinador del proyecto de ley, el representante French Hill, enmarcó la legislación como una forma de proporcionar consistencia y alejarse del enfoque de “regulación por aplicación” que ha caracterizado el panorama de la criptográfica de los Estados Unidos.
Apoyo para el proyecto de ley
Las organizaciones de la industria también han expresado su apoyo, con el Cripto Council for Innovation llamando al avance del proyecto de ley un “momento histórico” para la industria de los activos digitales y un paso importante hacia reglas claras que definen las roles de las agencias y protegen a los consumidores. La Asociación Americana de Banqueros presentó una declaración que reconoce las aclaraciones del proyecto de ley sobre asuntos como el tratamiento de depósitos bancarios.
A pesar del apoyo, el marco propuesto enfrenta críticas de los antiguos reguladores y algunos legisladores que cuestionan su efectividad. Timothy Massad, un ex presidente de CFTC, advirtió públicamente que la Ley de Claridad podría crear más confusión que claridad al tiempo que potencialmente socava décadas de ley de valores establecida.
Según su análisis, la definición de un “producto digital” es demasiado estrecha y “probablemente cubriría solo un puñado de tokens”, dejando una gran parte del mercado en un estado continuo de incertidumbre regulatoria.
Si bien reconoce que el proyecto de ley aborda preguntas importantes, Jennifer Schulp, del Instituto Cato, señaló que depende demasiado de las subvenciones de discreción a las agencias.
También existen preocupaciones de que las definiciones del proyecto de ley podrían crear incentivos para el arbitraje regulatorio, como la creación de blockchains con una utilidad mínima simplemente para cumplir con los criterios para la supervisión de CFTC.
Durante los marcos del comité, algunos miembros demócratas plantearon objeciones, citando preocupaciones sobre las reducidas salvaguardas financieras y el potencial para que las empresas evadan la regulación. El proyecto de ley ahora espera la consolidación de las dos versiones del comité antes de que pueda programarse para votar en el piso de la Cámara.