¿Lido está haciendo que Ethereum sea menos descentralizado?

Lido es una solución de participación líquida que admite Ethereum y otras cadenas de bloques. El protocolo ha experimentado un crecimiento parabólico y domina el mercado de participación líquida con una gran cantidad de ETH apostado. Pero a algunos espectadores les preocupa que el éxito de Lido pueda afectar la descentralización de Ethereum.

¿Qué hace Lido?

Lido es el principal protocolo de participación líquida de criptografía.

Lanzado en diciembre de 2020, el protocolo es compatible con varias de las principales redes de Capa 1 del ecosistema, pero es mejor conocido por su oferta de participación de Ethereum. Lido ha creado un forma fácil para que los usuarios de Ethereum apuesten su ETH para obtener una APR variable de alrededor del 4%. Al apostar ETH a través de Lido, los usuarios reciben a cambio una cantidad igual de un token de composición automática llamado stETH. stETH se puede utilizar en los protocolos DeFi o para proporcionar liquidez en los creadores de mercado automatizados mientras se genera un rendimiento de participación. La principal propuesta de valor de Lido es que permite que aquellos que quieran apostar su ETH lo mantengan líquido al recibir tokens stETH a cambio de apostar.

Los grupos de participación como Lido ofrecen una alternativa para los usuarios que no desean configurar su propio nodo de validación. Aquellos que quieran ejecutar un nodo deben asegurar un mínimo de 32 ETH, el equivalente a más de $90 000 a los precios actuales. Además, ejecutar un nodo requiere cierta comprensión técnica de la cadena de bloques de Ethereum, hardware capaz de ejecutar un nodo y una conexión a Internet confiable. También expone a los participantes al riesgo de cortes si su validador se desconecta, potencialmente costándoles una parte de su ETH apostado.

Al apostar a través de Lido, los usuarios están protegidos contra cortes. El protocolo cobra una tarifa del 10% sobre las recompensas de ETH apostadas y asigna una parte a un fondo de seguro para tales casos. Debido a que Lido emite stETH, que es compatible con otros protocolos DeFi, existe un incentivo monetario para apostar ETH con Lido en lugar de ejecutar un validador. stETH se puede combinar con otros tokens para proporcionar liquidez y ganar tarifas de intercambio o usarse como garantía en protocolos de préstamo y préstamo como Aave. Eso significa que los usuarios pueden obtener un rendimiento de participación del 4%, poner stETH a trabajar en otro lugar en DeFi y obtener un rendimiento adicional.

Monopolio de Lido

Lido fue una de las primeras soluciones de participación líquida que se lanzó después de que Ethereum Beacon Chain se puso en marcha, y ha llegado a dominar el mercado. Datos recopilados por Delfos Digital muestra que el porcentaje de depósitos de participación de Ethereum de Lido ha crecido exponencialmente en comparación con sus competidores.

Según datos de Análisis de dunas, Lido actualmente representa más del 90% de todos los derivados líquidos de participación en circulación. Si bien existen otras opciones de participación líquida como Rocket Pool y StakeWise, no han logrado hacer mella significativa en la participación de mercado de Lido.

Fuera de la arena de apuestas líquidas, datos de escaneo ether muestra que Lido representa el 29,4 % de todos los ETH depositados en Beacon Chain, más del triple que el criptointercambio Kraken, el siguiente depositante más grande con un 8,66 %. Beacon Chain actualmente contiene aproximadamente 12 millones de ETH, con alrededor de 3,5 millones provenientes de Lido.

Sin embargo, en términos de validadores, el protocolo control S solo el 8,23% de los nodos de Beacon Chain, justo detrás del 8,95% de Kraken.

Si bien los números actuales de Lido aún no indican una cantidad de control poco saludable sobre Beacon Chain, los críticos argumentan que el crecimiento parabólico de Lido lo ha puesto en un camino imparable para controlar una cantidad desproporcionada de la red. El escritor de SureSats, Dap, escribió recientemente una entrada de blog argumentando que el protocolo ha logrado un monopolio debido a la explosión del uso de stETH en protocolos DeFi como Curve, Aave y MakerDAO. Esta utilización de stETH en DeFi produce un efecto volante que incentiva a los participantes de ETH a usar Lido en el futuro, argumentó Dap. El escribio:

“Cuanto más líquido sea stETH en estas plataformas, menor será el costo de oportunidad de hacer staking, lo que lleva a que se apueste más ETH con Lido, lo que luego aumenta la liquidez de stETH. Esta profunda liquidez en stETH incentiva al usuario a apostar con el líder del mercado”.

Como se observa en otros protocolos DeFi como Curve, la liquidez profunda es valiosa para los protocolos y también puede ser una poderosa fuerza de movimiento del mercado. Lido ha establecido stETH como el activo de participación líquida de facto al llegar temprano al mercado y eliminar las barreras de entrada. Según críticos como Dap, aquellos que buscan apostar su ETH en el futuro verán las oportunidades de generación de rendimiento y la gran liquidez de stETH y optarán por apostar con Lido sobre sus competidores.

Actualmente, el dominio inminente de Lido es todavía teórico. En la actualidad, Ethereum Beacon Chain valida la mayoría de los bloques vacíos además de los depósitos de ETH para el contrato de participación. Sin embargo, después de que Ethereum fusione su cadena de prueba de trabajo con Beacon Chain, que se espera que ocurra a finales de este año, comenzará a validar todas las transacciones de Ethereum bajo su nuevo mecanismo de consenso de prueba de participación.

El argumento de los detractores sigue que si el dominio de Lido sigue creciendo a partir de sus efectos de red, puede obtener el control de la mayoría de todos los ETH apostados. Esto podría permitir a Lido censurar las transacciones de Ethereum o perpetrar un ataque del 51 % contra la red.

Un factor adicional que pesa sobre Lido es su distribución de tokens de gobernanza. Dado que el protocolo funciona como DAO, si Lido pudiera atraer a la mayoría de ETH apostados, los poseedores de tokens LDO del protocolo obtendrían poder sobre la red Ethereum.

De acuerdo a el blog oficial de Lido, más del 63 % de los mil millones de tokens LDO de Lido están controlados por el equipo fundador, los primeros inversores, los desarrolladores y los fondos de capital de riesgo. Excluyendo la tesorería de Lido, las 16 direcciones principales tienen suficientes tokens para influir en el resultado de las votaciones del protocolo. Independientemente del control de Lido sobre Ethereum, el protocolo está altamente centralizado y es vulnerable a la formación de una oligarquía en torno a su gobierno.

¿Es Lido una amenaza para Ethereum?

Si bien existen algunas preocupaciones genuinas con el dominio del mercado y la gobernanza de Lido, es esencial poner estas preocupaciones en contexto. La validación de prueba de trabajo actual de Ethereum también sufre de puntos de centralización que podrían afectar negativamente a la red. Por ejemplo, los tres pools de minería más grandes, Ethermine, F2Pool y Hiveon, controlar colectivamente más de la mitad del hashrate de Ethereum. Si esta distribución actual está lo suficientemente descentralizada o no depende de a quién le preguntes. Aún así, las cifras recientes que muestran la cantidad de ETH depositada en Beacon Chain sugieren que el cambio de la red a Prueba de Participación debería aumentar la cantidad de partes que necesitarían conspirar para atacarla, aumentando así la seguridad de la red a pesar del dominio actual de Lido. .

Además, el crecimiento de Lido está ligado en última instancia al desarrollo de las finanzas descentralizadas. Aquellos que ya tienen su ETH en una billetera Web3 e interactúan con los protocolos DeFi probablemente usen protocolos de participación líquida como Lido. Sin embargo, es probable que los inversores minoristas más ocasionales opten por apostar su ETH en intercambios criptográficos como Kraken y Binance para mayor comodidad en lugar de buscar opciones más eficientes en capital como Lido. A medida que más inversores nuevos compren ETH, el suministro debería distribuirse más y disminuir la cantidad de ETH depositada en el contrato de participación de Ethereum a través de Lido.

Además, a medida que la red Ethereum cambia a Prueba de participación, es probable que aumente la demanda de ETH entre los inversores institucionales. Como las instituciones deben cumplir con regulaciones más estrictas, es menos probable que utilicen Lido para apostar ETH. En cambio, los inversores institucionales que buscan ingresar al ecosistema Ethereum probablemente comprarán y apostarán ETH a través de soluciones profesionales de custodia proporcionadas por compañías como ConsenSys, Staked y Fireblocks.

DCinvestor, defensor de Ethereum a largo plazo, también ha comentado sobre el dominio percibido de Lido sobre el staking líquido de Ethereum. En una tormenta de tuits de cinco partes, argumentó que los temores actuales sobre Lido son exagerados. “No hay una moneda estable, y no creo que haya un token ETH apostado”, afirmó al tiempo que pidió que la participación independiente sea más fácil y más accesible para ayudar a descentralizar Ethereum.

a largo plazo, creo que la demanda del mercado de tokens ETH apostados se expandirá más allá del estado actual donde solo un proveedor (Lido) tiene la mayor parte de la participación de mercado

Lido fue el primero en comercializar un buen producto de baja fricción

otros deben observar y aprender de su éxito

— DCinvestor.eth ⌐◨-◨ (@iamDCinvestor) 20 de abril de 2022

Es difícil negar que el crecimiento exponencial de Lido podría representar una amenaza real para la estabilidad y la descentralización de Ethereum. La asignación de tokens de Lido también plantea preocupaciones sobre la pequeña cantidad de direcciones que pueden controlar el protocolo. Sin embargo, a pesar del crecimiento parabólico de Lido, no está claro si sus efectos de red podrán mantener la trayectoria que ha disfrutado hasta ahora.

Lido mismo dice su razón de ser es garantizar que una sola entidad centralizada no tome el control de la red Ethereum. Con esto en mente, hay esperanza para Ethereum de que los poseedores de tokens del protocolo también compartan esta visión y entiendan que la descentralización es una de las propuestas de valor clave de la red. Si bien el dominio de Lido podría ser motivo de preocupación en el futuro, si la fusión de Ethereum ocurriera mañana, Lido solo controlaría la mayor parte de la red que Ethermine tiene hoy.

Para aquellos que tengan dudas, una solución simple es evitar el uso de Lido. Existen otras soluciones de participación líquida y, si bien pueden ser menos convenientes por ahora, cuanto más se adopten, más descentralizada y segura será la red Ethereum.

Divulgación: en el momento de escribir este artículo, el autor poseía ETH y varias otras criptomonedas.