Los ETF criptográficos al contado de EE. UU. han atraído más de 70 mil millones de dólares en entradas netas desde enero de 2024, lo que convierte a los vehículos de inversión financiera tradicionales en el principal punto de entrada de dinero nuevo a la industria emergente.
Ese aumento, impulsado por productos vinculados a Bitcoin, Ethereum y, más recientemente, Solana y XRP, ha validado la opinión de la industria de que muchos inversores comprarán criptomonedas sólo a través de estructuras reguladas que ya utilizan para acciones y bonos.
En particular, Schwab Asset Management recientemente encontró que el 45% de los inversores en ETF planean comprar ETF criptográficos, una cifra que ahora se relaciona con el interés en los ETF de bonos.
Sin embargo, dado que se espera que la SEC autorice más de 100 ETF criptográficos adicionales el próximo año, los administradores de patrimonio enfrentan un nuevo problema. Debido a esta ola de productos, su decisión pasará de una simple pregunta de “poseer Bitcoin o no” a elegir cuál de docenas de productos de un solo activo podría liderar el próximo ciclo.
En una entrevista reciente, Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, señaló esta dificultad, aunque señaló que muchos inversores tradicionales no tienen una opinión firme sobre la descentralización o sobre “Ethereum versus Solana” y, en cambio, quieren una amplia exposición al mercado.
Sin embargo, eso se ha vuelto más difícil de lograr a medida que la gama pasa de unos pocos ETF emblemáticos de Bitcoin a un estante repleto de productos con un enfoque limitado que exigen un nivel de diligencia debida que muchas plataformas de asesoramiento no están diseñadas para manejar.
La solución del índice criptográfico
Los observadores del mercado creen que esta creciente complejidad de las opciones de un solo activo empujará a los inversores hacia los ETP de índices criptográficos, que agrupan cestas de tokens en un único valor cotizado.
En particular, la categoría ganó base estructural en septiembre cuando Grayscale lanzó el ETF Grayscale CoinDesk Crypto 5, descrito como el primer fondo criptográfico de múltiples activos en los Estados Unidos.
Desde entonces, los emisores han lanzado BITW de Bitwise, el ETF (TTOP) del índice FTSE Crypto 10 de 21Shares y su versión ex-Bitcoin (TXBC), junto con productos competidores de Hashdex y Franklin Templeton.
Roxanna Islam, jefa de investigación sectorial e industrial de VettaFi, dicho la evolución se asemeja a la forma en que los inversores en acciones suelen pasar de acciones individuales a fondos indexados amplios a medida que una clase de activo madura.
Islam añadió que los nuevos fondos reflejan una creciente preferencia entre los asesores por elementos simples de construcción de carteras.
Nate Geraci, presidente de Nova Dius Wealth, acordadoy señaló que es “muy optimista” sobre la demanda de estas cestas, ya que ofrecen una solución de un solo clic para los asignadores que buscan evitar el ruido de la selección de tokens individuales.
la mecanica
La mayoría de los productos de índices criptográficos de activos múltiples terminan poseyendo una combinación de monedas muy similar.
Sus libros de reglas generalmente comienzan con capitalización de mercado de flotación libre y filtros de liquidez básicos, que naturalmente empujan la mayor parte del peso hacia Bitcoin y ETH, dejando solo pequeñas asignaciones para todo lo demás.
El Digital Large Cap Fund (GDLC) de Grayscale es un ejemplo de ello. Según su datosel fondo posee aproximadamente tres cuartas partes de su cartera en Bitcoin y alrededor del 15% en Ethereum, y el resto se divide en participaciones de un solo dígito: alrededor del 5% en XRP, poco menos del 3% en Solana y un poco más de medio por ciento en Cardano.
Mientras tanto, una comparación de tenencias compilada por Bloomberg ilustra cuán sistemáticas pueden ser las tenencias de los fondos.
Al observar seis de las principales cestas de criptomonedas, incluidos productos de Grayscale, Bitwise y Hashdex, Solana y Cardano aparecen en cada alineación.
La presencia de Cardano en todos los fondos es sorprendente, dado que carece de un ETF al contado dedicado en EE. UU. y está por detrás de rivales de mayor perfil como Solana y Ethereum tanto en rendimiento como en participación.
Por lo tanto, su presencia en estos fondos puede vincularse a su valor de mercado y profundidad de negociación. De acuerdo a CriptoSlate Según datos, Cardano es el décimo activo criptográfico más grande por capitalización de mercado, con una capitalización de mercado de más de $ 13 mil millones.
Esto califica al token para una porción pequeña pero constante de flujos pasivos incluso cuando la atención del mercado se mueve hacia otra parte.
Los desafíos
La simplicidad de un fondo indexado criptográfico de un solo símbolo a menudo tiene un precio para los inversores.
En contexto, muchos de los productos cobran tarifas superiores al 0,5% anual, en comparación con aproximadamente el 0,25% en los ETF de Bitcoin al contado y puntos básicos de un solo dígito en los rastreadores de acciones amplios.
Ese diferencial es efectivamente el costo de subcontratar el reequilibrio, y en los mercados de activos digitales, el reequilibrio rara vez se realiza sin fricciones.
Esto se debe a que la liquidez cae rápidamente una vez que una cartera supera los tres o cuatro tokens principales, y los proveedores de índices publican tanto sus metodologías como sus calendarios de revisión.
Como resultado, los traders profesionales pueden ver cuándo los fondos se verán obligados a comprar o vender. Cuando esos flujos son predecibles, estos operadores pueden posicionarse en contra de ellos, dejando que los vehículos indexados compren con fuerza y vendan con debilidad para mantenerse en línea con sus puntos de referencia.
Además, la construcción de la canasta crea un perfil de riesgo que no se alinea con lo que muchos asesores esperan de los índices bursátiles.
Por lo general, los inversores tienden a suponer que una posición diversificada es más segura que una posición concentrada. Sin embargo, los datos históricos suelen mostrar que Bitcoin muestra una menor volatilidad que las plataformas de contratos inteligentes como Ethereum y Solana.
Entonces, debido a que la mayoría de los índices criptográficos de gran capitalización están ponderados por capitalización de mercado, Bitcoin todavía representa la mayor parte de la exposición. Como resultado, asignaciones más pequeñas a Ethereum, Solana y otros tokens añaden una beta más alta en lugar de una compensación defensiva.
En los mercados en alza, esa combinación puede ayudar a que una canasta supere a una tenencia exclusiva de Bitcoin. Sin embargo, durante las crisis del mercado, puede hacer que el producto indexado caiga más rápido que el activo subyacente.
¿Qué debemos esperar en 2026?
A pesar de la preferencia actual por los “ganadores” de activos únicos, el proyecto de 2026 muestra que los emisores están apostando a que el comportamiento cambiará.
James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg Intelligence espera Los ETP de índices criptográficos serán una categoría principal para la recopilación de activos el próximo año.
Teniendo esto en cuenta, si los flujos de ETF criptográficos de EE. UU. en 2026 coinciden con el ritmo de este año, que ya ha registrado más de 47 mil millones de dólares en entradas netas según CoinSharesel criptopizarra El modelo estima que un cambio de paquete de selección de acciones únicas a beta diversificada podría destinar entre el 2% y el 10% de ese total a productos indexados.
En esa línea de base, el rango implícito para las entradas de ETF de índices criptográficos se ve así:
| Guión | Proporción de los flujos de ETF criptográficos de EE. UU. de 2026 destinados a ETF de índices criptográficos | Entradas implícitas para indexar ETF (sobre un total de 47.000 millones de dólares) |
|---|---|---|
| Bajo | 2% | 940 millones de dólares |
| Base | 5% | 2.350 millones de dólares |
| Alto | 10% | 4.700 millones de dólares |
El Islam cree que este cambio se producirá por necesidad. Ella dijo:
“Posiblemente veremos más entradas en ETF de índices criptográficos a medida que la cantidad de productos criptográficos se vuelva demasiado abrumadora para realizar fácilmente la debida diligencia comparativa”.
En ese escenario, es poco probable que los ganadores de 2026 sean los fondos con los retornos más llamativos a corto plazo, sino los que se aseguran espacios en las carteras modelo de las principales firmas de asesoría, donde las asignaciones se arraigan y los flujos son sistemáticos.