CBOE BZX Exchange ha presentado un cambio de reglas propuesto ante la Comisión de Bolsa y Valores para enumerar y comercializar las acciones del ETF TRX Canary bajo bajo la Regla 14.11 (e) (4), marcando el primer intento de registrar un fondo SPOT TRON ETF con sede en EE. UU. Ofreciendo recompensas que ofrecen recompensas.
Archivada el 12 de mayo, la propuesta busca la aprobación para enumerar las acciones de confianza basadas en productos que representan intereses fraccionados en un fideicomiso TRX, el activo nativo de la cadena de bloques Tron.
¿Qué contiene el fondo?
El ETF, patrocinado por Canary Capital, planea apostar una porción, potencialmente todas, de sus tenencias de TRX a través de uno o más proveedores de confianza, con recompensas de apuesta que contribuyen directamente a la financiación de NAV.
Según el S-1 del Fondo presentado el 18 de abril, esta estructura permite a los inversores obtener la exposición al precio spot de TRX al tiempo que obtiene el rendimiento del sistema de prueba de participación delegado de la red. El rendimiento actual de TRX se encuentra alrededor de 4.6% APR, según StakingRegwards.
El ETF rastrearía la tasa de Nueva York de 60 minutos Coindesk TRX USD CCIX. El punto de referencia de precios agrega el spot nocional de TRX comercia en lugares principales y se actualiza cada 15 segundos. Usando este índice, el valor de activo neto se calculará diariamente a las 4 pm ET.
Las acciones serán creadas y canjeadas en cestas de 10,000 acciones solo por efectivo, con Bitgo como custodio. Toda la actividad de replanteo se realizará en el nivel de confianza, manteniendo a los participantes autorizados aislados de la exposición directa de TRX o los derechos de delegación de replanteo.
Argumentos para aceptar el ETF
Es importante destacar que CBOE argumenta que el producto propuesto no requiere un acuerdo de intercambio de vigilancia con un “mercado regulado de tamaño significativo”, el umbral introdujo por primera vez en la orden de desaprobación Winklevoss 2018 de la SEC.
En cambio, cita las recientes aprobaciones de la SEC de los productos Spot Bitcoin y Ethereum, donde el tamaño del mercado de futuros se consideró insuficiente, pero se aceptaron “otros medios” para detectar y disuadir la manipulación. CBOE afirma que se aplica una justificación similar aquí, haciendo referencia a la estructura de mercado descentralizada de TRX, liquidez profunda, comercio global todo el día y un alto grado de actividad de arbitraje.
La propuesta detalla cómo el comercio continuo de TRX, la falta de precios centralizados y la ausencia de divulgaciones de datos corporativos reducen la susceptibilidad a la manipulación. Destaca que cualquier intento de influir en el precio en un solo lugar requeriría una distorsión de mercado global más amplia, contrarrestada por mecanismos de arbitraje.
El almacenamiento en frío de los activos del fideicomiso, la difusión del valor indicativo intradía cada 15 segundos y los datos de NAV disponibles públicamente respaldan aún más la afirmación de CBOE de que las protecciones de los inversores se cumplen suficientemente.
La aprobación de la SEC marcaría la primera vez que un ETF criptográfico que cotiza en los Estados Unidos incluye un componente de replanteo nativo. Mientras que los fondos con sede en Ethereum aprobados en 2024 excluieron la replanteación para evitar la ambigüedad regulatoria, la presentación de TRX prueba si los tokens de prueba de estanca delegados pueden coexistir con estructuras de fondos públicos. Las presentaciones de otros fondos para apostar activos se han retrasado hasta junio.
En particular, la presentación no revela un ticker o un proveedor de replanteo específico, pero confirma que todas las recompensas volverán a la confianza. El fideicomiso también se niega a reclamar cualquier derecho a los activos bifurcados o con aire.
La solicitud de CBOE se alinea con esfuerzos más amplios por parte de los patrocinadores de ETF para diferenciar los productos criptográficos más allá de la exposición básica a los precios. Con las tarifas de gestión en los ETF de Bitcoin y Ethereum tendencias hacia cero, los ingresos de replanteo presenta un mecanismo para compensar los costos y atraer el rendimiento de búsqueda de capital en un entorno de baja tasa de interés.
Si se aprueba, el ETF TRX en apuestas canario podría establecer un precedente para ETP habilitados para apuestas en otras redes de POS delegadas, como Solana, Polkadot y Cosmos.
La SEC aún no ha emitido una línea de tiempo para su decisión sobre el cambio de reglas propuesto.