El analista de criptomercado Adam Livingston criticó duramente a S&P Global Ratings después de que la agencia asignara una calificación crediticia de emisor ‘B-‘ a Strategy Inc. Calificó la evaluación de “divertidísima” y dijo que revela cuán profundamente las finanzas tradicionales malinterpretan los modelos de capital basados en Bitcoin.
S&P critica las tenencias de Bitcoin como una debilidad del capital
Livingston dijo que la empresa ha sido clasificada injustamente como una entidad de alto riesgo. Argumentó que la calificación ignora la solidez de su balance y tergiversa a Bitcoin como un pasivo en lugar de un activo. Añadió que el modelo de S&P castiga efectivamente la adopción de Bitcoin al etiquetar el crecimiento de las reservas digitales como un debilitamiento del capital.
La polémica comenzó cuando un Informe S&P afirmó que la mayoría de los activos de Strategy Inc están en Bitcoin. También señaló que se espera que la compañía siga aumentando significativamente sus tenencias de Bitcoin.
Por lo tanto, la agencia dijo que seguirá considerando el capital de la empresa como una debilidad. Esto se alinea con el plan a largo plazo de Michael Saylor para que Strategy posea Bitcoin por valor de 1 billón de dólares.
Livingston calificó la declaración como la admisión más reveladora hasta el momento sobre cómo las finanzas tradicionales subvaloran los activos que existen fuera del control gubernamental. El analista dijo que si Strategy tuviera bonos del Tesoro estadounidense, S&P clasificaría las reservas como “capital de alta calidad”. Sin embargo, debido a que Strategy posee Bitcoin, al que llamó “el activo más duro de la historia de la humanidad”, la agencia lo etiqueta como capital negativo.
Los analistas dicen que la calificación de S&P expone los límites de los modelos crediticios heredados
Livingston concluyó que la calificación de S&P revela menos sobre el riesgo real de Strategy y más sobre los límites del sistema financiero heredado. Su opinión se hace eco de la creencia de Michael Saylor de que Bitcoin seguirá superando al S&P 500 y otros puntos de referencia tradicionales.
El analista dijo que el incidente marca un momento decisivo en el que los activos digitales se enfrentan a las viejas estructuras en términos de valoración crediticia y de capital. Dijo que este enfoque demuestra que el modelo de capital de S&P se basa en la lógica de la moneda fiduciaria y no en una fortaleza financiera real.
El analista argumentó además que la dependencia de S&P de definiciones de riesgo obsoletas no logra capturar la estabilidad y transparencia de las tenencias basadas en blockchain. Otros analistas se sumaron a la discusión.
Matthew Sigel, de VanEck, señaló que la calificación sitúa a la estrategia en territorio de alto rendimiento, lo que implica una probabilidad de incumplimiento del 15% en cinco años. mason foard Señaló que Strategy es ahora la mayor empresa que cotiza en bolsa con una calificación B-. Se sitúa por debajo de las aerolíneas, las líneas de cruceros y los fabricantes de automóviles, aunque tiene menos deuda y mayor liquidez.