Un año después, el mercado bajista de DeFi no muestra un final a la vista

Debido a las condiciones macroeconómicas inestables aceleradas por la invasión rusa de Ucrania en febrero, las acciones de riesgo y las criptomonedas han tenido una tendencia a la baja a lo largo de 2022. Sin embargo, un nicho de criptomonedas ha sufrido durante más tiempo que el resto del mercado: los tokens DeFi.

Continúa la caída de Ethereum DeFi

Aunque DeFi ha ofrecido un ajuste claro del mercado de productos y fundamentos relativamente sólidos, muchos de los principales activos del espacio han estado operando en un mercado bajista durante más de un año.

Los tokens de gobernanza de algunos de los protocolos DeFi más populares de criptografía, incluidos MakerDAO, Aave, Uniswap y Compound, se han desplomado entre un 80 % y un 92,5 % en valor desde sus precios máximos históricos registrados en mayo de 2021. Aparte de las sombrías condiciones generales impregnando casi todos los mercados este año, con el Nasdaq sufriendo una caída del 27% y Bitcoin sangrando un 57,5%, DeFi se ha visto mucho más afectado que la mayoría de los otros criptoactivos.

FabricanteDAO, el protocolo detrás de la popular moneda estable DAI descentralizada, ha visto caer su token MKR a alrededor de $ 1,300, más del 79% menos que su precio máximo histórico de mayo de 2021 de $ 6,292. Eso pone su capitalización de mercado en $ 1.1 mil millones, por debajo de los $ 6.8 mil millones de DAI. Curiosamente, los fundamentos de Maker han mejorado durante el último año a pesar del bajo rendimiento de los precios de MKR. La capitalización de mercado de DAI ha crecido alrededor de un 40%, lo que indica que todavía tiene utilidad dentro del ecosistema DeFi. DAI recientemente recuperó su lugar como la principal moneda estable descentralizada de criptografía luego del colapso de UST de Terra, semanas después de que Do Kwon de Terra se comprometiera a matar a DAI. Y aunque los ingresos del protocolo no alcanzaron los máximos del año pasado, Maker promedió alrededor de $7200 millones en ingresos mensuales hasta la fecha, una ligera disminución en su promedio mensual de 2021 de alrededor de $7410 millones. El proyecto basado en Ethereum también se expandirá a StarkNet este año, lo que significa que los usuarios podrán acceder a él a un costo menor en la Capa 2.

Aave, el protocolo de mercado monetario más grande en DeFi, también está en recesión. Su token AAVE actualmente está cambiando de manos por alrededor de $ 98, aproximadamente un 85% por debajo de su precio máximo histórico de mayo de 2021 de $ 661 a pesar de que podría decirse que los fundamentos están mejorando. Por datos de Defi LlamaAave tenía alrededor de $ 11.8 mil millones en valor total bloqueado en el período previo al colapso de UST, aproximadamente la misma cantidad de liquidez que tenía en esta época el año pasado (la eliminación de Terra se extendió al espacio DeFi cuando los usuarios se apresuraron a salir del ecosistema, drenando la liquidez de Aave y otros protocolos). De acuerdo a datos de Token Terminal, la relación precio-ventas de Aave ha disminuido de alrededor de 19,8x a 8,38x, lo que indica que el token AAVE ha ganado valor intrínseco. Aave lanzó recientemente una actualización V3 con funcionalidad de cadena cruzada en Ethereum Layer 2 y otras redes, pero eso hizo poco para ayudar a AAVE a ganar impulso.

El intercambio descentralizado más grande de Crypto, Uniswap, también ha tenido un año difícil en términos de rendimiento de precios. UNI, el token de gobierno de Uniswap que se entregó inicialmente a los primeros usuarios luego de un “ataque de vampiros” de Sushi, actualmente se cotiza a alrededor de $ 5,60 por token, un 87,4% menos que su máximo de mayo de 2021 de $ 44,92. Sin embargo, en términos de fundamentos, Uniswap no ha experimentado una gran caída. Antes del colapso de Terra, el valor total bloqueado en todos los pares de liquidez en la plataforma era de alrededor $ 7.8 mil millones, o solo ligeramente por debajo de su valor total más alto de todos los tiempos bloqueado de alrededor de $ 10.3 mil millones. Mientras tanto, en volumen de negociación, Uniswap actualmente cuenta con un promedio mensual volumen de comercio de alrededor de $ 46 mil millones. En mayo de 2021, Uniswap manejaba alrededor de $31 mil millones. No obstante, UNI se ha desangrado desde entonces.

Compuesto, otro protocolo de préstamos que a veces se describe como un competidor de Aave, ha sufrido lo peor entre los cuatro principales proyectos en términos de precios. El token COMP de Compound actualmente está cambiando de manos por $ 68.50, un 92.5% menos que su máximo de mayo de 2021 de $ 910. Sin embargo, vale la pena señalar que los fundamentos de Compound posiblemente se han debilitado durante el último año. El mercado monetario ha visto una reducción en todas las métricas clave, incluido el valor total bloqueado, los ingresos totales y la relación precio-ventas.

DeFi tuvo una carrera auspiciosa en el verano de 2020, lo que dio lugar al advenimiento de la agricultura de rendimiento y un período embriagador de actividad comercial que se conoció como el “verano DeFi”. También tuvo un rendimiento superior en relación con el mercado en general a principios de 2021, pero el sector ha soportado una fase invernal brutal desde el colapso de la criptografía de mayo de 2021. Con un precio en términos de Bitcoin y Ethereum, los rendimientos de los proyectos DeFi son aún peores. A medida que otros sectores criptográficos como NFT y la “Capa 1 alternativa” ganaron fuerza en la segunda mitad de 2021, el desempeño de los precios de DeFi ha sido débil en relación con el resto del mercado. Ahora que todo el espacio está sufriendo, la reducción de DeFi no muestra signos de cambio.

Divulgación: en el momento de escribir este artículo, el autor de este artículo era propietario de ETH, xSUSHI y varias otras criptomonedas.