En su último mercado análisis Titulado “Sugar High”, el fundador de BitMEX, Arthur Hayes, enumera cuatro razones para ser optimista sobre Bitcoin y el mercado criptográfico en general en el último trimestre de 2024.
Hayes abre su análisis con una comparación metafórica de su dieta de esquí con los enfoques fiscales de los principales bancos centrales. Compara los refrigerios energéticos rápidos con ajustes de política monetaria de corto plazo, en particular los recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo. Estos recortes, sostiene, son como “subidas de azúcar”: aumentan temporalmente los precios de los activos, pero deben equilibrarse con políticas financieras más sostenibles, similares a los “alimentos reales” en su analogía.
Este cambio fundamental en la política monetaria tras el anuncio del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en el simposio de Jackson Hole, desencadenó una reacción positiva en el mercado, en consonancia con la predicción de Hayes. Sugiere que la anticipación de tasas más bajas hace que los activos cotizados en monedas fiduciarias con suministros fijos, como Bitcoin, sean más atractivos, aumentando así su valor. Explica: “Los inversores creen que si el dinero es más barato, los activos cotizados en dólares fiduciarios de oferta fija deberían aumentar. Estoy de acuerdo.”
Sin embargo, Hayes advierte sobre los riesgos potenciales de que se reduzca el carry trade del yen, lo que podría alterar los mercados. Explica que los futuros recortes de tipos previstos por la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el BCE podrían reducir el diferencial de tipos de interés entre estas monedas y el yen, lo que plantea un riesgo de desestabilizar los mercados financieros.
Hayes sostiene que a menos que los bancos centrales adopten medidas económicas reales, similares a su “comida real” durante las excursiones de esquí, específicamente ampliando sus balances y participando en una flexibilización cuantitativa, podría haber repercusiones negativas para el mercado. “Si el dólar-yen supera los 140 a la baja en poco tiempo, no creo que dudarán en proporcionar el “alimento real” que los sucios mercados financieros fiduciarios necesitan para existir”, añade.
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Para solidificar aún más su argumento, Hayes hace referencia a la resiliencia de la economía estadounidense. Señala que Estados Unidos solo ha experimentado dos trimestres de crecimiento negativo del PIB real desde el inicio de la pandemia de COVID-19, lo que, según él, no es indicativo de una economía que requiera nuevos recortes de tipos. “Incluso la estimación más reciente del PIB real del 3T2024 es un sólido +2,0%. Una vez más, ésta no es una economía que sufra tasas de interés demasiado restrictivas”, sostiene Hayes.
4 razones para ser optimista con Bitcoin en el cuarto trimestre
Esta afirmación cuestiona la trayectoria actual de la Reserva Federal hacia la reducción de tasas, sugiriendo que podría tener una motivación más política que una necesidad económica. En vista de esto, Hayes presenta cuatro razones clave para ser optimistas sobre Bitcoin y el mercado criptográfico en general en el cuarto trimestre.
1. Políticas globales de los bancos centrales: Hayes destaca la tendencia actual de los principales bancos centrales, que están recortando las tasas para estimular sus economías a pesar de la inflación y el crecimiento continuos. “Los bancos centrales a nivel mundial, ahora liderados por la Reserva Federal, están reduciendo el precio del dinero. La Reserva Federal está recortando las tasas mientras la inflación está por encima de su objetivo y la economía estadounidense sigue creciendo. Es probable que el BOE y el BCE sigan recortando los tipos en sus próximas reuniones”, escribe Hayes.
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2. Mayor liquidez en dólares: El Tesoro de Estados Unidos, bajo la secretaria Janet Yellen, se dispone a inyectar una liquidez significativa en los mercados financieros mediante la emisión de 271.000 millones de dólares en letras del Tesoro y 30.000 millones de dólares adicionales en recompras. Se espera que este aumento en la liquidez en dólares, que totalizará alrededor de $301 mil millones para fin de año, mantenga boyantes los mercados financieros y podría conducir a mayores flujos hacia Bitcoin y criptomonedas a medida que los inversores buscan mayores retornos.
3. Uso de la Cuenta General de Tesorería Estratégica: Quedan aproximadamente 740 mil millones de dólares en la Cuenta General del Tesoro de Estados Unidos (TGA), que según Hayes se desplegarán estratégicamente para respaldar las condiciones del mercado favorables para la administración actual. Esta importante capacidad de maniobra financiera podría mejorar aún más la liquidez del mercado, beneficiando indirectamente a activos como Bitcoin que prosperan en entornos de alta liquidez.
4. El enfoque cauteloso del Banco de Japón respecto de las tasas de interés: La reciente postura aprensiva del BOJ respecto del aumento de las tasas de interés, particularmente después de observar el impacto de una pequeña subida de tasas el 31 de julio de 2024, indica un enfoque cauteloso que considerará de cerca las reacciones del mercado. Esta cautela, destinada a evitar desestabilizar los mercados, sugiere un entorno global en el que los bancos centrales podrían priorizar la estabilidad del mercado sobre el ajuste, lo que nuevamente es un buen augurio para Bitcoin y las criptomonedas.
Hayes concluye que la combinación de estos factores crea un terreno fértil para el crecimiento de Bitcoin. A medida que los bancos centrales se inclinan globalmente hacia políticas que aumentan la liquidez y reducen el atractivo de mantener monedas fiduciarias, Bitcoin se destaca como un activo de oferta finita cuyo valor podría potencialmente dispararse.
“Algunos temen que el recorte de tasas de la Reserva Federal sea un indicador adelantado de una recesión en Estados Unidos y, por extensión, en los mercados desarrollados. Eso puede ser cierto, pero […] reforzarán la impresora de dinero y aumentarán dramáticamente la oferta monetaria. Eso genera inflación, lo que podría ser perjudicial para ciertos tipos de empresas. Pero para activos de oferta finita como Bitcoin, ¡proporcionará un viaje a la velocidad de la luz 2 Da Moon! afirma Hayes.
Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $60,094.
Imagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com