Larry Fink, director ejecutivo de BlackRock dijo accionistas este año que los activos digitales, junto con los mercados privados, los seguros y los ETF activos, podrían convertirse cada uno en generadores de ingresos de 500 millones de dólares para la empresa en cinco años.
Según él:
“Creemos que desde los mercados privados hasta los seguros, desde los mercados privados hasta la riqueza, los activos digitales y los ETF activos, todos ellos pueden generar 500 millones de dólares de ingresos en los próximos cinco años”.
Para al menos una de esas categorías, la pista puede ser más corta de lo que sugiere ese cronograma.
El negocio de cripto ETF de BlackRock ya ha generado suficientes ingresos por comisiones en sus primeros dos años que el objetivo de cinco años de Fink, visto de forma acumulativa, parece conservador.
El fondo más rentable de BlackRock entre una cartera de 1.000 fondos
El ETF iShares Bitcoin Trust, que cotiza como IBIT, se sitúa en la cima de la clasificación de ingresos por comisiones de BlackRock.
De los más de 1.000 fondos cotizados en bolsa que la empresa opera en todo el mundo, IBIT genera más comisiones de patrocinador por dólar de activos que cualquiera de sus pares, según documentos presentados al fondo.
El fondo superó los 100.000 millones de dólares en activos a un ritmo aproximadamente cinco veces más rápido que cualquier ETF anterior, obteniendo capital tanto de inversores institucionales como de compradores minoristas.
Entre los 20 ETF más grandes domiciliados en Estados Unidos, IBIT es el claro caso atípico por antigüedad. Todos los demás fondos de esa lista dedicaron años a construir la base de activos que IBIT alcanzó en menos de dos años.
Ese ascenso se vio favorecido por el rápido ascenso de Bitcoin tras la victoria electoral de Donald Trump en 2024, que culminó en un máximo histórico por encima de los 126.000 dólares en octubre pasado.
Desde entonces, los precios han retrocedido y el valor liquidativo de IBIT cayó un 18,82% durante el año hasta el 23 de marzo sobre una base de rendimiento total.
Aun así, la caída ha reducido los activos sin romper el motor de comisiones.
Las presentaciones de BlackRock muestran que IBIT recaudó alrededor de $47,5 millones en ingresos netos por tarifas de patrocinadores durante su año de lanzamiento 2024 y alrededor de $174,6 millones en 2025. El ETF iShares Ethereum Trust, o ETHA, agregó alrededor de $0,9 millones en 2024 y alrededor de $18,4 millones en 2025.
Juntos, los dos fondos han generado aproximadamente 241,4 millones de dólares en ingresos netos acumulados por honorarios de patrocinadores durante sus primeros dos años calendario.
Cómo BlackRock puede ganar 500 millones de dólares al año con ETF criptográficos
Llegar a 500 millones de dólares en un solo año, en lugar de varios años, requiere una escala diferente.
Con una tarifa de patrocinador del 0,25%, cada mil millones de dólares en activos produce 2,5 millones de dólares en ingresos anuales. Según esos cálculos, el complejo cripto ETF de BlackRock necesitaría aproximadamente 200 mil millones de dólares en activos remunerados para generar 500 millones de dólares en un año calendario.
Al cierre de esta edición, el complejo cripto ETF de BlackRock tenía alrededor de $61,6 mil millones en activos. IBIT representó 54.640 millones de dólares, ETHA 6.700 millones de dólares y el ETF iShares Staked Ethereum Trust, o ETHB, 261,8 millones de dólares.
ETHB se lanzó el 12 de marzo y ofrece exposición al precio de Ethereum y recompensas por apostar de una parte de las tenencias del fondo. En ese nivel de activos combinados, los ingresos anualizados ascendieron a alrededor de 153,7 millones de dólares.
Eso deja aproximadamente 138.400 millones de dólares por agregar antes de que la empresa alcance el umbral de 200.000 millones de dólares.
El recorrido desde aquí depende de dos variables. Los precios más altos de las criptomonedas aumentarían el valor de las tenencias existentes, mientras que las nuevas entradas agregarían capital fresco. En la práctica, un camino hacia los 500 millones de dólares al año probablemente requiera ambas cosas.
La apreciación de los precios por sí sola no parece suficiente según la mayoría de los pronósticos del lado vendedor.
El caso base de Standard Chartered preveía que Bitcoin estaría en 100.000 dólares y ETH en 4.000 dólares para finales de 2026. Revalorizar las tenencias actuales de BlackRock a esos niveles, sin nuevas entradas, elevaría el complejo a alrededor de 91.800 millones de dólares, aún menos de la mitad del objetivo.
Una configuración más alcista, utilizando el pronóstico reiterado de Bernstein de $150,000 en Bitcoin junto con $4,000 en ETH, reduce la brecha pero no la cierra. En ese escenario, a BlackRock todavía le faltarían unos 68.900 millones de dólares.
La distancia restante, sobre esta base, debe provenir del dinero de nuevos inversores.
Datos de SoSoValue muestran entradas netas acumuladas de alrededor de 63.400 millones de dólares en IBIT, 11.870 millones de dólares en ETHA y 163 millones de dólares en ETHB.
Desde el lanzamiento de IBIT, los tres fondos han atraído creaciones combinadas a un ritmo de aproximadamente 34 mil millones de dólares al año. Si esa tasa se mantuviera y los precios se mantuvieran estables, BlackRock podría cerrar la brecha de activos restante en poco más de cuatro años.
500 millones de dólares en tarifas acumuladas apuntan a un cruce en 2027
Por otro lado, el complejo cripto ETF de BlackRock podría alcanzar los 500 millones de dólares en comisiones acumuladas ya el próximo año.
IBIT posee alrededor de 55.600 millones de dólares en activos netos, mientras que ETHA posee alrededor de 6.850 millones de dólares. Cada fondo cobra una tarifa de patrocinador anual del 0,25%, lo que sitúa su tasa de ejecución de ingresos anualizada combinada en aproximadamente 156 millones de dólares.
Si se suma esa tasa de ejecución a los 241,4 millones de dólares que los fondos ya han generado, el camino hacia los 500 millones de dólares se convierte en gran medida en una cuestión de tiempo.
Si los activos combinados se mantienen cerca de los niveles actuales, el flujo de tarifas anuales se mantiene cerca de los 156 millones de dólares, y BlackRock superaría los 500 millones de dólares en ingresos totales por tarifas de patrocinadores hacia mediados de 2027. Si los activos aumentan entre un 40% y un 50%, ese cruce podría extenderse a principios de 2027.
| Guión | Asunción de activos | Tasa de ejecución de tarifa anual estimada | Plazo estimado para alcanzar los 500 millones de dólares en honorarios acumulados |
|---|---|---|---|
| Caso base | Los activos se mantienen cerca de los niveles actuales de alrededor de 62.500 millones de dólares. | Alrededor de 156 millones de dólares | Alrededor de mediados de 2027 |
| Caso de mayores activos | Los activos aumentan entre un 40% y un 50% | Entre 218 y 234 millones de dólares | Principios de 2027 |
| Recesión moderada | Los activos caen aproximadamente un 30% | Alrededor de 109 millones de dólares | Finales de 2027 a principios de 2028 |
| Grave recesión | Los activos se reducen a la mitad y permanecen allí durante un período prolongado. | Alrededor de 78 millones de dólares | Materialmente más tarde que principios de 2028 |
Un mercado más débil desaceleraría el ritmo, pero no mucho. Una caída de alrededor del 30% en la base de activos aún dejaría a BlackRock en camino de alcanzar la marca a fines de 2027 o principios de 2028.
Para retrasar significativamente el cronograma, probablemente sería necesario reducir los activos a la mitad y mantenerlos en ese nivel durante un período prolongado.
Poniendo el número en proporción
El plan de BlackRock de ganar 500 millones de dólares en comisiones de los ETF criptográficos debe compararse con los fondos comunes de comisiones de ETF establecidos para medir la escala.
SPDR Gold Shares, el ETF de oro más grande de Estados Unidos, tenía alrededor de 151.100 millones de dólares y cobra un índice de gastos del 0,40%, lo que implica aproximadamente 604 millones de dólares en comisiones anuales.
Para que el complejo cripto ETF de BlackRock produzca 500 millones de dólares al año con una tasa de comisión del 0,25%, tendría que crecer hasta aproximadamente el 132% del tamaño actual de GLD.
Dentro de BlackRock finanzaslos ingresos con tales márgenes también serían significativos, aunque todavía lejos de ser centrales.
La empresa cerró 2025 con 14 billones de dólares en activos totales bajo gestión. Reportó 24.216 millones de dólares en ingresos y 19.179 millones de dólares en asesoramiento de inversiones, honorarios administrativos e ingresos por préstamos de valores. Un flujo de tarifas de ETF criptográfico de 500 millones de dólares equivaldría a aproximadamente el 2,1% de los ingresos totales y el 2,6% de la línea basada en tarifas.
Eso no cambiaría el centro de gravedad financiero de la empresa. Sin embargo, colocaría más firmemente a los ETF criptográficos entre las líneas de ingresos establecidas dentro del negocio de fondos de BlackRock.
Visto de esa manera, el punto final tiene menos que ver con un pronóstico único que con la escala. El camino no se basa en un precio objetivo, una semana de entradas o el lanzamiento de un producto. Depende de alcanzar unos 200.000 millones de dólares en activos.