Un alto ejecutivo de Goldman Sachs dice que los bonos son ahora más atractivos que las acciones a medida que el aumento de los rendimientos y la incertidumbre geopolítica remodelan la dinámica del mercado.
En el podcast “The Markets” de la empresa, Lindsay Rosner, directora de inversiones multisectoriales de Goldman Sachs Asset Management, señala volatilidad reciente impulsado en parte por un shock energético vinculado al conflicto de Irán.
Ese shock ha elevado los rendimientos y ha obligado a los mercados a reevaluar las expectativas sobre la política del banco central.
Rosner dijo que el mercado de bonos está reaccionando a los riesgos de inflación y al cambio de expectativas en torno a la Reserva Federal, y los inversores valoran cada vez menos recortes de tasas o incluso posibles aumentos.
A pesar de esa incertidumbre, sostiene que las condiciones actuales están creando oportunidades convincentes en la renta fija, particularmente porque los rendimientos han aumentado y los diferenciales de crédito se han ampliado modestamente.
“Entonces, cuando reflexiono sobre lo que pasó -llevamos casi un mes en este conflicto- tengo que pensar, ¿qué preferiría ser, un bono o una acción? Y prefiero ser un bono. Y tal vez eso no sea sorprendente como inversionista en bonos, pero estoy tratando de ser objetivo.
La razón por la que creo que quieres ser un bono es porque, si comienza a haber impactos en el crecimiento, quieres estar más arriba en la estructura de capital. Sin duda, un bono está por encima de las acciones y se basa menos en un crecimiento espectacular.
Creemos que todavía habrá un crecimiento superior a la tendencia en Estados Unidos y el mundo, incluso con todo lo que está sucediendo. Pero un bono es un buen lugar para estar, y hemos tenido toda esta creación de rendimiento porque las tasas base han subido y los diferenciales son un poco más amplios. Todo esto en conjunto ha creado un rendimiento real. Se ha ampliado y es interesante aquí y creo que deberías aprovecharlo”.
Rosner añade que si bien los bonos no siempre han actuado como una cobertura confiable durante la incertidumbre impulsada por la inflación, siguen siendo atractivos en escenarios en los que el crecimiento se desacelera y los bancos centrales eventualmente regresan a la flexibilización.
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Imagen generada: A mitad del viaje