El libro de reglas criptográficas de Europa está exprimiendo a gran parte de la industria antes de que haya entrado en vigor por completo, con Binance y Tether como los ejemplos más visibles de una lucha más amplia por permanecer dentro del mercado regulado del bloque.
La presión está aumentando antes de la fecha límite del 1 de julio para que las empresas obtengan la autorización según la regulación de Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea, conocida como MiCA.
Alex Obchakevich, de Obchakevich Research, dijo que solo 194 de las más de 3.000 empresas de cifrado que operan en Europa han obtenido una licencia, lo que deja a las bolsas, corredores y proveedores de billeteras en riesgo de perder el acceso a los usuarios de la UE una vez que finalice el período de transición.
Obchakevich dijo que el 60% de los usuarios europeos de criptomonedas todavía dependen de plataformas sin licencia, mientras que 7,6 millones de los 18,5 millones de descargas recientes de aplicaciones en la región fueron de empresas sin autorización.
Eso plantea la posibilidad de que la fecha límite pueda interrumpir el acceso a las criptomonedas para millones de usuarios antes de que las alternativas compatibles hayan absorbido por completo el mercado.
La presión también se produce cuando el Banco Central Europeo presiona a los legisladores para que avancen en el marco legal para un euro digital.
Ese momento ha convertido a MiCA en algo más que un ejercicio de concesión de licencias, porque la regulación está empezando a determinar qué empresas pueden distribuir activos digitales en toda Europa, qué monedas estables pueden circular en lugares regulados y cuánto espacio tendrán las criptoempresas privadas antes de que una alternativa pública de dinero digital entre en el mercado.
La ruta europea MiCA de Binance se estrecha
La estrategia MiCA de Binance se había centrado en Grecia, donde el intercambio solicitó una licencia a principios de este año después de establecer un holding local en Atenas.
Una aprobación habría permitido a la empresa utilizar el sistema de pasaportes del bloque para atender a clientes en los 27 estados miembros de la UE desde una única base regulatoria.
Sin embargo, esa ruta ahora parece estar en riesgo.
Reuters informó que la Comisión Helénica del Mercado de Capitales de Grecia se está preparando para rechazar la solicitud de Binance, citando a personas familiarizadas con el asunto. Si se confirma, la decisión dejaría a Binance sin una autorización clara de MiCA pocos días antes de la fecha límite del 1 de julio.
El revés informado ha atraído una atención más amplia debido a las afirmaciones de que la decisión podría haberse extendido más allá de una revisión regulatoria estándar.
Gareth Jenkinson, jefe de multimedia de The Block, dijo que le dijeron que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, intervino después de que los reguladores griegos completaron efectivamente su evaluación de la solicitud de Binance. Ni el BCE ni las autoridades griegas han confirmado esa versión.
Incluso sin confirmación oficial, la afirmación se ha sumado al debate de la industria sobre en qué medida el proceso de concesión de licencias criptográficas en Europa está siendo moldeado por prioridades más amplias de estabilidad monetaria y financiera a medida que MiCA entra en pleno efecto.
A pesar de la situación, Binance ha sostenido que su estrategia europea permanece intacta. El codirector ejecutivo Richard Teng dijo que la compañía sigue comprometida a obtener la autorización de MiCA y continuar con las operaciones bajo lo que describió como un marco regulatorio “claro, justo y armonizado”.
La empresa está explorando ahora un camino alternativo a través de Francia, según The Big Whale. La bolsa ya cuenta con un registro de proveedor de servicios de activos digitales ante el regulador del mercado de Francia, lo que permite actividades limitadas como la custodia y el comercio al contado. Una licencia completa de MiCA restauraría su capacidad de operar en todo el bloque bajo el mismo marco de pasaportes.
El USDT se retira de los lugares con licencia de la UE
Por otro lado, Tether, el mayor emisor de monedas estables, enfrenta un problema de MiCA separado pero relacionado.
El marco de la UE exige que los emisores de monedas estables respaldadas por dinero fiduciario se registren como instituciones de dinero electrónico y cumplan con las normas de reserva, gobernanza y divulgación.
El director ejecutivo de Tether, Paolo Ardoino, ha criticado repetidamente esos requisitos, especialmente las reglas que rigen cómo se deben mantener las reservas, y ha dicho que la compañía no planea buscar aprobación en la UE por ahora.
Esa decisión ya ha cambiado la estructura del mercado para los usuarios europeos.
Los principales intercambios, incluidos Binance, Coinbase, Kraken, OKX, Bitstamp y Crypto.com, han eliminado o restringido el USDT para los clientes de la UE. El USDC de Circle, por el contrario, ha garantizado el cumplimiento de MiCA, lo que la convierte en la única moneda estable importante respaldada en dólares ampliamente disponible en plataformas autorizadas de la UE antes de la fecha límite.
Sin embargo, Tether no ha abandonado por completo a Europa.
La empresa invirtió en la fintech holandesa Quantoz para respaldar el lanzamiento de EURQ y USDQ, monedas estables diseñadas para cumplir con las normas europeas. Quantoz opera bajo la supervisión del banco central holandés y los tokens están estructurados como productos de dinero electrónico.
Esa medida le da a Tether un punto de apoyo regulado en Europa incluso cuando se vuelve más difícil acceder al USDT, su producto principal, a través de lugares autorizados.
El cambio también fortalece un punto más amplio para los responsables de las políticas. Europa no sólo está pidiendo a los emisores de monedas estables que sigan nuevas reglas. Está obligando al mercado a decidir si la liquidez debe permanecer concentrada en fichas de dólares extraterritoriales o moverse hacia emisores regulados que operan dentro del bloque.
El euro digital da un marco más amplio a la disputa
La presión de Binance y Tether se produce mientras el BCE continúa abogando por un euro digital, una moneda digital emitida por el banco central destinada a complementar el efectivo y fortalecer la soberanía de pagos de Europa.
Lagarde ha instado repetidamente a los legisladores a acelerar el proyecto, describiéndolo como importante para la autonomía monetaria de Europa.
Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, dijo recientemente al Parlamento Europeo que el euro digital podría respaldar la innovación, reducir la fragmentación de los pagos y mejorar la resiliencia en un entorno global incierto.
El BCE dice que una prueba piloto podría comenzar en 2027 si se adopta la legislación en 2026. Entonces, el Eurosistema podría estar listo para una posible primera emisión en 2029.
Ese calendario sitúa a Europa en un período de transición. Aún faltan años para el euro digital, pero el mercado privado de dinero digital se está remodelando ahora.
El Boletín Macroprudencial del BCE de abril de 2026 mostró que las monedas estables denominadas en euros habían crecido hasta unos 450 millones de euros en enero desde 50 millones de euros dos años antes. En comparación, las monedas estables denominadas en dólares se situaban cerca de los 300.000 millones de dólares.
La brecha explica por qué los funcionarios europeos son sensibles al crecimiento de las monedas estables. Una gran parte de la liquidez criptográfica todavía pasa a través de tokens vinculados al dólar emitidos fuera de la eurozona.
Para el BCE, esto plantea interrogantes sobre el control monetario, la estabilidad financiera y la dependencia de vías de pago no europeas.
Binance se encuentra cerca del centro de ese sistema porque las grandes bolsas distribuyen monedas estables, establecen condiciones de liquidez y determinan a qué activos pueden acceder los usuarios europeos. Tether se encuentra en el otro extremo como el instrumento privado dominante en dólares utilizado en los criptomercados.
Esa combinación hace que la fecha límite de MiCA sea una prueba del giro postal digital preferido de Europa antes de que el euro digital esté listo.
El criptomercado europeo entra en una fase más estrecha
La fecha límite del 1 de julio podría dejar a los usuarios europeos con menos plataformas globales, menos opciones de monedas estables y una división más clara entre servicios criptográficos regulados y no regulados.
Para Binance, la pregunta inmediata es si Francia puede proporcionar un camino viable si Grecia rechaza su solicitud. Para Tether, la pregunta es si el USDT puede seguir siendo relevante para los usuarios europeos después de desaparecer de los lugares con licencia de la región.
Para el BCE, el momento refuerza los argumentos a favor de una alternativa soberana al dinero digital.
Puede llevar años medir el resultado más amplio. MiCA da a Europa un libro de reglas antes de que llegue el euro digital. Ese libro de reglas ya está decidiendo qué empresas privadas pueden operar a escala.
Para cuando el BCE esté listo para emitir un euro digital, es posible que el sector criptográfico de Europa ya esté construido en torno a un grupo más pequeño de intercambios autorizados, emisores de monedas estables compatibles y empresas de pagos que operan más cerca del sistema financiero tradicional.
Eso marcaría una ruptura importante con la estructura del mercado extraterritorial que dio forma a la primera década de las criptomonedas y le daría a Europa más control sobre los rieles por los que se mueve el dinero digital.