Los reguladores tienen hasta el 18 de julio de 2026 para convertir la Ley GENIUS de un estatuto en reglas de acceso para los emisores de monedas estables que desean un camino regulatorio claro hacia los EE. UU.
Esa fecha es el plazo de un año para la elaboración de normas de la Ley, no un límite general para los usuarios ni todas las restricciones para los emisores. La Ley Pública 119-27 requiere que los principales reguladores federales de monedas estables de pagos, el Tesoro y los reguladores estatales de monedas estables de pagos emitan regulaciones de implementación a través de la reglamentación de notificaciones y comentarios dentro de un año de su promulgación.
La fecha de entrada en vigor de la ley es independiente de este plazo. Según la OCC, la Ley GENIUS entra en vigor en la primera de dos fechas: 18 meses después de su promulgación el 18 de julio de 2025, o 120 días después de que los reguladores finalicen las reglas de implementación.
El estado del emisor decide quién entra
Para los emisores de monedas estables, la pregunta más importante es si pueden calificar como emisores de monedas estables de pago permitidos en primer lugar. La Ley GENIUS generalmente prohíbe a cualquier persona fuera de esa categoría emitir una moneda estable de pago en los Estados Unidos. Los proveedores de servicios de activos digitales tienen restricciones de oferta y venta separadas con su propio cronograma de tres años y excepciones.
La propuesta de febrero de la OCC muestra cuán amplio podría llegar a ser el esfuerzo de implementación. Su regla se aplicaría a las subsidiarias de bancos nacionales, a las subsidiarias de asociaciones federales de ahorro y a las sucursales federales, así como a los emisores de monedas estables de pago extranjeras, las entidades no bancarias que buscan el estatus de emisor federal calificado y los emisores calificados por el estado dentro de la autoridad de la OCC.
La propuesta del Registro Federal también coloca las solicitudes, los registros, la supervisión, las reservas, el rescate, la custodia, la revocación y los respaldos de capital dentro del mismo marco de implementación. Después de decidir quién ingresa, los reguladores también están definiendo cómo deben ser los emisores una vez que reciben aprobación para operar.
El cumplimiento es el siguiente obstáculo. Según la propuesta de la FinCEN y la OFAC del Tesoro, los emisores de monedas estables de pago permitidas quedarían sujetos a las normas de la Ley de Secreto Bancario, lo que conllevaría requisitos contra el lavado de dinero y sanciones.
La OCC siguió con una propuesta del 22 de junio para emisores supervisados por la OCC que crearía supervisión ALD/CFT, consulta FinCEN y procedimientos de intercambio de información para acciones de aplicación o supervisión.
Para los emisores, eso significa que el acceso al mercado estadounidense también depende de si sus controles pueden satisfacer los requisitos de la BSA, la OFAC y el orden legal antes de que las reglas se establezcan en un marco operativo.
Los emisores extranjeros de monedas estables de pago enfrentan una barrera separada porque el acceso al mercado estadounidense depende del cumplimiento de órdenes legales y del establecimiento de acuerdos recíprocos en virtud de la Ley GENIUS.
También le da al Tesoro un año a partir de su promulgación para emitir reglas para estas disposiciones para emisores extranjeros. La propuesta de la OCC incluye los detalles del proceso: registro, rechazo, apelaciones y rescisión para emisores extranjeros bajo su jurisdicción.
Los emisores calificados por el Estado enfrentan otra barrera. El régimen regulatorio de su estado de origen debe ser sustancialmente similar al marco federal, siendo el Tesoro responsable de decidir si cumple con ese estándar.
Aunque las certificaciones estatales dependerán de la fecha de entrada en vigor de la Ley, el problema práctico llega mucho antes: será difícil determinar la equivalencia estatal si las normas federales, del Tesoro y de la OCC aún están sin terminar.
La lucha por las monedas estables ahora se reduce a quién cruza la puerta principal del mercado estadounidense.
Los emisores más expuestos son aquellos que todavía intentan asegurarse un lugar en el marco estadounidense: nuevos solicitantes federales, emisores extranjeros que buscan disponibilidad en Estados Unidos y emisores calificados por los estados que dependen de la equivalencia. Si el 18 de julio de 2026 llega sin un conjunto coherente de reglas, serán los primeros en sentirlo.