Zcash (ZEC) sufrió la caída más pronunciada entre los activos digitales de primer nivel el 8 de enero, cayendo aproximadamente un 20% en medio de una colisión de agitación en la gobernanza y un aumento del mercado impulsado por el apalancamiento.
De acuerdo a criptopizarra Según datos, Zcash cayó a un mínimo mensual de $382, lo que lo convierte en el mayor perdedor del día en la clasificación Top 100.
Este comportamiento de los precios se desvinculó violentamente de los mercados criptográficos más amplios, donde los activos digitales como Bitcoin y Ethereum habían registrado pérdidas moderadas durante el período del informe.
El catalizador de la derrota fue la salida abrupta de todo el equipo de Electric Coin Company (ECC), el grupo históricamente responsable del desarrollo central de Zcash, luego de una ruptura en las negociaciones con la junta sin fines de lucro que supervisa el protocolo.
La disputa por la gobernanza de Zcash
La liquidación comenzó en serio después de que Josh Swihart, ex director ejecutivo de Electric Coin Company, anunciara la salida colectiva del equipo en la plataforma de redes sociales X.
Swihart fijado el equipo había sido “despedido constructivamente” por la junta de Bootstrap, una organización sin fines de lucro 501(c)(3) creada para apoyar a Zcash al gobernar ECC.
Swihart nombró específicamente a los miembros de la junta directiva Zaki Manian, Christina Garman, Alan Fairless y Michelle Lai, denominados colectivamente “ZCAM”, alegando que habían entrado en una “clara desalineación” con la misión del proyecto.
Según él:
“Las condiciones de nuestro empleo fueron modificadas de tal manera que nos hizo imposible desempeñar nuestras funciones de manera efectiva y con integridad”.
Añadió que el equipo tiene la intención de fundar una nueva empresa para continuar su trabajo, afirmando que la medida era necesaria para proteger sus esfuerzos de “acciones de gobernanza maliciosas”.
Sin embargo, la junta de Bootstrap emitió una refutación enmarcando el conflicto no como una purga maliciosa, sino como una defensa necesaria de los estándares fiduciarios de las organizaciones sin fines de lucro.
En un comunicado, la junta expresó su tristeza por la partida del equipo, pero aclaró que la disputa se centraba en una propuesta para privatizar “Zashi”, un producto dentro del ecosistema.
Bootstrap señaló que, si bien exploró la inversión externa para privatizar Zashi, estaba sujeto a estrictas obligaciones legales que rigen la transferencia de activos caritativos y propiedad intelectual.
La junta trazó un paralelo directo con las luchas de gobierno corporativo en OpenAI, advirtiendo que la reestructuración de los activos de una organización sin fines de lucro para beneficio privado conlleva riesgos regulatorios.
Ellos fijado:
“La reestructuración de OpenAI generó un intenso escrutinio por parte de fiscales generales, ex empleados y grupos de interés público por preocupaciones sobre conflictos de intereses y valoración justa de los activos caritativos”.
La junta argumentó que la transacción propuesta, en su estado final, introdujo vulnerabilidades para ataques por motivos políticos a Zcash.
“Cualquiera de sus donantes podría demandar. La transacción podría revertirse”, afirmó la junta, añadiendo que “las buenas intenciones no satisfacen los requisitos legales, y la urgencia no excusa un proceso defectuoso”.
A pesar de la fricción, el fundador de Zcash, Zooko Wilcox-O’Hearn, intentó calmar los temores del mercado sobre la seguridad del protocolo. Él dijo:
“La red Zcash es de código abierto, no requiere permisos, es segura y privada, y nada de lo que suceda en este conflicto puede cambiar eso”.
También garantizó la integridad de los miembros de la junta involucrados y señaló que había trabajado con Fairless, Manian y Garman durante más de una década.
El color del apalancamiento
Si bien las noticias sobre gobernanza proporcionaron la chispa, los datos del mercado sugieren que la profundidad de la crisis se vio exacerbada por un mercado de derivados sobrecalentado.
Según CoinGlass datosel mercado estaba preparado para una contracción. Zcash registró aproximadamente 4.400 millones de dólares en volumen de futuros durante 24 horas, en comparación con poco más de 1.100 millones de dólares en volumen al contado. Con un interés abierto cercano a los 900 millones de dólares y aproximadamente 23 millones de dólares en liquidaciones, el mercado entró en un ciclo de retroalimentación mecánica.
A medida que los precios caían en medio de los titulares sobre gobernanza, se liquidaron posiciones apalancadas, lo que obligó a los vendedores del mercado a recurrir a una cartera al contado que carecía de profundidad para absorberlas.
Esta dinámica amplió los diferenciales e impulsó los precios a través de niveles de soporte clave, lo que resultó en una caída de “bolsa de aire” en lugar de una revisión gradual de los precios.
La medida se complicó aún más por un “latigazo narrativo” con respecto a la dinámica de oferta de Zcash.
A lo largo de 2025, se había formado una tesis alcista en torno a la narrativa de “escasez mediante protección”, ya que las tenencias protegidas crecieron hasta aproximadamente 4,9 millones de ZEC, o el 30% de la oferta, según Grayscale.
Sin embargo, los informes de principios de esta semana indicaron una reversión de esa tendencia.
Datos mostró que en la primera semana de enero se retiraron de los pools protegidos más de 200.000 ZEC, aproximadamente el 1,2% del suministro circulante.
Los mercados suelen interpretar esa “desprotección” como un precursor de la venta, ya que la mayor parte del comercio en bolsa es transparente. Esta ansiedad preexistente por la oferta hizo que el mercado fuera muy sensible al shock de la gobernanza.
¿Qué sigue para la ZEC?
Los participantes del mercado están sopesando ahora si esta ruptura representa un reinicio temporal o un deterioro permanente de la credibilidad del proyecto.
Algunas voces destacadas de la comunidad siguen siendo agresivamente optimistas. Mert Mumtaz, un conocido comentarista criptográfico, describió la salida del equipo de ECC como un desbloqueo positivo de valor.
“Extremadamente optimista, el más competente de Zcash… ahora libre de las agobiantes ineficiencias de la política de las fundaciones”, Mumtaz. dichoreafirmando un precio objetivo a largo plazo de 10.000 dólares y añadiendo: “El dinero en realidad estará cifrado”.
Sean Bowe, un desarrollador del ecosistema Zcash, también compartió este optimismo y dijo:
“Estoy realmente emocionado de que el legendario equipo de ECC se esté reagrupando bajo una nueva estructura, para que puedan continuar construyendo para Zcash sin los grilletes de la estructura corporativa sin fines de lucro rota y desalineada de Bootstrap. El potencial de desbloqueo aquí es enorme”.
La posición de estos individuos se alinea con el meta de privacidad que se ha apoderado del mercado de las criptomonedas en los últimos tiempos.
En particular, la firma de capital riesgo a16z, en sus proyecciones para el nuevo año, ha argumentado que la privacidad será el foso más importante en cripto.
Esta opinión también la comparte la empresa de gestión de activos Grayscale, que fijado eso:
“Si las cadenas de bloques públicas van a integrarse más profundamente en el sistema financiero, necesitarán una infraestructura de privacidad mucho más sólida, y esto se está volviendo obvio ahora que la regulación está facilitando esa integración (a través de la legislación sobre la estructura del mercado)”.