BlackRock generó 82 millones de dólares en ingresos de sus productos de activos digitales durante la primera mitad de 2026, incluso cuando la caída de los precios de Bitcoin y Ethereum borró casi 30 mil millones de dólares de los activos que respaldaban el negocio.
El administrador de activos más grande del mundo registró 42 millones de dólares en tarifas base de activos digitales e ingresos por préstamos de valores en el primer trimestre, seguido de 40 millones de dólares en los tres meses finalizados el 30 de junio.
Los resultados amplían una lucrativa expansión de los productos de criptomonedas que comenzó con el lanzamiento de los fondos cotizados en bolsa Bitcoin y ETH al contado de BlackRock en 2024. Estos fondos generaron alrededor de 174 millones de dólares en comisiones netas de patrocinadores el año pasado a medida que aumentaron los precios de los activos digitales y la demanda de los inversores.
Los ingresos demostraron ser más resistentes durante la crisis de este año porque BlackRock cobró comisiones sobre saldos promedio que se mantuvieron sustancialmente superiores a la cantidad mantenida al final del segundo trimestre.
La presentación de BlackRock para el segundo trimestre mostró activos promedio de activos digitales bajo gestión de 67.740 millones de dólares en el primer trimestre y 61.480 millones de dólares en el segundo. El saldo había caído a 48.840 millones de dólares al 30 de junio.
Esa diferencia suavizó el impacto inmediato en los ingresos. Las tarifas de activos digitales del segundo trimestre disminuyeron en sólo 2 millones de dólares, o alrededor del 5%, respecto de los tres meses anteriores, incluso cuando los activos finales cayeron casi un 20%.
La caída del precio de las criptomonedas, no los retiros, impulsó la caída
La resistencia de los ingresos por comisiones de BlackRock ocultó una fuerte contracción de los activos que los generaban. Datos de criptopizarra mostró que BTC y ETH disminuyeron más del 26% respectivamente desde principios de este año.
Como resultado, los AUM de activos digitales de BlackRock cayeron un 38% durante la primera mitad del año, disminuyendo a 48.840 millones de dólares desde 78.440 millones de dólares a finales de diciembre.
La mayor parte del daño provino de la caída del mercado más que de los rescates de los inversionistas. BlackRock atribuyó 27.400 millones de dólares de la caída a los menores precios de los activos, en comparación con 2.180 millones de dólares de retiros netos y un efecto cambiario de 11 millones de dólares. Esto significa que la depreciación del mercado representó aproximadamente el 93% de la reducción total.
El patrón fue evidente desde principios de año. Los productos criptográficos de BlackRock atrajeron alrededor de 934 millones de dólares en el primer trimestre, sin embargo, los activos cayeron a 60,67 mil millones de dólares el 31 de marzo a medida que disminuyó el valor de Bitcoin y ETH en poder de los fondos.
Las condiciones se debilitaron aún más en el segundo trimestre. Los inversores retiraron 3.120 millones de dólares de los productos, más que revertir las entradas registradas durante los primeros tres meses, mientras que los movimientos del mercado borraron otros 8.710 millones de dólares. En consecuencia, los activos gestionados por activos digitales cayeron un 19,5% entre marzo y junio.
Las dos presiones funcionaron de manera diferente. Los reembolsos redujeron la cantidad de capital invertido en los productos, mientras que los precios más bajos de las criptomonedas disminuyeron el valor de los activos restantes. Debido a que los fondos al contado de BlackRock rastrean sus tokens subyacentes, sus activos pueden contraerse bruscamente incluso sin reembolsos equivalentes por parte de los inversores.
Los fondos emblemáticos de BlackRock, Bitcoin y Ethereum, reflejaron esa sensibilidad. Sus saldos disminuyeron sustancialmente desde sus niveles de principios de año, luego se recuperaron un poco después del segundo trimestre cuando Bitcoin repuntó hacia los 65.000 dólares en julio.
A mediados de julio, iShares Bitcoin Trust e iShares Ethereum Trust tenían un total combinado de alrededor de 52.600 millones de dólares, recuperando sólo una parte de las pérdidas sufridas a principios de año.
BlackRock mira más allá de los ETF al contado para su próximo tramo de ingresos
La contracción de los fondos de criptomonedas de BlackRock no ha alterado sus planes de expansión a más largo plazo. En cambio, ha aumentado la importancia de las empresas que podrían generar ingresos por activos digitales sin depender tanto del aumento de los precios de Bitcoin y Ethereum.
Director financiero Martin Small dicho En la conferencia de resultados, BlackRock tiene alrededor de 110 mil millones de dólares en activos vinculados a los mercados digitales y apunta a que el segmento genere 500 millones de dólares en ingresos anuales para 2030.
Este objetivo de ingresos sería aproximadamente tres veces el ritmo anualizado implícito en los 82 millones de dólares generados durante el primer semestre de este año. Alcanzarlo requerirá que BlackRock se expanda más allá de las tarifas cobradas de los ETF de criptomonedas al contado.
Small describió tres áreas de enfoque: conectar productos de inversión regulados a los mercados digitales, gestionar las reservas que respaldan las monedas estables y colocar productos de inversión tradicionales en redes blockchain.
BlackRock ya ha ampliado su línea de inversiones más allá de IBIT y ETHA. La compañía lanzó el ETF iShares Staked Ethereum Trust en febrero, brindando a los inversores exposición a ETH y una parte de las recompensas generadas al apostar el token.
Siguió en junio con el ETF iShares Bitcoin Premium Income, que combina la exposición a Bitcoin con una estrategia de opciones destinada a generar ingresos mensuales.
Esos productos amplían las tarifas que BlackRock puede ganar de los inversores en criptomonedas, pero sus activos siguen siendo sensibles a los precios del mercado y al sentimiento de los inversores.
El mayor cambio potencial reside en la gestión de reservas y la tokenización, donde BlackRock podría obtener ingresos de la infraestructura del mercado digital sin depender enteramente de una recuperación del precio de Bitcoin o Ethereum.
BlackRock gestiona alrededor de 60 mil millones de dólares en reservas para Circle, el emisor de la moneda estable USDC, dijo Small. La cantidad representa casi una quinta parte del mercado de monedas estables de aproximadamente 310 mil millones de dólares.
La compañía busca mandatos similares de otros emisores a medida que el sector se expande. Dichos acuerdos podrían generar comisiones de gestión del efectivo, los valores del Tesoro y otros activos que respaldan las monedas estables, lo que permitiría a BlackRock beneficiarse del crecimiento de los pagos digitales incluso cuando la demanda de productos especulativos de criptomonedas se debilita.
La gestión de reservas también se adapta a las operaciones existentes de gestión de efectivo y mercado monetario de BlackRock. Los emisores de monedas estables requieren activos líquidos que puedan respaldar los reembolsos de los clientes y al mismo tiempo generar ingresos a partir de las reservas mantenidas contra sus tokens.
La estrategia de tokenización de BlackRock amplía esa oportunidad mediante el uso de monedas estables y redes blockchain para distribuir sus productos de inversión convencionales.
Small dijo que la compañía presentó recientemente declaraciones de registro para dos ofertas tokenizadas del mercado monetario. Uno crearía una clase de acciones basada en Ethereum para un fondo existente, mientras que el otro incluiría características del mercado digital como la reinversión diaria de dividendos.
BlackRock espera que los productos estén disponibles en múltiples redes blockchain y admitan suscripciones y canjes financiados con monedas estables. La estructura podría permitir a los inversores pasar del efectivo digital a fondos del mercado monetario sin transferir primero activos a través de una cuenta de corretaje convencional o una plataforma bancaria.
Las presentaciones se basan en BUIDL, el fondo de gestión de efectivo y tesorería tokenizado de BlackRock. Con el tiempo, la compañía quiere aplicar estructuras similares a una gama más amplia de productos, incluidos los ETF de iShares, carteras de acciones y bonos a largo plazo e inversiones en el mercado privado.
Pequeño dijo:
“A largo plazo, queremos que los productos de BlackRock sean accesibles de forma nativa donde muchos inversores ya poseen activos digitales”.
La estrategia convertiría las carteras basadas en blockchain en otro canal de distribución para los productos existentes de BlackRock. Los inversores podrían realizar asignaciones entre monedas estables, criptomonedas, acciones, bonos y fondos de administración de efectivo dentro de la misma cuenta digital.
Small citó aproximadamente 5 mil millones de billeteras digitales en todo el mundo como evidencia de la escala potencial de esa red.
BlackRock ve estas cuentas basadas en blockchain como una forma de llegar a inversores que actualmente no utilizan plataformas financieras convencionales. En lugar de construir su negocio de activos digitales únicamente en torno a la demanda de Bitcoin y Ethereum, la compañía quiere colocar una gama más amplia de productos de inversión dentro de los sistemas donde ya se mantienen monedas estables y otros activos de blockchain.
Pequeño declarado:
“Queremos construir un administrador de activos nativo de billetera digital”.
Esa ambición hace que el objetivo de 500 millones de dólares dependa de algo más que una recuperación de los ETF al contado de BlackRock. Los mandatos de reserva de monedas estables, los fondos tokenizados y la distribución basada en blockchain deberán convertirse en negocios significativos junto con IBIT, ETHA y BUIDL.