El debut récord de SpaceX en el mercado ha completado un fuerte revés poco más de un mes después de que la compañía de cohetes y satélites recaudara 85.700 millones de dólares en la oferta pública inicial más grande de la historia.
Datos de Yahoo Finance muestra que las acciones de SPCX cayeron a un mínimo posterior a la cotización de 132,28 dólares el miércoles, cayendo por debajo de su precio de oferta de 135 dólares por primera vez antes de recuperarse para cerrar en 135,27 dólares. La acción ha perdido alrededor del 40% desde que alcanzó los 225,64 dólares durante su primera semana de cotización, reduciendo el valor de mercado de SpaceX de más de 2,8 billones de dólares en su punto máximo a aproximadamente 1,8 billones de dólares.
La crisis ha borrado cientos de miles de millones de dólares de la fortuna del fundador Elon Musk. El valor de su participación de aproximadamente el 42% en SpaceX ha caído de alrededor de 1,2 billones de dólares en el pico de la acción a alrededor de 760 mil millones de dólares, mientras que el Índice de multimillonarios de Bloomberg valoró su riqueza total en alrededor de 856 mil millones de dólares el jueves, por debajo de los 1,32 billones de dólares de junio.
Los inversores que persiguieron las acciones después de su precio de apertura de 150 dólares tienen una pérdida de alrededor del 10%, mientras que aquellos que compraron cerca del máximo de junio han perdido alrededor del 40%. Los inversores minoristas recibieron una asignación inusualmente grande en la IPO, que representó alrededor del 20% de la oferta, y compraron cientos de millones de dólares más en los primeros días de cotización de las acciones.
Los operadores que apuestan contra SpaceX se han movido en la dirección opuesta. Los vendedores en corto acumularon aproximadamente 8.700 millones de dólares en ganancias en papel cuando las acciones cayeron por debajo de su precio de oferta, según datos de Ortex Technologies.
Las pérdidas marcan un rápido giro con respecto al entusiasmo que siguió a la salida a bolsa de SpaceX en junio, cuando una oferta limitada de acciones disponibles públicamente, una fuerte participación minorista y la demanda de fondos indexados impulsaron a la compañía por encima de los 2 billones de dólares.
Sin embargo, las especulaciones en torno a ese repunte no han desaparecido por completo. Cientos de millones de dólares siguen vinculados a SpaceX a través de contratos de criptomonedas apalancados, mientras que las versiones tokenizadas de las acciones continúan circulando en las redes blockchain.
Los comerciantes de criptomonedas mantienen el apalancamiento después de que el frenesí bursátil se desvanece
La liquidación ha reducido la actividad en los intercambios de cifrado sin eliminar el gran conjunto de posiciones de SpaceX acumuladas durante el aumento de apertura de las acciones.
Los futuros perpetuos vinculados a SpaceX tenían alrededor de $615 millones en interés abierto la madrugada del jueves, CoinGlass datos presentado. Los operadores generaron aproximadamente 1.600 millones de dólares en volumen durante las 24 horas anteriores, frente a más de 10.000 millones de dólares cerca del pico del repunte posterior a la IPO.
Mientras tanto, el interés del SPCX Open ha disminuido de forma más gradual. Las posiciones pendientes alcanzaron un máximo de alrededor de 860 millones de dólares a finales de junio y se han mantenido en su mayoría por encima de los 600 millones de dólares a medida que las acciones caían hacia su precio de cotización.
Estas cifras muestran que sigue habiendo una gran cantidad de exposición incluso cuando el número de contratos que cambian de manos ha disminuido en más del 80%.
Los intercambios de cifrado introdujeron contratos perpetuos para permitir a los clientes intercambiar exposición sintética a SpaceX las 24 horas del día. Los productos rastrean los movimientos de las acciones que cotizan en Nasdaq, pero no otorgan a los operadores propiedad de la empresa. También suelen permitir el apalancamiento, lo que permite a los inversores controlar posiciones que valen varias veces la garantía que depositan.
El interés abierto no indica si los operadores esperan en general un repunte o una caída más profunda. Cada contrato tiene partes en lados opuestos, y el total incluye posiciones largas, posiciones cortas, coberturas de creadores de mercado y operaciones de arbitraje.
Sin embargo, sí muestra que el declive de SpaceX aún no ha obligado a una retirada amplia del mercado de derivados criptográficos. Las posiciones restantes podrían volverse más vulnerables a las liquidaciones si las acciones se mueven bruscamente después de las ganancias o a medida que más acciones sean elegibles para la venta.
Mientras tanto, la demanda de criptomonedas también se ha extendido más allá de los futuros perpetuos. SpaceX xStock, un instrumento tokenizado diseñado para rastrear las acciones de la compañía, tenía casi 25 millones de dólares en activos entre más de 7.800 tenedores, según datos de RWA.xyz. El token generó alrededor de $313 millones en volumen de transferencias durante el último mes.
El producto tokenizado proporciona a los inversores exposición a SpaceX a través de la infraestructura blockchain, aunque la propiedad del token difiere de la posesión directa de las acciones subyacentes de Nasdaq. El valor de sus activos sigue siendo pequeño en relación con la capitalización de mercado de SpaceX, pero el volumen de transferencia muestra cómo la IPO se extendió a los criptomercados que operan fuera del horario comercial convencional.
Esos mercados amplificaron el entusiasmo inicial en torno a SpaceX. También podrían acelerar el próximo movimiento, particularmente si las posiciones apalancadas se ven obligadas a cerrar mientras la actividad permanece muy por debajo de su pico de junio.
La prueba inmediata vendrá del primer informe trimestral de SpaceX como empresa que cotiza en bolsa y la publicación de un bloque de acciones privilegiadas que valen más que las acciones actualmente disponibles para cotizar en bolsa.
El próximo desbloqueo de acciones de SpaceX por valor de 123.000 millones de dólares agudiza la división entre alcistas y bajistas
El apalancamiento restante ahora está por delante de un aumento de la oferta que podría debilitar la escasez que ayudó a impulsar a SpaceX por encima de los 225 dólares.
Los empleados y algunos de los primeros inversores podrán vender 911,5 millones de acciones el segundo día de negociación después de que la empresa publique sus primeros resultados trimestrales, previstos para principios de agosto. Al precio de cierre del miércoles, esas acciones valdrían alrededor de 123.000 millones de dólares, en comparación con aproximadamente 86.000 millones de dólares en acciones actualmente disponibles para negociar en el Nasdaq.
La publicación no significa que todos los accionistas elegibles venderán. Los empleados pueden conservar sus participaciones, los primeros inversores pueden deshacerse gradualmente de las acciones y las instituciones podrían absorber parte de la oferta adicional. No obstante, el desbloqueo brindará a un grupo mucho mayor de accionistas la capacidad de obtener ganancias o diversificar su riqueza.
Otros 455,8 millones de acciones podrían liberarse anticipadamente si SpaceX cierra por encima de 175,50 dólares en al menos 5 de las 10 sesiones de negociación previas al informe de resultados. La acción necesitaría subir más del 29% desde el cierre del miércoles para volver a ese nivel.
Mientras tanto, las restricciones adicionales expirarán en los próximos meses. Para el 8 de diciembre, hasta el 40% de SpaceX podría ser elegible para cotizar en bolsa, mientras que se espera que las acciones restantes, incluida la participación de Musk, permanezcan restringidas hasta mediados de 2027.
El cronograma respalda el argumento central de los escépticos de SpaceX de que la salida a bolsa inusualmente pequeña creó un desequilibrio temporal entre la oferta limitada y la demanda intensa.
En vista de esto, George Noble, ex administrador de fondos de Fidelity, estimaciones SpaceX vale alrededor de 30 dólares por acción. Sostiene que la flotación inicial de menos del 5%, seguida de la entrada acelerada en los principales índices, ayudó a impulsar las acciones muy por encima de los niveles justificados por el desempeño financiero de la empresa.
El argumento bajista de Noble se basa en la opinión de que el aumento de la oferta de acciones de SPCX expondrá en qué medida el repunte de junio dependió de la escasez. Si los empleados y los primeros inversores venden ante una demanda más débil, la flotación ampliada podría mantener la presión sobre las acciones incluso después de la caída del 40% de las acciones.
Jamie Gull, fundador de Wave Function Ventures, espera el próximo desbloqueo creará presión de venta a medida que los empleados e inversores diversifiquen sus participaciones. También sostiene que una mayor flotación podría generar una demanda compensatoria porque los fondos indexados necesitarán ajustar sus posiciones a medida que más acciones de SpaceX estén disponibles públicamente.
Sin embargo, Gull ve las operaciones de lanzamiento de la compañía y la red Starlink como bases para negocios a largo plazo que involucran Starship, infraestructura lunar y sistemas informáticos en órbita. En su opinión, la caída podría continuar hacia los 100 dólares antes de que la acción reanude una recuperación más lenta hacia los 200 dólares o más.
En particular, la mayoría de los analistas de Wall Street siguen siendo optimistas. Veintisiete de los 32 analistas seguidos por LSEG recomiendan comprar SpaceX, cuatro tienen calificaciones neutrales y uno recomienda vender. Los partidarios señalan la rentabilidad de Starlink, la posición dominante de la compañía en los lanzamientos comerciales y la posibilidad de que Starship pueda reducir el costo de alcanzar la órbita.
El informe de ganancias proporcionará la primera prueba pública de esas suposiciones. Los inversores buscarán crecimiento de ingresos, niveles de gasto y evidencia de que SpaceX puede financiar su expansión sin permitir que las pérdidas y la nueva emisión de acciones abrumen su progreso operativo.