La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. [CFTC] ha aclarado cómo se pueden utilizar ciertos criptoactivos dentro de los mercados de derivados, lo que indica una expansión medida de los activos digitales en la infraestructura financiera central.
En una guía recientemente publicada, el División de Participantes del Mercado y División de Compensación y Riesgo de la CFTC condiciones descritas bajo las cuales los comerciantes de comisiones de futuros [FCMs] y las cámaras de compensación pueden aceptar criptoactivos como garantía de margen, incluidos Bitcoin, Ethereum y monedas estables de pago.
La medida proporciona claridad adicional después de cartas anteriores del personal. Refleja un creciente compromiso regulatorio con el papel de las criptomonedas en los sistemas financieros tradicionales.
Los criptoactivos ganan terreno como garantía de margen
bajo la guialos FCM pueden aplicar el valor de criptoactivos que no sean valores como garantía de margen en futuros, futuros extranjeros y cuentas de swaps compensadas. Esto incluye Bitcoin, Ethereum y ciertas monedas estables.
Esto significa que Las tenencias de criptomonedas elegibles ahora se pueden utilizar para asegurar posiciones comerciales o cubrir déficits de cuentas.sujeto a ajustes de valoración.
Las cámaras de compensación también están autorizadas a aceptar criptoactivos como margen inicial. Esto siempre que cumplan con requisitos relacionados con el riesgo de crédito, mercado y liquidez.
Sin embargo, el marco sigue teniendo un alcance limitado. Los criptoactivos siguen prohibidos como margen para swaps no liquidados, lo que refuerza un enfoque regulatorio cauteloso.
Las monedas estables reciben un trato preferencial
La guía establece una clara distinción entre criptoactivos volátiles y monedas estables de pago.
A los FCM se les permite depositar sus propias monedas estables de pago en cuentas de clientes segregadas como interés residual. Esta flexibilidad no se extiende a activos como Bitcoin o Ethereum.
Además, a las monedas estables se les asignan cargas de capital significativamente más bajas, lo que refleja su estabilidad percibida en comparación con otros criptoactivos.
Esta diferenciación sugiere que los reguladores ven cada vez más ciertas monedas estables como más cercanas a equivalentes de efectivo dentro de la infraestructura del mercado.
Los recortes definen el marco de riesgo
Para tener en cuenta los riesgos de volatilidad y liquidez, el marco de la CFTC aplica recortes a las garantías criptográficas:
- Bitcoin y Ethereum están sujetos a mayores cargas de capital, en consonancia con la volatilidad de sus precios
- Las monedas estables de pago reciben una carga de capital más baja, normalmente alrededor del 2% del valor de mercado.
Estos ajustes determinan qué parte del valor de un criptoactivo puede reconocerse cuando se utiliza como garantía.
El enfoque refleja los marcos de riesgo existentes en los mercados tradicionales y los adapta a los activos digitales.
Lanzamiento controlado con condiciones estrictas
La guía también introduce salvaguardias operativas para las empresas que adoptan garantías criptográficas.
Los FCM deben notificar a la CFTC antes de aceptar criptoactivos y cumplir con requisitos de informes mejorados durante los primeros 3 meses.
Durante esta fase:
- Solo se pueden aceptar Bitcoin, Ethereum y monedas estables de pago.
- Las empresas deben informar sus tenencias semanalmente
- Los incidentes operativos o de ciberseguridad importantes deben divulgarse
Después del período inicial, las empresas pueden ampliar la gama de criptoactivos aceptados, sujeto a condiciones regulatorias.
Un paso hacia la integración institucional
Si bien la guía no llega a alcanzar el respaldo regulatorio total, representa un paso significativo hacia la integración de los criptoactivos en los mercados de derivados tradicionales.
Al permitir que las criptomonedas funcionen como garantía, la CFTC está incorporando efectivamente activos digitales en la mecánica subyacente del sistema financiero.
El marco equilibra la innovación con el control de riesgos, permitiendo la participación manteniendo la supervisión.
Resumen final
- La orientación de la CFTC permite que Bitcoin, Ethereum y las monedas estables se utilicen como garantía de margen, lo que marca un paso hacia la integración criptográfica institucional.
- Las condiciones y limitaciones estrictas resaltan un enfoque cauteloso mientras los reguladores prueban el papel de las criptomonedas dentro de los mercados de derivados.