El 24 de marzo, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) lanzó su Grupo de Trabajo de Innovación, encargado de desarrollar marcos para criptoactivos, tecnologías blockchain, sistemas de inteligencia artificial y mercados de predicción.
Junto con todo lo demás que Washington ha hecho en los últimos tres meses, se lee como el momento en que una postura provisional y de fuerte aplicación de la ley hacia las criptomonedas comenzó a endurecerse hasta convertirse en algo más permanente.
La clase de activos quedó demasiado arraigada financieramente, demasiado políticamente polémica y demasiado enredada jurisdiccionalmente para que el gobierno federal pudiera seguir manejando caso por caso.
Una línea de tiempo que se defiende a sí misma
El ritmo desde la toma de posesión del presidente Michael Selig en diciembre de 2025 es la evidencia más clara disponible.
El 12 de enero, la CFTC lanzó un Comité Asesor de Innovación con 35 miembros, incluidos Coinbase, Uniswap, Ripple, Kraken, Gemini, Chainlink, Nasdaq, CME, Kalshi y Polymarket.
Esa lista captura dónde se encuentran ahora las criptomonedas: entretejidas con las bolsas y cámaras de compensación más grandes de la estructura del mercado de EE. UU.
Para el 29 de enero, el Proyecto Crypto se había convertido en una empresa conjunta SEC-CFTC. El 17 de febrero, la CFTC presentó una solicitud para defender su jurisdicción federal exclusiva sobre los mercados de predicción frente a impugnaciones estatales.
El 11 de marzo, las dos agencias firmaron un MOU de armonización, estableciendo una iniciativa pública en la que el personal se coordina para eliminar requisitos duplicados, aclarar los límites jurisdiccionales y abrir vías simplificadas para nuevos productos.
El 12 de marzo, la CFTC abrió un aviso anticipado de propuesta de reglamentación sobre contratos de eventos.
El 17 de marzo, la SEC emitió un comunicado criptointerpretativo que formaliza una taxonomía que cubre productos digitales, coleccionables digitales, herramientas digitales, monedas estables y valores digitales, enmarcándola explícitamente como un puente mientras el Congreso continúa trabajando en la legislación sobre estructura de mercado.
El 19 de marzo, la CFTC firmó un MOU, el primero de su tipo, con la Major League Baseball para coordinar la integridad de los mercados de predicción. El 20 de marzo, el personal publicó preguntas frecuentes sobre criptomonedas y blockchain. El 24 de marzo se lanzó el grupo de trabajo.
Regulación por institución
Los comités asesores, los memorandos de entendimiento formales, los portales de armonización que solicitan aportes escritos de la industria, los comunicados interpretativos conjuntos, los expedientes de elaboración de reglas y los grupos de trabajo dedicados dejan una infraestructura duradera.
La CFTC ahora los tiene todos y la SEC está operando en paralelo. La iniciativa de armonización es un canal operativo donde las empresas pueden solicitar reuniones conjuntas y presentar comentarios por escrito para la revisión del personal.
La interpretación de la SEC del 17 de marzo traza líneas taxonómicas explícitas, determinando qué productos caen bajo la ley de valores, cuáles caen bajo la ley de materias primas y cuáles ocupan un término medio recientemente definido.
La posición de no acción de la CFTC sobre Phantom, un proveedor de billeteras con custodia propia, indica que los reguladores ahora están considerando cómo interactúa el software en cadena con los mercados de derivados registrados.
El Congreso no ha promulgado una legislación integral sobre la estructura del mercado.
Las conversaciones del Senado llegaron a un punto muerto a principios de marzo y el Comité Bancario no ha aprobado ningún proyecto de ley. Mientras tanto, las agencias están armando un sistema operativo de facto a partir de las herramientas a su disposición: interpretaciones, orientación del personal, memorandos de entendimiento, avisos sobre reglamentación y procesos interinstitucionales permanentes.
Éstos son la base de un andamiaje que es más difícil de desmontar que un solo documento de orientación.
| Herramienta | Ejemplo reciente | Por qué es importante |
|---|---|---|
| comité asesor | El Comité Asesor de Innovación se lanzó el 12 de enero con 35 miembros de empresas de cifrado, bolsas y grupos de infraestructura de mercado. | Crea un canal permanente para las aportaciones de la industria y señala que las criptomonedas están siendo tratadas como un área de política permanente en lugar de un problema de aplicación único. |
| Acuerdo interagencial | MOU de armonización SEC-CFTC firmado el 11 de marzo | Crea un proceso formal para reducir requisitos duplicados, coordinar al personal y aclarar los límites jurisdiccionales. |
| Portal de armonización | Iniciativa pública SEC-CFTC que permite a las empresas solicitar reuniones conjuntas y presentar comentarios por escrito | Convierte la coordinación en un proceso operativo que las empresas realmente pueden utilizar, no solo un compromiso en un comunicado de prensa. |
| Orientación interpretativa | Lanzamiento cripto interpretativo de la SEC el 17 de marzo | Traza líneas taxonómicas entre productos digitales, valores digitales, monedas estables, objetos coleccionables y otros criptoactivos, dando forma a cómo se clasifican los productos según la ley federal. |
| Orientación del personal | Preguntas frecuentes sobre criptomonedas y blockchain de la CFTC publicadas el 20 de marzo | Proporciona orientación práctica que ayuda a las empresas a abordar cuestiones de cumplimiento en vivo incluso sin un estatuto completo. |
| Alivio del personal/no acción | Posición de no acción de la CFTC que involucra a Phantom | Muestra que los reguladores ahora están abordando cómo las billeteras de autocustodia y el software en cadena se conectan con los mercados de derivados registrados. |
| Expediente de reglamentación | CFTC ANPR sobre contratos de eventos abiertos el 12 de marzo | Mueve los mercados de predicción de un tratamiento ad hoc a una reglamentación formal de notificación y comentario. |
| Aseveración jurisdiccional | Presentación de la CFTC defendiendo la jurisdicción federal exclusiva sobre los mercados de predicción el 17 de febrero | Señales de que la agencia está tratando activamente de definir y defender el perímetro de la autoridad federal en un mercado de rápido crecimiento. |
| Asociación de integridad | MOU CFTC-MLB firmado el 19 de marzo | Muestra que los mercados de predicción se han vuelto lo suficientemente comunes como para implicar el monitoreo de la integridad de las ligas deportivas y un escrutinio público más amplio. |
| Grupo de trabajo dedicado | El Grupo de Trabajo sobre Innovación se lanzó el 24 de marzo | Asigna capacidad de personal constante a los mercados de criptografía, blockchain, inteligencia artificial y predicción, lo que hace que el desarrollo regulatorio sea más difícil de deshacer. |
Donde las criptomonedas dejan de parecer abstractas
En los mercados de predicción es donde resulta imposible tratar el ajuste de cuentas regulatorio como un debate técnico de nicho.
Desde las elecciones estadounidenses de 2024, el sector se ha expandido rápidamente, generando contratos vinculados a resultados deportivos, eventos políticos y datos económicos.
La presentación de jurisdicción exclusiva de la CFTC, su ANPR y su MOU de integridad de la MLB muestran una agencia que intenta mantener el perímetro de un mercado de rápido crecimiento.
El 24 de marzo, los senadores Adam Schiff y John Curtis presentaron la Ley bipartidista de Mercados de Predicción son Apuestas, dirigida a contratos de estilo deportivo en plataformas de mercado de predicción.
La existencia del proyecto de ley confirma la presión política: Washington está debatiendo qué tipo de atención federal merecen los mercados de predicción.
Esa misma presión se aplica a las criptomonedas en un sentido más amplio, ya que la industria ahora toca la plomería de derivados, la garantía tokenizada, el acceso de billetera a lugares regulados, el monitoreo de la integridad deportiva, el pronóstico electoral y las líneas jurisdiccionales federales-estatales.
A esa escala, la regulación ad hoc se vuelve insostenible porque la complejidad de la clase de activos superó las herramientas diseñadas para controlarla a distancia.
La infraestructura sobrevive al momento
En el escenario alcista, el Congreso eventualmente aprueba legislación sobre estructura de mercado y las agencias utilizan la maquinaria de armonización existente para implementarla de manera eficiente.
El grupo de trabajo, el MOU, los comunicados interpretativos y el comité asesor se convierten en el andamiaje para un marco criptográfico estadounidense más limpio y duradero. La nueva estructura reduce la duplicación de registros, proporciona taxonomías de productos más claras y crea un entorno de lanzamiento local más predecible para nuevos productos financieros.
En el caso bajista, el Congreso sigue estancado, los litigios sobre los mercados de predicción se intensifican y las orientaciones de la SEC y la CFTC siguen siendo parcialmente provisionales.
Las empresas operan con una claridad operativa que no es suficiente para servir como reglamento final. La maquinaria que Washington construyó se basa en la autoridad interpretativa, lo que la hace más vulnerable a ser revocada por futuras administraciones o decisiones judiciales desfavorables.
Ninguno de los escenarios cambia la observación de que las agencias federales se están reorganizando en torno a las criptomonedas, independientemente de lo que haga el Congreso a continuación. Las estructuras construidas en las últimas semanas no desaparecen cuando una reglamentación se estanca o un proyecto de ley no pasa la votación del comité.
La creciente presencia de Crypto en Washington se mide en la formación de comités, la firma de acuerdos entre agencias, la apertura de expedientes de elaboración de reglas y el despliegue de personal para trabajar en nada más.
Así es como se ve cuando un mercado financiero pasa de ser un problema de cumplimiento recurrente a ser una característica permanente del panorama regulatorio.