Los flujos institucionales entre los dos principales criptoactivos han estado bastante divididos este ciclo.
Según datos de SoSoValue, Bitcoin [BTC] Los ETF han atraído 2.440 millones de dólares en entradas netas este abril, lo que se suma a los 1.320 millones de dólares de marzo. Por el contrario, Ethereum [ETH] Los ETF están rezagados y generan alrededor de 540 millones de dólares en entradas netas. Para poner esto en perspectiva, los ETF de BTC han atraído casi 4,8 veces más capital que los ETF de ETH.
En los gráficos, el impacto es bastante claro. Bitcoin ha subido alrededor de un 13,5% en abril, lo que representa aproximadamente 1,5 veces el rendimiento de Ethereum durante el mismo período. Debido a esto, la relación ETH/BTC ya ha caído aproximadamente un 3,15% en lo que va del segundo trimestre, ampliando la debilidad de los dos trimestres anteriores.
En este contexto, llamar al ciclo actual de Ethereum totalmente “dirigido por instituciones” parece un poco prematuro.
Dicho esto, no todos en el campo de Ethereum están de acuerdo con esa opinión.
El contraargumento clave proviene de BitMine de Tom Lee [BMNR]. ejecutivos de etéreo argumentar BMNR podría en realidad superar la estrategia de Bitcoin [MSTR] con el tiempo. La lógica es bastante sencilla: BMNR acumula ETH, apuesta una parte del mismo y luego utiliza el rendimiento de la apuesta para seguir agravando su posición. Con el 72% de las tenencias de ETH de BMNR actualmente en juego, el modelo tiene cierta tracción detrás.
Aún así, la pregunta más importante es si la acumulación al estilo BMNR es suficiente para compensar los crecientes flujos institucionales hacia Bitcoin y realmente ayudar a ETH a cerrar la brecha en el desempeño de BTC. En particular, según los datos de flujo, aún podría ser demasiado pronto para descartar por completo la narrativa “institucional” de Ethereum.
El caso de Tom Lee a favor de Ethereum como la próxima operación de “Wall Street”
A diferencia de los tenedores a corto plazo, los actores institucionales suelen crear posiciones con una mentalidad a más largo plazo.
En particular, todo el caso de Tom Lee a favor de ETH se basa en esta idea. Incluso con entradas de ETF más débiles, Ethereum todavía lidera en varias métricas clave en la cadena, que van desde aproximadamente el 65% de dominio en el sector de activos del mundo real (RWA) hasta más del 50% de la participación de mercado de las monedas estables, lo que se traduce en casi $167 mil millones en liquidez en la cadena. Ahora, cuando se analiza el crecimiento incremental en estos sectores, el caso de Tom Lee comienza a tener más peso.
Según DeFiLlama, el mercado de RWA se ha multiplicado aproximadamente por cinco en poco más de un año, pasando de unos 4.100 millones de dólares a 25.600 millones de dólares. En este contexto, el dominio del 65% de Ethereum significa que todavía está capturando una gran parte del sector de más rápido crecimiento, especialmente a medida que más productos de nivel institucional como el fondo del mercado monetario tokenizado (MONY) de JPMorgan comienzan a moverse en la cadena.
Naturalmente, la atención ahora se está centrando en el mercado de las monedas estables.
Históricamente, las monedas estables sirvieron principalmente como herramienta defensiva. Sin embargo, ese papel ha evolucionado claramente. Las monedas estables se están convirtiendo cada vez más en la capa de liquidación central de la criptoeconomía, lo que se refleja en un crecimiento del mercado de aproximadamente el 25% desde 2025. En ese contexto, los recientes comentarios del ejecutivo de Coinbase, Jesse Pollak, tienen una importancia adicional, especialmente para Ethereum.
Desde una perspectiva a más largo plazo, dado que Ethereum posee alrededor del 50% de la participación de mercado de las monedas estables, parece cada vez más posicionado para servir como la capa de infraestructura central para interfaces impulsadas por IA que facilitan los pagos criptográficos. En resumen, el dominio de ETH tanto en liquidez como en RWA sugiere que aún podría estar formándose una fase más profunda al estilo de Wall Street en este ciclo del segundo trimestre, a pesar de los flujos de ETF relativamente más débiles.
Resumen final
- Bitcoin lidera las entradas institucionales, lo que ha provocado la debilidad de ETH/BTC en lo que va del ciclo 2026.
- Ethereum ha dominado los RWA y las monedas estables, creando una divergencia clave que podría respaldar su posicionamiento institucional frente a Bitcoin.