El índice bursátil de referencia KOSPI de Corea del Sur se desplomó casi un 10% hoy, provocando una suspensión de las operaciones en todo el mercado un día después de que el principal regulador financiero del país reconociera que las autoridades se habían apresurado a aprobar fondos apalancados vinculados a sus dos mayores fabricantes de chips.
Según los informes, el KOSPI cerró con una caída del 9,99% a 8.203,84, su caída más pronunciada desde el 4 de marzo. Samsung Electronics y SK Hynix perdieron más del 12% cada uno a medida que los inversores extranjeros se retiraron de las acciones de semiconductores que habían llevado a Corea del Sur a la cima de las clasificaciones del mercado de valores mundial.
Bitcoin cayó junto con la retirada de los activos de riesgo, cayendo hasta 1.500 dólares en varias horas y cayendo por debajo de 63.000 dólares.
La criptomoneda cotizó cerca de $62,300 después de tocar un mínimo intradiario de alrededor de $62,000, según criptopizarra datos.
La concentración de fichas convierte una retirada en una derrota
La liquidación surcoreana se produjo tras la debilidad de las acciones tecnológicas estadounidenses y las crecientes expectativas de que las tasas de interés podrían permanecer elevadas. Las ventas se extendieron por toda Asia, lo que hizo que el índice MSCI Asia-Pacific cayera alrededor de un 2,9% y el Nikkei 225 de Japón aproximadamente un 3% más bajo.
Corea del Sur sufrió la mayor caída debido a la dependencia del KOSPI de Samsung y SK Hynix.
Juntas, las dos empresas representan más de la mitad del valor de mercado del índice, lo que deja al índice de referencia estrechamente vinculado a las expectativas de los inversores sobre servidores de inteligencia artificial y chips de memoria de gran ancho de banda.
Esa concentración había producido ganancias sustanciales antes del martes. El KOSPI alcanzó un récord por encima de los 9.100 puntos el lunes e, incluso después de la liquidación, se mantuvo casi un 95% arriba durante el año.
La misma estructura funcionó a la inversa cuando los inversores extranjeros comenzaron a reducir su exposición. Las caídas de los dos fabricantes de chips hicieron caer el índice más amplio y provocaron una suspensión automática de las operaciones por 20 minutos.
Los inversores surcoreanos también han acumulado cantidades récord de deuda para participar en el repunte. La inversión minorista prestada alcanzó alrededor de 60 billones de wones, o 39 mil millones de dólares, a finales de mayo, aumentando el riesgo de que la caída de los precios produjera ajustes de margen y ventas forzadas.
El regulador surcoreano revierte el rumbo sobre los ETF apalancados
La ruptura del mercado se produjo tras una admisión inusual del gobernador del Servicio de Supervisión Financiera, Lee Chan-jin.
El 22 de junio, Lee supuestamente dicho que el regulador había actuado demasiado rápido cuando permitió que los fondos cotizados en bolsa apalancados rastrearan a Samsung y SK Hynix. Los productos, introducidos a finales de mayo, buscan ofrecer múltiplos del rendimiento diario de cada acción y, por lo tanto, pueden producir mayores pérdidas cuando las acciones subyacentes caen.
Las autoridades habían visto los fondos como una forma de alejar a los inversores minoristas surcoreanos de los mercados estadounidenses y volverlos a las acciones nacionales, reduciendo potencialmente la presión sobre el won.
Lee reconoció que los productos habían hecho poco para estabilizar la moneda y dijo que lamentaba no haber bloqueado su introducción.
Se lanzaron dieciséis fondos apalancados vinculados a Samsung y SK Hynix con alrededor de 3 mil millones de dólares en activos combinados. Posteriormente, sus tenencias aumentaron a más de 9 mil millones de dólares, y los inversores minoristas representan aproximadamente el 92% de la propiedad.
Ese crecimiento generó preocupaciones sobre los requisitos de reequilibrio de los fondos. Los ETF apalancados deben comprar o vender valores y derivados a medida que los precios varían para mantener su exposición diaria objetivo.
Esas transacciones pueden reforzar la dirección de un movimiento del mercado, particularmente cuando los productos siguen a empresas que ya dominan un índice.
Goldman Sachs estimó antes del lanzamiento que una oscilación del 5% en las acciones coreanas podría generar aproximadamente 4.700 millones de dólares en flujos de reequilibrio de los intermediarios, equivalente a aproximadamente una octava parte de la facturación diaria normal de acciones.
El Servicio de Supervisión Financiera está considerando ahora medidas de estabilización, aunque Lee no especificó si podrían incluir límites de apalancamiento, requisitos de elegibilidad más estrictos o restricciones a nuevos productos.
La caída de Bitcoin provoca una mayor caída en las operaciones apalancadas
La caída de Bitcoin por debajo de los 63.000 dólares se aceleró a medida que los operadores redujeron su exposición a activos de riesgo y las posiciones criptográficas apalancadas comenzaron a desmoronarse.
Moneda de vidrio datos mostró que los intercambios liquidaron alrededor de $190 millones en posiciones criptográficas en la última hora. Los operadores a largo plazo representaron alrededor de 184 millones de dólares del total, lo que refleja cuán fuertemente se había posicionado el mercado para que los precios subieran.
Las liquidaciones aumentaron a aproximadamente 714 millones de dólares en 24 horas. Los comerciantes de Bitcoin sufrieron alrededor de $215 millones en cierres forzosos, mientras que las posiciones de ETH representaron aproximadamente $177 millones.
La liquidación se intensificó después de que Bitcoin cayera a niveles de precios en los que algunas posiciones apalancadas ya no tenían garantía suficiente. Las bolsas cerraron automáticamente esas operaciones, generando órdenes de venta adicionales y añadiendo impulso a la caída.
El momento no significa que la caída del KOSPI haya causado directamente la caída de Bitcoin. Más bien, ambos mercados quedaron atrapados en una retirada más amplia de las acciones tecnológicas y otros activos sensibles al riesgo a medida que los inversores evaluaban la perspectiva de condiciones financieras más estrictas.
Mientras tanto, Bitcoin también entró en la sesión con una demanda institucional más débil. Los ETF de Bitcoin al contado que cotizan en Estados Unidos registraron una salida neta continua de 30 días de alrededor de 6.350 millones de dólares, la mayor para cualquier período comparable desde que los fondos comenzaron a cotizar.
Esos retiros han eliminado una fuente importante de apoyo a las compras, dejando al mercado más vulnerable a cambios repentinos en el sentimiento.
Entonces, esta caída de precios mostró cómo una aversión al riesgo más amplia puede volverse más severa en las criptomonedas cuando el apalancamiento obliga a los operadores a abandonar sus posiciones.